嘉實基金吳越：消費核心資產波動只是階段性現象 消費主題基金逆市取得正收益

備受投資者關注的公募基金一季報陸續揭曉，其中逆市表現突出的績優基金更是聚光燈焦點。回首今年來，在以大消費為代表的核心資產大幅承壓回調中，仍有消費主題基金逆市取得正收益。其中嘉實基金大消費研究總監吳越擔綱的嘉實消費精選股票型基金就是消費基中“寶藏基金”，也是近一年和近兩年少有的同時收益齊翻倍的普通股票型基金。

Wind數據統計，截至2021年4月21日，在上證綜指近一年和近兩年漲幅分別為22.85%和6.18%的背景下，全市場僅有16只普通股票型基金近一年和近兩年實現收益均翻倍，嘉實消費精選A近一年和近兩年分別以111.48%和130.29%的收益率位居其中;2020年度收益率98.56%，在消費基中排名前5;今年來也獲超3%的正收益。

針對投資者關注的基金運作、未來思路等，吳越在日前出爐的嘉實消費精選一季報中也給投資者劃好了重點。

對于今年來消費類資產的巨幅震蕩，吳越認為2021年消費核心資產的波動只是階段性的現象，背后驅動也只是經歷了過去幾年大幅上漲后價格和內在價值偏離后的自然回歸，經過這一輪的再平衡，權益市場特別是消費類權益資產的長牛行情會更加健康和持續，所以只要對該判斷擁有強烈認知，無論是產品組合調整還是各位持有者財富配置的調整都會更加從容。

在市場波動中，吳越指出，“防風險、找線索”是2021年基金管理的總體思路。此前吳越在年報中就表示，“2021年開年后A股市場波動巨大，我們認為這可能是全年行情某種程度上的預演，防風險、降預期、波動中尋找結構機會將是我們今年的重點工作。”

具體看來，年初消費核心資產整體估值高位，雖然高估值不意味著必然下跌，但必然會加大系統的不確定性和脆弱性，疊加2021年將是后疫情時代下國內外宏觀環境的拐點年，因此防風險一定是今年最重要的工作。吳越進一步表示：“我們嘗試將組合內特征為景氣驅動、估值驅動的標的調整為業績驅動，在全年估值中樞下行的假設下，尋找那些能夠用超預期業績兌現實現絕對收益的標的，同時立足長期，基于概率思維和風險收益比的考量，將組合內部分質地優異但無法算出長期理想回報率的極高估值標的進行減倉。調出/減持部分標的的同時，我們也在積極尋找新的alpha源補充進組合。”

作為嘉實大消費研究總監，吳越消費行業研究功底深厚，自2013年加入嘉實基金后，曾先后負責食品飲料、輕工等行業的研究和投資工作，目前管理著嘉實消費精選和嘉實農業產業。吳越屬于典型的基本面投資導向的基金經理，他認為交易是損耗價值的，除非在非常有必要的時候，通常不會做非常頻繁的交易。更多的還是自下而上，基于基本面驅動，基于公司價值公司業績創造驅動，來進行組合管理獲得回報。吳越堅信，組合收益源自企業價值創造，不是在調研，就是走在調研的路上。“我自己每天的時間和精力的分配，更多的是放在調研上，做案頭研究，研究公司，這些會占據我很多時間。”

展望后市，吳越指出，將會沿著“防風險、找線索”的思路躬耕不輟、行路不止，希望能夠在這個波動的市場中繼續給各位持有人創造理想的絕對收益。