ETF基金發(fā)行難度加大 成立份額顯著縮水

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ETF基金發(fā)行難度上升，與當(dāng)前行情密不可分，但也與基金公司的發(fā)行節(jié)奏、布局方向有關(guān)。

市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整之下，基金發(fā)行難蔓延至被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品。3月以來(lái)，已有9只ETF(不含聯(lián)接基金)公告延期募集，個(gè)別基金甚至兩次延長(zhǎng)募集期。

業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，ETF發(fā)行難度上升一方面是受市場(chǎng)連續(xù)震蕩影響，另一方面則跟產(chǎn)品設(shè)計(jì)及發(fā)行節(jié)奏有關(guān)。

ETF基金發(fā)行難度加大

進(jìn)入3月以來(lái)，ETF發(fā)行難度明顯加大，產(chǎn)品扎堆延期募集。

數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日，自3月以來(lái)已累計(jì)有9只ETF出現(xiàn)募集延期。僅3月就有8只基金宣布延募。

4月6日，平安基金發(fā)布公告稱(chēng)，將旗下平安新材料ETF的募集期由4月6日至4月16日變更為4月6日至7月5日。從時(shí)間來(lái)看，相當(dāng)于用足了3個(gè)月期限頂格募集。平安基金表示，調(diào)整基金募集截止日主要是“出于市場(chǎng)行情變化，為了保護(hù)投資人的利益”。

對(duì)此，知情人士表示，目前市場(chǎng)行情欠佳，多只新發(fā)基金首發(fā)成績(jī)不盡如人意而且出現(xiàn)了發(fā)行失敗的情況。在ETF領(lǐng)域布局較多的平安基金對(duì)這只新品十分重視，因此想要尋得更好的發(fā)行時(shí)機(jī)。值得注意的是，今年3月首批4只新材料ETF獲批，截至目前平安基金是唯一啟動(dòng)旗下新材料ETF發(fā)行的公司，其余幾家公募尚未公布發(fā)行計(jì)劃。

而在3月底，富國(guó)中證細(xì)分機(jī)械設(shè)備產(chǎn)業(yè)ETF、博時(shí)恒生港股通高股息率ETF和銀華中證800汽車(chē)與零部件ETF均宣布延長(zhǎng)募集期，募集截止日較原計(jì)劃分別推遲9天、21天和兩個(gè)多月。

同樣在3月，有的ETF還罕見(jiàn)出現(xiàn)兩次延募的情況。3月6日，嘉實(shí)中證大農(nóng)業(yè)ETF將募集截止日由3月10日推遲至3月17日;3月11日，該基金再次將募集期限延長(zhǎng)一個(gè)星期。經(jīng)過(guò)兩次延募，募集時(shí)長(zhǎng)由1天拉長(zhǎng)至14天。

對(duì)比而言，今年1月至2月基金發(fā)行火爆，ETF新品也獲得資金火熱認(rèn)購(gòu)，多只年初成立的ETF基金成立份額超10億份。而3月以來(lái)新基金首發(fā)募資規(guī)模呈現(xiàn)明顯降溫信號(hào)。自3月以來(lái)，多只ETF成立規(guī)模普遍為不到3億元，一個(gè)多月時(shí)間內(nèi)僅3只基金成立規(guī)模超5億元。4月份以來(lái)，共有華夏滬港深500ETF、國(guó)泰細(xì)分機(jī)械設(shè)備產(chǎn)業(yè)ETF和鵬華內(nèi)地低碳經(jīng)濟(jì)主題ETF3只ETF產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模分別是3.01億元、2.05億元、3.36億元。

兩方面因素導(dǎo)致ETF發(fā)行難

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ETF基金發(fā)行難度上升，與當(dāng)前行情密不可分，但也與基金公司的發(fā)行節(jié)奏、布局方向有關(guān)。

華南一位公募人士表示，“ETF產(chǎn)品的主要銷(xiāo)售渠道是券商，因此對(duì)市場(chǎng)比較敏感。行情向好的時(shí)候，ETF產(chǎn)品一天就能賣(mài)完，并會(huì)火速建倉(cāng)、上市。然而一旦市場(chǎng)情緒有所降溫，這類(lèi)貼近市場(chǎng)的基金銷(xiāo)售端很快就會(huì)降溫。事實(shí)上，3月以來(lái)多只ETF基金經(jīng)理建倉(cāng)非常謹(jǐn)慎，甚至出現(xiàn)空倉(cāng)上市的情況，這也側(cè)面反映出ETF基金‘不好賣(mài)’，基金經(jīng)理和渠道的壓力都比較大。”

深圳一位指數(shù)基金經(jīng)理則對(duì)ETF基金發(fā)行難度加大并不感到意外。他認(rèn)為市場(chǎng)上的資金是有限的，而市場(chǎng)調(diào)整之際ETF的發(fā)行節(jié)奏卻在加快。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，去年12月至今年4月初，共有超百只行業(yè)主題ETF基金產(chǎn)品獲批。而去年1月至11月底，僅不到30只行業(yè)主題ETF獲批。這些基金密集發(fā)行，在基民情緒偏謹(jǐn)慎的震蕩調(diào)整期便會(huì)銷(xiāo)售“遇冷”。

“另一方面，新發(fā)ETF基金同質(zhì)化嚴(yán)重。僅針對(duì)某一超級(jí)細(xì)分賽道，就有數(shù)只ETF基金布局。如果這些瞄準(zhǔn)同一細(xì)分方向的ETF新品集中發(fā)行，當(dāng)然不會(huì)取得好的發(fā)行成績(jī)，在市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)更是互相形成‘擠兌’效應(yīng)，攤薄了發(fā)行份額。值得一提的是，這些ETF基金多是在某一板塊快速上漲期申報(bào)及獲批，待進(jìn)入發(fā)行通道時(shí)，板塊行情已不在，這種時(shí)間差也導(dǎo)致了發(fā)行難度上升。”他補(bǔ)充道。

有業(yè)內(nèi)人士指出，行業(yè)、主題類(lèi)ETF穩(wěn)步擴(kuò)容的背后，也出現(xiàn)一些新的趨勢(shì)。例如超級(jí)細(xì)分領(lǐng)域的ETF甚至出現(xiàn)基金產(chǎn)品比指數(shù)成分股還多的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象導(dǎo)致的最終結(jié)果便是“一條賽道僅剩一只產(chǎn)品存活”。

對(duì)于熱門(mén)ETF扎堆發(fā)行的現(xiàn)象，平安證券基金研究團(tuán)隊(duì)執(zhí)行總經(jīng)理賈志表示，“ETF發(fā)展最大問(wèn)題就是產(chǎn)品的同質(zhì)化。”不過(guò)，這也為ETF市場(chǎng)提供良性競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境。其認(rèn)為，同一類(lèi)指數(shù)有多只ETF產(chǎn)品，這是市場(chǎng)自發(fā)行為，只要大家處在良性競(jìng)爭(zhēng)的平臺(tái)上，嚴(yán)守合規(guī)底線，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品終將勝出。