一季度宏觀“成績單”有何亮點？基建投資發力穩大盤

國家統計局發布數據顯示，初步核算，2022年一季度國內生產總值（GDP）實現同比增長4.8%，較去年四季度環比上升1.3%。從主要經濟指標來看，固定資產投資規模擴大，工業生產保持平穩增長。但在疫情等因素影響下，消費數據整體處于偏緩狀態，且房地產銷售面積及金額仍維持同比負增長。

業內人士指出，一季度我國經濟總體仍保持平穩運行態勢，疫情短期擾動對經濟穩增長產生的影響較為有限。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為，今年政策靠前發力，地方政府專項債券發行節奏提前，支持適度超前開展基礎設施投資，帶動了基建投資加快增長，成為穩增長的重要抓手。

國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉今日表示，3月份以來世界局勢復雜演變，國內疫情影響持續，有些突發因素超出預期。部分主要指標增速放緩，經濟下行壓力有所加大。但我國經濟長期向好基本面沒有改變，經濟持續恢復態勢沒有改變，發展潛力大、韌性足、空間廣的特點也沒有改變。

基礎設施投資增速加快

數據顯示，一季度，全國固定資產投資（不含農戶）104872億元，同比增長9.3%，比2021年去年加快4.4個百分點。環比來看，3月份固定資產投資（不含農戶）環比增長0.61%，增速較今年2月小幅收縮0.05個百分點。

分領域來看，一季度基礎設施投資延續開年以來的強勁走勢，同比增長8.5%，增速較今年前兩個月提升0.4個百分點；一季度制造業投資同比增長15.6%，雖較兩個月放緩5.3個百分點，但仍高于去年全年13.5%的增速。

植信投資研究院宏觀高級研究員羅奐劼認為，專項債發行力度加大和大規?；椖柯涞貙嵤┕餐苿踊ㄍ顿Y增速進一步回升；外需回暖和企業經營狀況良好推動了制造業投資保持較快增長。

“基建是一季度經濟增速能夠達到4.8%的重要支持，如果看廣義基建的情況，增速更快已達10.5%?！睎|吳證券宏觀研究團隊指出，在疫情沖擊下，基建穩增長的作用更加凸顯，電力、水利和交通仍是重要抓手，在上半年會發揮穩經濟的重要作用，不過下半年隨著地產和消費企穩，預計基建投資增速或有所放緩。

一季度工業生產平穩增長，單月面臨小幅擾動

數據顯示，一季度全國規模以上工業增加值同比增長6.5%，比2021年12月份加快2.2個百分點。單月來看，3月份全國規模以上工業增加值同比增長5.0%，增速較今年前兩個月回落2.5個百分點。分行業看，3月份，41個大類行業中有37個行業增加值保持同比增長。

市場人士表示，疫情反彈導致全國有近20個省份相繼采取封控和停工停產措施，影響原材料流通和勞動力流動，造成工業生產的間歇性停頓。盡管如此，3月5.0%的工業增速仍達到了疫情前水平，顯現出我國工業生產的較強韌性。

溫彬認為，3月生產放緩主要是受到多地疫情反彈的影響，同時國際大宗商品價格持續上漲，原材料成本增加對企業形成沖擊。

“下階段，國際大宗商品價格高位波動的可能性較大?！备读钑熤赋?，從供給看，俄烏地緣政治沖突導致相關產品產量下降，以及出口管制增加，將沖擊全球大宗商品供應。從需求看，全球經濟持續恢復將支撐大宗商品需求增長。在供給短缺的預期下，一些大宗商品進口國囤貨需求增加，加劇供需失衡。同時，由于地緣政治沖突帶來部分國家間的制裁和反制裁，使得大宗商品運輸和交易成本上升，加大了價格上漲壓力。

3月消費仍受疫情拖累，但無礙恢復態勢

數據顯示，一季度我國社會消費品零售總額108659億元，同比增長3.3%，比今年前兩月放緩3.4個百分點?？鄢齼r格因素，一季度社會消費品零售總額同比實際增長1.3%。單月來看，3月份社會消費品零售總額34233億元，同比下降3.5%。

英大證券研究所所長鄭后成分析稱，新冠疫情直接沖擊聚集性與場景式消費，體現為3月餐飲收入零售額當月同比僅錄得-16.4%。從結構上看，汽車類消費是位列第一的消費種類，3月汽車類零售額當月同比僅錄得-7.5%，重回負增長區間。汽車類消費作為大宗耐用品消費，與宏觀經濟走勢以及居民收入增速息息相關。

“盡管受近期疫情影響，消費增長受到了一定抑制，但是消費恢復態勢不會改變，消費‘壓艙石’作用仍會顯現?！备读钑煴硎?，一季度，最終消費支出增長對經濟增長貢獻率是69.4%，仍然是三大需求中貢獻最大的。隨著疫情影響逐步得到控制，就業優先政策持續發力，將促進居民消費能力和消費意愿提升。

房地產銷售持續回落，年中或將迎來轉正

數據顯示，今年前三月全國房地產開發投資27765億元，同比增長0.7%，增幅較此前1-2月回落3個百分點。市場人士指出，房地產投資雖然仍面臨一定下行壓力，但“穩地產”政策保障其不至于出現明顯失速。

諸葛找房數據研究中心高級分析師陳霄認為，自年初以來，從中央端到地方端頻頻釋放利好信號，但從數據表現來看，房企的投資信心仍未見明顯恢復，預計從政策端傳遞到投資端仍需要一定時間。

從銷售情況來看，1-3月，商品房銷售面積同比下降13.8%，商品房銷售額同比下降22.7%，分別較今年前兩月再度下行4.2、3.4個百分點。

市場人士認為，銷售面積及金額同比繼續負增長，一方面，受到去年同期基數較高的影響；另一方面，短期內政策效應仍未發酵，市場觀望情緒未獲得明顯改善。

陳霄分析稱，從單月成交量來看，3月份二手房成交達年內峰值，成交6.8萬套，環比上漲57.1%。由此可見，3月份市場銷售已經在逐漸好轉。“隨著樓市政策調控的城市逐漸擴圍，預計在年中銷售數據有望迎來同比轉正的可能?！?/p>

對于下階段房地產走勢，付凌暉指出，盡管當前房地產銷售在下降，但隨著多地適度放開限購限售，降低公積金使用門檻，加快購房貸款審批等，部分城市的住房需求有所釋放，銷售面積降幅有所收窄。

關鍵詞： 個百分點 同比增長 大宗商品