新政賦能，宏創(chuàng)控股635億整合問鼎A股鋁業(yè)全鏈龍頭

宏創(chuàng)控股(002379.SZ)重大資產重組迎來重要進展。

5月22日晚,宏創(chuàng)控股披露發(fā)行股份購買資產暨關聯(lián)交易報告草案。公司擬收購大股東中國宏橋(01378.HK)旗下山東宏拓實業(yè)有限公司(下稱“宏拓實業(yè)”)100%股權,最終交易價格確定為635億元。

去年以來發(fā)布的“新國九條”及配套政策明確提出“多措并舉活躍并購重組市場”,“鼓勵上市公司聚焦主業(yè),綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發(fā)展質量”。

宏創(chuàng)控股此次交易,被市場認為是抓住政策機遇,通過重組優(yōu)化資源配置、聚焦核心主業(yè)的關鍵一步。

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抓住新政機遇,635億并購注入優(yōu)質資產

宏創(chuàng)控股2024年12月披露擬發(fā)行股份購買魏橋鋁電等持有的宏拓實業(yè)100%股權,交易預計構成重大資產重組。

今年1月,宏創(chuàng)控股披露了交易預案。

宏創(chuàng)控股主要從事鋁加工業(yè)務,主要產品為高精鋁板帶和鋁箔。標的公司宏拓實業(yè)主要從事氧化鋁、電解鋁及鋁深加工產品生產、銷售,是一家鋁全產業(yè)鏈企業(yè)。該公司同時也是宏創(chuàng)控股股東、港股上市公司中國宏橋旗下核心鋁業(yè)資產。

5月22日,宏創(chuàng)控股披露的交易草案顯示,宏拓實業(yè)交易各方協(xié)商確定,此次交易最終價格為635億元。目前,交易正向前推進。

去年以來,有關部門發(fā)布多項政策,引導和支持A股公司運用并購重組等方式,提高發(fā)展質量。

2024年4月,《國務院關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》(下稱“新國九條”)發(fā)布,其中明確提到,鼓勵上市公司聚焦主業(yè),綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發(fā)展質量;加大并購重組改革力度,多措并舉活躍并購重組市場。

同年9月,中國證監(jiān)會發(fā)布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》(下稱“并購六條”)提到,鼓勵上市公司加強產業(yè)整合。

資本市場在支持新興行業(yè)發(fā)展的同時,將繼續(xù)助力傳統(tǒng)行業(yè)通過重組合理提升產業(yè)集中度,提升資源配置效率。

近一年來A股部分重大并購重組交易 數據來源:Wind

在此背景下,多家A股公司抓住新政東風,A股并購重組活躍度持續(xù)提升。

據Wind數據,新政以來僅有中國船舶吸收合并中國重工100%股權,以及國泰君安吸收合并海通證券100%股權金額較高外,宏創(chuàng)本次定增收購名列第三,民企第一。

因此,無論從交易體量,還是從標的公司質地、業(yè)務稀缺性來看,宏創(chuàng)控股此次交易都將在A股并購重組史上,留下濃墨重彩的一筆。

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從規(guī)模向效益,產業(yè)整合催生A股優(yōu)質稀缺鋁業(yè)龍頭

港股上市的中國宏橋目前市值超過1300億港元,宏拓實業(yè)正是中國宏橋旗下鋁業(yè)核心資產,也是主要收入和利潤來源。憑借鋁業(yè)全產業(yè)鏈布局和優(yōu)秀的成本控制能力,過去宏拓實業(yè)的鋁相關業(yè)務盈利能力、成長能力長期保持在行業(yè)前列。

2024年,得益于行業(yè)景氣度回升和穩(wěn)健的經營,中國宏橋在收入同比增長16.9%的情況下,凈利潤大幅增長95.2%。

今年一季度,中國宏橋旗下山東宏橋新型材料有限公司(通過全資持股魏橋鋁電間接控股宏拓實業(yè))公告顯示,一季度其實現(xiàn)營業(yè)收入401.73億元,同比增長15.56%;實現(xiàn)凈利潤63.57億元,同比增長46.46%,繼續(xù)保持高速增長。

