低空經(jīng)濟活力凸顯 產(chǎn)業(yè)化進程提速

在政策引領和資金支持下，我國低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)近年來發(fā)展不斷加快。三季報顯示，在70家Wind低空經(jīng)濟概念板塊企業(yè)中，共有52家今年前三季度取得了盈利，占比超過七成。不過，由于低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈較為龐大復雜，相關企業(yè)業(yè)績分化同樣較為明顯。

超七成上市公司取得盈利

從已披露的2024年三季報情況來看，國內低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈較為龐大復雜，產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)業(yè)績也呈現(xiàn)較為明顯的分化態(tài)勢。

以Wind低空經(jīng)濟概念板塊進行分類統(tǒng)計，數(shù)據(jù)顯示，在70家相關公司中，共有52家今年前三季度取得了盈利，占比超過七成。從增長情況來看，35家公司前三季度營業(yè)總收入實現(xiàn)了同比正增長，31家公司前三季度歸母凈利潤實現(xiàn)同比正增長。

業(yè)內普遍認為，無人機、低空智聯(lián)網(wǎng)、電動垂直起降飛行器（eVTOL）是低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的重要增長極，相關細分領域企業(yè)的經(jīng)營情況和業(yè)績表現(xiàn)受到市場關注。

在整機方面，龍頭企業(yè)中直股份的營業(yè)總收入、歸母凈利潤均位居行業(yè)前列，但同比卻呈現(xiàn)下降態(tài)勢。財務數(shù)據(jù)顯示，中直股份2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入173億元，同比減少3.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.57億元，同比減少29.92%。公司表示，出現(xiàn)業(yè)績變動的主要原因是上年同期受到部分產(chǎn)品價格調整對業(yè)績的積極影響，而本期價格調整影響較小。

另兩家整機行業(yè)企業(yè)航天電子、萬豐奧威則在營業(yè)收入同比下降的同時，實現(xiàn)了凈利潤的增長。數(shù)據(jù)顯示，航天電子前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入92.34億元，同比下降28.74%；歸母凈利潤5.62億元，同比增長9.39%。萬豐奧威前三季度實現(xiàn)營收113.70億元，同比下降1.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.64億元，同比增長5.07%。

動力系統(tǒng)方面，頭部公司航發(fā)動力在業(yè)務體量上仍占據(jù)絕對優(yōu)勢，今年前三季度共實現(xiàn)營收259.56億元，歸母凈利潤7.26億元，均位居行業(yè)前列。而發(fā)動機龍頭企業(yè)宗申動力前三季度則實現(xiàn)了營收、凈利“雙增長”，實現(xiàn)營業(yè)收入73.05億元，同比增長27.02%；歸母凈利潤3.91億元，同比增長4.78%。

在機身結構方面，航空新材料領域企業(yè)中航高科2024年前三季度共實現(xiàn)營業(yè)收入38.21億元，同比增長5.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.12億元，同比增長8%，業(yè)績穩(wěn)健增長。從事高性能碳纖維及復合材料研發(fā)生產(chǎn)的光威復材前三季度共實現(xiàn)營業(yè)收入19.02億元，同比增長8.9%；歸母凈利潤6.15億元，同比下降1%。

多領域企業(yè)業(yè)績現(xiàn)分化

除eVTOL這一低空經(jīng)濟的“基礎設施”外，包括空域管理、低空感知、低空運營等領域同樣受到關注。不過，從今年的三季報表現(xiàn)來看，企業(yè)之間差異較大。

空域管理是我國發(fā)展低空經(jīng)濟的關鍵。在11月18日舉行的2024國際電動航空（昆山）論壇上，中國航空運輸協(xié)會通航業(yè)務部、無人機工作委員會主任孫衛(wèi)國透露，中央空管委即將在六個城市開展eVTOL試點。

作為企業(yè)而言，則可提供包括空管系統(tǒng)、低空監(jiān)視、無人機技術等解決方案和平臺建設方面的產(chǎn)品服務。如萊斯信息，其主要產(chǎn)品包括國家/省/市低空飛行服務管理平臺、飛行服務中心/服務站、面向應用場景的無人機管控系統(tǒng)等。川大智勝則為國內領先的三維人臉識別系統(tǒng)及空中交通管制系統(tǒng)的產(chǎn)品開發(fā)、系統(tǒng)集成和服務供應商。

