時(shí)訊：貨基收益率重回“2時(shí)代”

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開年至今，貨幣市場(chǎng)基金（以下簡(jiǎn)稱“貨基”）收益率持續(xù)走高。公開數(shù)據(jù)顯示，截至最新一個(gè)交易日，有600只貨基的7日年化收益率超2%，占比高達(dá)七成，較前一月同期的335只產(chǎn)品也上漲近八成。從年內(nèi)前3個(gè)月的月末表現(xiàn)來(lái)看，貨基收益率同樣持續(xù)走高，平均7日年化收益率也在3月末突破2%。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，貨基收益率走高或與季末流動(dòng)性趨于緊張、市場(chǎng)資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)偏好、資金流動(dòng)等多項(xiàng)因素有關(guān)。展望后市，有觀點(diǎn)預(yù)計(jì)貨基的后期收益率或有所收窄。

貨基收益率重回“2時(shí)代”。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至最新一個(gè)交易日（即4月7日），數(shù)據(jù)可取得的781只貨基（份額分開計(jì)算，下同）的平均7日年化收益率為2.17%，較前一月的1.91%漲0.26個(gè)百分點(diǎn)。其中，有多達(dá)600只貨幣市場(chǎng)基金的7日年化收益率超2%，占比高達(dá)76.82%，其中有13只產(chǎn)品超3%。

對(duì)比前一個(gè)月，僅有335只貨基的7日年化收益率超2%，在當(dāng)月占比僅四成，而超3%的也僅有2只。若對(duì)比年初首個(gè)交易日來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，在1月3日數(shù)據(jù)可統(tǒng)計(jì)的766只貨基中，則有550只產(chǎn)品的7日年化收益率超2%。若從今年前3個(gè)月的月末數(shù)據(jù)來(lái)看，貨基平均7日年化收益率則依次為1.9%、1.92%、2.19%。

從上述數(shù)據(jù)不難看出，貨基的7日年化收益率在年內(nèi)逐步走高。從單只產(chǎn)品表現(xiàn)來(lái)看，4月7日，嘉合貨幣B以3.98%的7日年化收益率領(lǐng)先其余產(chǎn)品。此外，當(dāng)前市場(chǎng)規(guī)模最大的貨基——天弘余額寶貨幣的最新7日年化收益率也達(dá)2.32%，較前一月同期的1.88%以及年初的1.9%均有所上漲。

對(duì)于貨基收益率在近期走高的原因，財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮分析道，“可能與季末流動(dòng)性趨于緊張因素有關(guān)。長(zhǎng)期來(lái)看市場(chǎng)利率趨于下行，貨幣基金收益率漲幅有限。同時(shí)，貨幣基金收益率走高，也可能與市場(chǎng)資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)偏好、資金流動(dòng)等因素有關(guān)”。

中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英則認(rèn)為，貨基收益率的不斷攀升主要有兩方面原因。一是今年我國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)溫和升溫，在預(yù)期整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大背景下，對(duì)資金的需求，如企業(yè)信貸資金規(guī)模進(jìn)一步上升，整體利率水平出現(xiàn)上漲導(dǎo)致貨基收益率上升。其次，在季度末、月末這種短期情形下，各個(gè)銀行攬儲(chǔ)以及結(jié)算資金的緊張，也導(dǎo)致了銀行間利率水平上升，從而進(jìn)一步導(dǎo)致貨基收益率上漲。

回顧前一年度貨基走勢(shì)，可謂波動(dòng)不斷。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年1-3月，貨基平均7日年化收益率依次為2.18%、2.06%、2.15%，隨后便持續(xù)跌破2%，直至當(dāng)年12月，貨基的7日年化收益率才重回“2時(shí)代”，達(dá)2.13%。

展望今年二季度乃至2023年全年走勢(shì)，貨基收益率又將如何演變？在王紅英看來(lái)，一季度整體經(jīng)濟(jì)的上升，與我國(guó)大力投入信貸規(guī)模有直接關(guān)系。二季度經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)緩慢的調(diào)整格局，在此背景下，預(yù)計(jì)貨基后期的收益率會(huì)有所收窄，整體會(huì)保持一個(gè)平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。

嘉合貨幣市場(chǎng)基金的基金經(jīng)理則在2022年年報(bào)中指出，展望2023年，宏觀經(jīng)濟(jì)底部復(fù)蘇的趨勢(shì)是可以預(yù)期的，市場(chǎng)分歧主要在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的斜率。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度較有信心，盡管復(fù)蘇過(guò)程會(huì)有所波折，結(jié)構(gòu)上“內(nèi)需弱，外需強(qiáng)”的格局可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。政策組合上，財(cái)政政策將繼續(xù)助力穩(wěn)增長(zhǎng)，貨幣政策整體基調(diào)為穩(wěn)，但不同于過(guò)去一年長(zhǎng)期低于政策利率的資金價(jià)格，預(yù)計(jì)未來(lái)資金中樞大概率會(huì)逐步向公開市場(chǎng)價(jià)格收斂。對(duì)應(yīng)到債券市場(chǎng)，年初弱現(xiàn)實(shí)背景下，債券市場(chǎng)仍存在一定的交易性機(jī)會(huì)，而隨著基本面的探底回升，時(shí)間并不是債券的朋友。就全年來(lái)看，對(duì)債券市場(chǎng)中性偏謹(jǐn)慎。

編輯：劉潤(rùn)榕

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