年內硅料供需結構依然緊張 2023年供需緊張不會寬松

10月17日晚，多晶硅料巨頭大全能源(688303.SH)及全資子公司內蒙古大全與某客戶簽訂《硅料采購合同》，合同約定2023年-2027年某客戶預計共向公司及內蒙古大全采購4.62萬噸太陽能級原生多晶硅，預計采購金額約為139.99億元。在硅料價格穩坐30萬元/噸的背景下，光伏裝機將在第四季度迎來高峰，這也意味著下游需求將持續旺盛。業內普遍預計，年內硅料供需結構依然十分緊張，2023年供需緊張雖有緩解預期，但不會寬松。

10月13日，大全能源披露與雙良硅材料(雙良節能子公司)簽訂了《多晶硅采購供應合同》，合同約定2022年至2027年買方預計向賣方采購多晶硅料共15.53萬噸。按照PVInfoLink最新(2022年10月12日)公布的多晶硅致密料均價30.30萬元/噸測算，預計采購金額約為470.56億元。雙方約定，實際采購價格采取月度議價方式。

短短不到一周時間，大全能源拿下總金額高達610.55億元多晶硅訂單;業內普遍預計，年內硅料供需結構依然十分緊張，預計2023年供需緊張雖有緩解預期，但不會寬松。

硅料價格持續高企的背景下，國內多晶硅巨頭2022年上半年業績表現十分靚麗。其中，通威股份預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為122.2億元，同比上年增長312.17%。大全能源歸屬于上市公司股東的凈利潤為95.25億元，同比上年增長340.81%。特變電工上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為69.05億元，同比上年增長122.29%。整體來看，這三家多晶硅(硅料)龍頭企業在2022年上半年的凈利潤均已經超過了2021年全年的凈利潤，坐擁光伏產業原材料，硅料廠商盈利能力可見一斑。

對此，專業人士分析稱，從光伏產業鏈的市場結構來看，靠近產業鏈上游，市場集中度越高，越是靠近下游，市場集中度越低。在這樣的市場格局下，上游的定價權更強，也就更容易把利潤留在上游硅料的環節。

多晶硅價格繼續上行，硅料廠商擴產步伐也在加快。硅業分會公布的統計數據顯示，2021年國內硅料產能合計51.9萬噸，實際產量49.8萬噸。該機構預測，2022年底，國內多晶硅產能將達到120.3萬噸，全年預計產量為82萬噸。業內人士預計，硅料產能雖不斷擴張，但短期內擴張速度仍不及預期。

西部證券預計，2022-2023年全球新增光伏需求達240/320GW，硅料需求分別為86/115萬噸。供給方面，由于各企業擴產速度不及預期，2022-2023年預計硅料有效產能分別為 78/130萬噸，2022年硅料供需結構依然緊張，預計2023年供需緊張雖有所緩解，但也并不十分寬松。

中信證券表示，展望2022年第四季度，盡管硅料可能迎來階段性擴產小高峰，但隨著光伏進入裝機旺季，以及國內地面電站潛在的開工潮，硅料實際供需或仍然相對緊張，預期硅料價格降幅相對有限。目前來看，硅料仍將是光伏主產業鏈中供應最緊張、產能彈性最小的環節。

相關概念股：

大全能源(688303.SH)：當前公司硅料產能已經達到11.5萬噸/年，公司是一線硅料企業。后續公司規劃了包頭基地20萬噸硅料產能，其中1期10萬噸已經開始建設，預計2023年終投產，屆時公司硅料產能將達到21.5萬噸/年。

通威股份(600438.SH)：7月，包頭二期5萬噸新產能有望投產，四季度即可貢獻增量產出。2022年至今公司與美科硅能源、雙良硅材料、云南宇澤、青海高景、隆基綠能共計簽約硅料采購長單5份，合計105.9萬噸，鎖單時間持續至2027年，公司2022-2023年產能已經100%被鎖定。

特變電工(600089.SH)：2022Q2新疆產線技改完成，2022年有效產能預計達到12萬噸，同時內蒙古、準東新產能建設加速，其中內蒙10萬噸預計2022H2釋放，準東一二期各10萬噸產能分別于2023H2/2024H2釋放，公司2023/2024年多晶硅總產能預計分別為30/40萬噸。

協鑫能科(002015.SZ)：協鑫科技規劃建設了兩個10萬噸及一個30萬噸顆粒硅制造基地。2021年11月10日，該公司旗下江蘇中能2萬噸顆粒硅模塊化項目正式投產;今年3月，3萬噸顆粒硅產能達產。

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