東方證券看好北摩高科 給予“買入”評(píng)級(jí)

東方證券近日發(fā)布研報(bào)，首次覆蓋北摩高科（002985.SZ），給予“買入”評(píng)級(jí)，報(bào)告指出，公司在起落架與航空剎車系統(tǒng)兩大業(yè)務(wù)板塊持續(xù)取得進(jìn)展，具備從訂單積累走向業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的能力。

上述觀點(diǎn)在公司近期密集的機(jī)構(gòu)調(diào)研中得到進(jìn)一步印證。據(jù)悉，北摩高科于6月接待來(lái)自華泰證券、興業(yè)證券、國(guó)投證券、光大證券、創(chuàng)金合信基金、鵬揚(yáng)基金、大成基金、人保養(yǎng)老資產(chǎn)等十余家機(jī)構(gòu)的聯(lián)合調(diào)研。公司管理層就民航產(chǎn)品拓展、軍工產(chǎn)品交付、國(guó)際化布局及回款情況等重點(diǎn)話題與投資者進(jìn)行了系統(tǒng)交流。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，公司業(yè)務(wù)節(jié)奏清晰、執(zhí)行力增強(qiáng)，管理層對(duì)未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期表達(dá)明確信心。

在起落架業(yè)務(wù)方面，北摩高科多個(gè)型號(hào)產(chǎn)品完成小批量交付，正式進(jìn)入放量周期。東方證券指出，公司2024年著陸系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入0.84億元，同比增長(zhǎng)近18倍，預(yù)計(jì)隨著批產(chǎn)節(jié)奏加快，2025年起將成為利潤(rùn)的重要來(lái)源之一。

民航剎車系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)替代同樣是關(guān)注焦點(diǎn)。目前公司已完成民機(jī)樣機(jī)階段測(cè)試，部分型號(hào)正在申請(qǐng)適航認(rèn)證，有望打破進(jìn)口壟斷格局。分析師認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)航空產(chǎn)業(yè)鏈自主可控加速，公司民品市場(chǎng)空間將逐步打開(kāi)。

值得注意的是，應(yīng)收賬款問(wèn)題亦被列入研報(bào)重點(diǎn)跟蹤方向。報(bào)告稱，公司已啟動(dòng)專項(xiàng)清收機(jī)制，應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)逐步改善，相關(guān)信用減值壓力預(yù)計(jì)將在未來(lái)兩個(gè)季度內(nèi)顯著緩解，為利潤(rùn)端修復(fù)提供支持。

東方證券表示，在航空主戰(zhàn)裝備升級(jí)與民航替代雙輪驅(qū)動(dòng)下，北摩高科未來(lái)業(yè)績(jī)具備持續(xù)彈性。截止發(fā)稿，北摩高科股價(jià)小幅上漲，分析人士認(rèn)為，作為軍工剎車制動(dòng)系統(tǒng)龍頭，公司近年來(lái)不斷加大在民航市場(chǎng)的投入。尤其是在國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919、C929加速量產(chǎn)背景下，公司已全面布局民航剎車系統(tǒng)和起落架國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，客戶覆蓋南航國(guó)航等核心單位，站上行業(yè)擴(kuò)容的戰(zhàn)略高點(diǎn)，因此具備顯著的產(chǎn)業(yè)稀缺性。

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