標(biāo)普500指數(shù)收跌1.13% 期權(quán)交易員正在大舉押注

隨著美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息在即，周二美股低開低走并齊回兩個(gè)月低位。截至收盤，標(biāo)普500指數(shù)收跌1.13%，報(bào)3855.93點(diǎn);道指收跌1.01%，報(bào)30706.23點(diǎn);納指收跌0.95%，報(bào)11425.05點(diǎn)。

近期美股市場(chǎng)每日的劇烈波動(dòng)如此常見，以至于期權(quán)交易員正在以后疫情時(shí)代前所未有的速度大舉進(jìn)行短期押注。根據(jù)量化交易巨頭Susquehanna International Group的數(shù)據(jù)，在過去一個(gè)月里，與追蹤標(biāo)普500指數(shù)的最大ETF(SPY.US)相關(guān)的、在一周內(nèi)到期的衍生品合約日均交易量飆升至至少2020年初以來的最高水平。相比之下，長期合約的交易大多放緩或停滯。

很難說這些短期押注是方向性的賭注還是為了對(duì)沖。但對(duì)此時(shí)此刻的高度關(guān)注可能反映出，在市場(chǎng)走弱之際，投資者對(duì)交易較長期期權(quán)缺乏信心，再加上上周令人震驚的通脹數(shù)據(jù)等所有影響市場(chǎng)的事態(tài)發(fā)展，這是交易員縮短投資期限的好辦法。

Susquehanna衍生品策略聯(lián)席主管Chris Murphy表示：“市場(chǎng)顯然加強(qiáng)了對(duì)CPI和FOMC等宏觀事件的關(guān)注。”“宏觀事件正在推動(dòng)市場(chǎng)，敘事似乎正在發(fā)生變化。在這種環(huán)境下，使用短期期權(quán)來表達(dá)意見可能是有意義的。”

對(duì)股票投資者來說，短期期權(quán)的密集意味著現(xiàn)金市場(chǎng)更有可能受制于衍生品市場(chǎng)。舉例來說，上周五美股“四巫日”3.2萬億美元的期權(quán)到期雖然是一種有爭(zhēng)議的說法，但在一些圈子里被視為加劇股市拋盤的催化劑之一。

今年對(duì)看漲甚至是看跌的人來說都是危險(xiǎn)的一年，動(dòng)蕩無處不在。盡管美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在周三再次加息75個(gè)基點(diǎn)，但收緊貨幣政策帶來的任何損害尚未在企業(yè)總體業(yè)績中體現(xiàn)出來。在相互矛盾的說法的打擊下，股市走勢(shì)使得市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇幾乎成為不可能。

然而，一個(gè)明顯的常量是，市場(chǎng)傾向于圍繞關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或政策事件發(fā)生劇烈波動(dòng)。以美聯(lián)儲(chǔ)決議日為例，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布利率決議當(dāng)天，標(biāo)普500指數(shù)今年平均上漲了1.9%，這大約是美聯(lián)儲(chǔ)過去三年所有公布利率決議的交易日的平均水平的兩倍。

目前的市場(chǎng)暗示標(biāo)普500指數(shù)指數(shù)周三將上漲2%左右，依據(jù)的是平價(jià)跨價(jià)策略，即買入相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的同等數(shù)量的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

即使對(duì)專業(yè)預(yù)測(cè)者來說，預(yù)測(cè)2022年的市場(chǎng)也是徒勞的。在標(biāo)普500指數(shù)遭遇50年來最糟糕的上半年后，許多策略師被迫下調(diào)了他們對(duì)該指數(shù)的年終目標(biāo)，該指數(shù)此后基本陷于3,600 - 4,300點(diǎn)區(qū)間。

由于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策及其對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的不確定性依然存在，策略師對(duì)股市的看法出現(xiàn)了歷史上罕見的分歧。盡管長期前景仍不明朗，但對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或美聯(lián)儲(chǔ)講話的癡迷已經(jīng)壓倒了公司基本面，而股市正是其中的一大交易。

Stifel股票衍生品策略師Brian Donlin表示，這種背景加上相對(duì)便宜的期權(quán)，助長了投資者對(duì)未來幾天股票走勢(shì)的瘋狂押注。“相對(duì)于我們所看到的走勢(shì)，期權(quán)溢價(jià)是便宜的，而且我們比以往任何時(shí)候都有清晰一致的宏觀數(shù)據(jù)點(diǎn)作為催化劑。”

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