印度外儲連降5周，資本流出和經常賬戶逆差是主要因素

截至4月8日，印度央行的外匯儲備已經連續第五周處于下降狀態。此次印度央行外匯儲備持續下降最為引人注意的地方是，印度外儲下降速度明顯加快。業內研究機構指出，印度央行維持盧比匯率穩定、印度經常賬戶逆差進一步擴大和海外資金的加速流出，是這一期間印度外匯儲備大幅減少的原因。如果俄羅斯和烏克蘭的沖突沒有很快結束，國際大宗商品價格上漲沒有結束，印度央行的外匯儲備還可能進一步下降。

印度央行官方網站4月15日公布的數據顯示，截至4月8日，印度央行外匯儲備降至6040.04億美元。與報告期前一周相比，印度央行的外匯儲備減少24.71億美元。印度央行行外匯儲備由外匯資產（FCA）、黃金、IMF特別提款權等組成。印度央行每周五公布其外匯儲備情況。

這已經是印度央行外匯儲備連續第5周處于下降態勢。在截至4月1日的那一周，印度央行外匯儲備減少111.73億美元，降至6064.75億美元。這是印度歷史上外匯儲備降幅較大的一周之一。在截至3月25日的那一周，印度央行外匯儲備減少20.30億美元，降至6176.48億美元；在截至3月18日當周，印度央行外匯儲備減少25.97億美元，降至6196.78億美元；在截至3月11日當周，印度央行外匯儲備減少96.46億美元，降至6222.75億美元。在這5周的時間內，印度央行外匯儲備累計減少279.17億美元。

這是2022年第2次印度央行外匯儲備持續處于下降。從2021年11月20日至2022年的1月7日，印度央行的外匯儲備連續7周處于下降態勢。

這兩次印度外儲持續下跌最為明顯的不同之處在于，最近這次印度央行每周外匯儲備下降幅度大大超出了上一次。在截至4月1日的那周，印度外匯儲備就減少了111.73億美元，最少的一周，印度外儲備也減少了20.30億美元。而在2021年底、2022年初的持續下跌中，印度外匯儲備單周減少數量最多在27.13億美元，最少僅為0.77億美元。

印度央行外匯儲備曾于2021年9月3日創下6424.53億美元的歷史最高紀錄。自此之后，開始逐漸下降。目前，印度央行外匯儲備的最新數據是6040.04億美元。

印度央行外匯儲備下降與印度央行干預外匯市場、穩定盧比兌美元匯率密切相關。由于印度80%的原油、95%的葵花籽油依賴國際市場進口，包括國際原油在內的大宗商品價格的持續上漲，導致印度盧比兌美元匯率不斷走低。俄羅斯與烏克蘭的沖突進一步加劇了這一方面的情形。3月1日，1美元還可以兌75.29盧比，但到了3月8日，1美元能夠兌換的盧比升至77.03。為穩定盧比兌美元匯率，印度央行在3月8日進行了51.35億美元的掉期交易（印度央行向國有商業銀行賣出美元，并在約定期限后再從商業銀行手中買回美元）。印度央行4月份還將再次進行50億美元的掉期操作，可以預見，其時印度外匯儲備還將進一步下降。

印度經常賬戶赤字的快速擴大也是印度央行外匯儲備縮水的原因之一。印度商工部的最新數據顯示，由于大宗商品價格上漲，印度進口增速大幅快于出口，導致3月份印度商品貿易的逆差大幅擴大至185.1億美元。盡管印度3月份的服務貿易順差在86億美元，但3月份印度的經常賬戶赤字擴大至99.1億美元。而在2021年同期，印度經常賬戶赤字為51.1億美元，2020年3月為25.1億美元。

經濟研究機構BofA保險日前在一份報告中表示，石油、煤炭、金屬和食用油等大宗商品價格的大幅上漲，可能會將印度的經常賬戶赤字（CAD）占GDP的比率，從早些時候估計的2%擴大到2.6%。2021年10—12月，印度CAD占GDP的比率已經擴大到2.7%。“面對進口增加和持續的國際收支逆差，問題已轉移到印度央行外匯儲備的充足性上。”該研究機構表示。

美聯儲加息預期引發的外資流出印度市場也導致印度外匯儲備下降。３月份，印度市場外國投資者撤出了4161.7億盧比，2月份的外資流出數為4572億盧比，1月份為4134.6億盧比。數據顯示，自2021年10月1日以來，外國投資組合（FPI）已撤出資金22564.9億盧比（不包括FPI對IPO的投資）。這和印度央行外匯儲備在2021年9月創下歷史新高后緩慢下跌，在時間上基本一致。

數據顯示，目前的印度央行外匯儲備僅能支持印度一年的進口。如果國際大宗商品價格進一步上漲，印度央行外匯儲備能否應付進口值得關注。印度央行在4月份的雙月貨幣政策會議上指出，將把政策重點轉向通脹管理上，這或許在一定程度可改善印度外匯儲備。

關鍵詞： 外匯儲備 經常賬戶 大宗商品