不過，萊斯信息前三季度經(jīng)營情況則有所下滑。財務數(shù)據(jù)顯示，公司2024年前三季度營業(yè)收入為9.18億元，同比下降5.07%；歸母凈利潤為1557.69萬元，同比增長29.09%；但扣非歸母凈利潤為-442.01萬元，同比下降140.74%。

此外，在低空感知和低空運營等領域，也有部分上市公司凈利潤取得了增長。主要從事規(guī)劃咨詢、工程設計和檢測、大數(shù)據(jù)軟件及智慧交通等業(yè)務的深城交，今年前三季度營業(yè)收入為7.80億元，同比下降11.59%；歸母凈利潤為5919.40萬元，同比增長13.19%。方正證券研報表示，深城交有望充分受益于深圳低空經(jīng)濟建設浪潮以及城市交通系統(tǒng)數(shù)字化、自主化、智能化趨勢。

不過，從三季報情況來看，越來越多的上市公司開始探索自身業(yè)務與低空經(jīng)濟的相關性和協(xié)同發(fā)展的可能性；而公司產(chǎn)品在基建、制造和運營端的發(fā)展?jié)摿?，也逐漸從規(guī)劃向落地延伸。

產(chǎn)業(yè)化進程提速

近年來，在政策支持引領下，我國低空經(jīng)濟發(fā)展加快，相關企業(yè)不斷發(fā)力，產(chǎn)業(yè)化進程持續(xù)提速。據(jù)賽迪顧問測算，2023年我國低空經(jīng)濟規(guī)模突破5000億元，預計2026年將超過萬億元。除了核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模過萬億元，低空經(jīng)濟還將拉動產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資過萬億元，并通過跨界融合帶動經(jīng)濟增長過萬億元。

同時，多個地區(qū)紛紛明確了低空經(jīng)濟的發(fā)展目標與路徑。11月18日，海南省新聞辦公室召開《海南省低空經(jīng)濟發(fā)展三年行動計劃（2024—2026年）》，明確提出，到2026年，建成通用機場9個，布局低空飛行器起降場500個；劃設低空航線300條；實現(xiàn)有人機、無人機飛行量分別達30萬架次、450萬架次；引進培育低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)達200家，實現(xiàn)低空產(chǎn)業(yè)規(guī)模達300億元。此前，北京、上海等地也陸續(xù)發(fā)布了低空經(jīng)濟發(fā)展的相關行動方案。

此外，多地還官宣成立低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)基金，對相關產(chǎn)業(yè)予以金融支持。11月11日，珠海宣布組建低空經(jīng)濟基金群，目標規(guī)模100億元，首期規(guī)模15億元。11月6日，深圳發(fā)布了公開遴選低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)基金管理機構的公告，該基金擬設規(guī)模為20億元。據(jù)記者初步統(tǒng)計，截至目前，全國已有20個省市成立低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)基金，總規(guī)模已超千億元。

中信證券表示，低空經(jīng)濟的發(fā)展進入政策密集出臺期，行業(yè)發(fā)展有望加速，這將大幅增強我國在低空經(jīng)濟領域的核心競爭力。應積極關注政策對低空經(jīng)濟的支持力度及資金、項目落地情況。

華西證券認為，受益于政策等因素的持續(xù)推動，低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)化進程有望加速，萬億級產(chǎn)業(yè)規(guī)?？善凇VTOL作為低空經(jīng)濟的重要載體，具備多重優(yōu)勢，商業(yè)化進程有望持續(xù)推進。就產(chǎn)業(yè)鏈而言，三電系統(tǒng)（電池、電機、電控）成本占比較高，在eVTOL廣闊市場規(guī)模的帶動下，產(chǎn)業(yè)鏈上游的三電系統(tǒng)市場有望蓬勃發(fā)展。此外，電動航空領域將對三電系統(tǒng)等相關零部件提出更高要求，目前已有相關廠商在電動航空的電池、電機、電控等領域進行前期布局，未來有望受益于行業(yè)需求發(fā)展，并獲得先發(fā)優(yōu)勢。

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