歐元跌至與美元平價可能不是終點 而是進一步走軟的“墊腳石”

今年以來，歐元經歷了一次迅速而猛烈的暴跌，更是在近日跌至與美元平價，這是20多年來首次。

周三，歐元一度下跌0.4%，歐元兌美元觸及0.9998的低點，美國6月通脹高于預期令市場加大了對美聯儲加息的押注。截至發稿，歐元兌美元已稍微回升至1.0053。

歐元今年以來已跌12%，這是多重壓力下的結果。從俄烏沖突到能源危機、以及俄羅斯減少甚至可能切斷對歐洲的天然氣出口，歐元區經濟陷入衰退的風險越來越大。與此同時，各大央行為遏制通脹而加息的步伐大不相同，再加上避險情緒推動美元需求旺盛、美元指數已站上108，一些分析師認為，歐元跌至與美元平價可能不是終點，而只是進一步走軟的“墊腳石”。

荷蘭合作銀行(Rabobank)外匯策略主管Jane Foley表示：“由于一些市場參與者試圖保護在平價水平下方被觸發的大量期權，歐元兌美元跌破平價可能會有所延遲，但不難看出，歐元可能會進一步下跌。”“這在很大程度上取決于俄羅斯的天然氣供應量，以及歐洲在整個冬天是否是實行天然氣配給。”

考慮到2月份時歐元兌美元還接近1.15，歐元的貶值速度之快令人難以置信。這種螺旋式下跌并不像本世紀歐元剛剛起步時的那種暴跌、或十年前歐債危機時那樣伴隨著歐元的生死存亡。不過，對于歐洲央行來說，這仍然是一個問題。此外，歐元下跌加劇了歐元區本就失控的通脹，物價以創紀錄的速度上漲了近9%。

不到兩年前，歐洲央行政策制定者還擔心歐元過度強勢會導致通脹低于預期，而如今，他們面對的是一個不同的世界：貨幣大幅貶值、消費價格飆升。歐洲央行的一些政策制定者已經暗示，他們擔心經濟疲弱，尤其是在面對輸入型通脹的時候，歐洲央行一名發言人周三表示：“歐洲央行不針對特定匯率。然而，我們始終關注匯率對通脹的影響，這符合我們穩定物價的使命。”

除了通脹和衰退的雙重威脅之外，歐洲央行還需應對不同歐元區國家主權債務因其刺激政策的逆轉而過度分化的風險。意大利國債收益率在歐洲央行上個月暗示將加息之后飆升，歐洲央行不得不開始研究一種工具以防止該地區再次爆發債務危機。

從另一個角度來看，歐元今年的下跌只是美元主導全球這一故事的一部分。在美聯儲上調利率的幫助下，美元作為一種避險資產在今年以來一直受到青睞。美元強勢除了導致歐元走低之外，日元同樣表現疲軟，日元兌美元匯率已經跌至1998年以來最低水平。

野村證券策略師Jordan Rochester認為，歐元兌美元將進一步跌至0.95。花旗集團認為，如果俄羅斯繼續削減對歐洲的天然氣出口，歐元兌美元將跌破0.95。法國興業銀行分析師Kit Juckes本月早些時候更是直言，歐元在“今年夏天實際上仍然無法買入”。

盡管歐洲央行現在可能更激進地加息以提振歐元，但經濟前景黯淡可能會限制歐洲央行的行動。本月一項調查顯示，經濟學家認為歐元區陷入衰退的風險為45%，高于6月份調查時的30%。荷蘭國際集團策略師Chris Turner表示：“面對迫在眉睫的衰退風險，而且在歐元是一種順周期貨幣的情況下，歐洲央行可能無法以更激進的加息來保護歐元。”

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