嘉必優(yōu) 夯實(shí)以技術(shù)為核心優(yōu)勢(shì)的發(fā)展道路

嘉必優(yōu)發(fā)布《2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)》，擬授予的限制性股票數(shù)量為180萬股，占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額12,000萬股的1.50%。其中，首次授予不超過160萬股，預(yù)留20萬股。授予價(jià)格(含預(yù)留授予)為29.26元/股。授予日在本激勵(lì)計(jì)劃經(jīng)公司股東大會(huì)審議通過后由董事會(huì)確定。符合本激勵(lì)計(jì)劃授予條件的激勵(lì)對(duì)象，在滿足相應(yīng)歸屬條件后，以授予價(jià)格分次獲得公司增發(fā)的A股普通股股票。本次限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的獲授股票歸屬后不設(shè)置禁售期。

股權(quán)激勵(lì)對(duì)象以技術(shù)人員為主

本次激勵(lì)計(jì)劃首次授予的激勵(lì)對(duì)象不超過48人，約占公司2020年底員工總數(shù)374人的12.83%，包括在本公司任職的1)董事及高級(jí)管理人員7人;2)核心技術(shù)人員3人;3)中層管理人員及核心技術(shù)(業(yè)務(wù))骨干人員38人。根據(jù)公司公告，其中合計(jì)92萬股授予對(duì)象為技術(shù)相關(guān)人員，占本次授予總數(shù)的58%(除預(yù)留部分外)。公司處于多學(xué)科交叉的技術(shù)密集型行業(yè)，技術(shù)和產(chǎn)品的不斷更新迭代導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)公司競(jìng)爭(zhēng)激烈，對(duì)于人才的需求較高。公司核心團(tuán)隊(duì)承擔(dān)著持續(xù)研發(fā)、創(chuàng)新發(fā)展的重任，提供有競(jìng)爭(zhēng)力的激勵(lì)措施是保證現(xiàn)有人才穩(wěn)定性、吸納多樣化人才加入公司的有效途徑。我們認(rèn)為本次激勵(lì)計(jì)劃將有效提升公司技術(shù)研發(fā)相關(guān)實(shí)力，為公司未來可持續(xù)發(fā)展和業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。

成長(zhǎng)潛力值得期待

根據(jù)公司公告，本次激勵(lì)計(jì)劃分3次授予，歸屬權(quán)益數(shù)量占授予權(quán)益總量比例分別為30%/30%/40%。考核年度為2022-2024年三個(gè)會(huì)計(jì)年度，公司層面業(yè)績(jī)考核要求以公司2021年?duì)I業(yè)收入值為業(yè)績(jī)基數(shù)，使用營(yíng)收累計(jì)值，觸發(fā)值為營(yíng)收增長(zhǎng)率15%/160%/340%;目標(biāo)值為25%/180%/380%。我們認(rèn)為，本次激勵(lì)計(jì)劃考核對(duì)公司未來3年總營(yíng)收增速提出CAGR約在25%的目標(biāo)要求，反映出公司對(duì)未來業(yè)績(jī)將步入增長(zhǎng)快軌的信心。

投資建議

預(yù)計(jì)2021-2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.50/5.04/8.29億元，凈利潤(rùn)1.38/1.93/3.64億元，對(duì)應(yīng)EPS1.15/1.61/3.03元/股。公司作為國(guó)內(nèi)ARA、DHA、SA龍頭，通過可持續(xù)的微生物合成制造方式，為全球營(yíng)養(yǎng)與健康領(lǐng)域的客戶提供高品質(zhì)的營(yíng)養(yǎng)素產(chǎn)品與創(chuàng)新的解決方案。自2022年起有望受益3大行業(yè)β因素步入業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)期：1)新國(guó)標(biāo)打開國(guó)內(nèi)嬰配粉添加需求空間;2)國(guó)際市場(chǎng)隨帝斯曼專利到期加速開拓步伐;3)燕窩酸食品+化妝品市場(chǎng)應(yīng)用空間潛力大。維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)、食品安全及產(chǎn)品質(zhì)量控制/安全生產(chǎn)/原材料和能源價(jià)格波動(dòng)/產(chǎn)品市場(chǎng)容量相對(duì)有限風(fēng)險(xiǎn)、與帝斯曼簽署相關(guān)協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)、核心競(jìng)爭(zhēng)力風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 夯實(shí) 發(fā)展道路 優(yōu)勢(shì)