得益于鋁業(yè)板塊的穩(wěn)健發(fā)展,中國宏橋一直保持著穩(wěn)定且較高的分紅水平。Wind數據顯示,自2006年上市以來,中國宏橋實施現(xiàn)金分紅19次。2020年以來,公司每年實施年中和年度派息兩次。

2024年度,中國宏橋累計派息每股161港仙,股息率超過10%。這不論在港股還是A股,都處于高水平。

數據來源:Wind

宏創(chuàng)控股也在草案中表示,此次交易完成后,公司將嚴格執(zhí)行相關利潤分配政策,重視對投資者的合理回報,兼顧全體股東的整體利益及上市公司的可持續(xù)發(fā)展。

從鋁業(yè)發(fā)展格局來看,宏創(chuàng)控股此次交易,是公司通過收購兼并,整合產能的一次關鍵舉措,也是公司繼續(xù)推動從規(guī)模向效益轉變的關鍵一步。

近年來,在政策引領和行業(yè)龍頭的推動下,我國鋁產業(yè)的變革正悄然發(fā)生。

今年3月,工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、自然資源部等10部門聯(lián)合發(fā)布《鋁產業(yè)高質量發(fā)展實施方案(2025-2027年)》。

其中明確提到,充分發(fā)揮市場作用,鼓勵產能兼并重組,引導低競爭力產能退出,避免低水平重復建設,促進產業(yè)發(fā)展由規(guī)模擴張向質量效益提升轉變。

宏拓實業(yè)是全球最大的電解鋁生產商之一,目前擁有電解鋁年產能645.9萬噸,氧化鋁年產能1900萬噸。宏創(chuàng)控股在交易草案中表示,本次交易完成后,上市公司將充分整合存量電解鋁產能,同時將優(yōu)質上游產業(yè)資源注入上市公司。

預計在電解鋁、氧化鋁以及深加工產能整合納入上市公司體系之內后,各個業(yè)務環(huán)節(jié)將形成緊密的協(xié)同效應,進一步優(yōu)化產業(yè)結構和布局,持續(xù)提升鋁資源保障能力,推動建設高端化、智能化、綠色化的鋁產業(yè)發(fā)展體系,實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長。

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垂直整合鑄就“鏈主”,A股鋁業(yè)巨頭啟航

產業(yè)鏈的整合,也是此次交易中的一大看點。宏創(chuàng)控股表示,此次交易是公司在鋁行業(yè)發(fā)展的關鍵一步,是公司在鋁產業(yè)鏈中的重要擴張。

目前,宏創(chuàng)控股的業(yè)務聚焦在鋁產品加工上。而宏拓實業(yè)則覆蓋電解鋁、氧化鋁、鋁深加工等鋁產品全產業(yè)鏈。交易完成后,宏創(chuàng)控股將從單一的鋁加工業(yè)務供應商,成長鋁業(yè)全產業(yè)鏈龍頭上市公司。

宏創(chuàng)控股披露的公告顯示,2024年末,宏拓實業(yè)總資產達到1050億元,凈資產427億元。2024年,宏拓實業(yè)營業(yè)收入達到1493億元。交易完成后,宏創(chuàng)控股2024年備考營業(yè)收入將達到1503.4億元,備考凈利潤達到180.8億元。

鋁行業(yè)是典型的強周期行業(yè)。過去,產業(yè)鏈各企業(yè)業(yè)績受周期影響,波動明顯。

而中國宏橋等行業(yè)龍頭通過產業(yè)鏈上下游的一體化布局,在市場波動中表現(xiàn)出了更強的抗風險能力和盈利能力。未來,宏創(chuàng)控股也將憑借一體化布局,成為A股鋁業(yè)全鏈條控制“鏈主”。

《鋁產業(yè)高質量發(fā)展實施方案(2025-2027年)》提出,到2027年,我國產業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平明顯提升,產業(yè)鏈整體發(fā)展水平全球領先;展望2035年,產業(yè)發(fā)展質量和效益持續(xù)提升,引領全球鋁工業(yè)發(fā)展。

宏創(chuàng)控股此次重組交易,將為我國鋁產業(yè)繼續(xù)做大做強,產業(yè)鏈發(fā)展水平持續(xù)提升助力,也將成為我國鋁產業(yè)邁向高質量發(fā)展過程中的一個標志性事件。(CIS)

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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