或并購重組或相互參股 水泥業頻現“合縱連橫”

◎記者 張問之 ○編輯 邱江

天山股份（000877）2月9日晚披露的定增結果顯示，海螺水泥（600585）獲配10億元，躍升為公司第三大股東；冀東水泥（000401）旗下河北金隅鼎鑫水泥獲配5億元，成為第六大股東；上峰水泥（000672）獲配3億元，成為第十大股東。

緣何水泥企業都喜歡“買同行”？并購重組熱潮下，此舉是財務投資還是戰略布局？又將對水泥市場產生怎樣的影響？

“這表明了雙方合作的態度，也有利于雙方未來的市場合作。”在業內人士看來，并購重組或者相互參股，在優化水泥企業產業布局、提升市場競爭力的同時，有利于整個行業深化合作、共同應對風險，提升市場的穩定性。

海螺水泥再度出手

有水泥業界“股神”之稱的海螺水泥，在此次天山股份的定增中“出手闊綽”。公告顯示，海螺水泥按照13.50元/股的定增價，獲配7407.41萬股，耗資約10億元。增發登記完成后，海螺水泥將持有天山股份0.86%股權，成為公司第三大股東。

2月10日，天山股份股價上漲2.52%，報收15.45元。以13.50元/股的定增價計算，海螺水泥此筆投資已浮盈1.44億元。

在業內看來，海螺水泥參與天山股份定增頗有“強強聯合”的意味。“天山股份作為國內大型水泥企業，在水泥行業具有較強的影響力，公司與其進行股權合作，有利于持續做強、做優、做大公司水泥主業，也有利于維護水泥行業的健康有序發展。”對于此次參與定增，海螺水泥在公告中稱。

作為水泥行業兩大巨頭，海螺水泥與天山股份實力相當。新晉“水泥一哥”天山股份坐擁熟料產能約3億噸、商品混凝土產能約4億立方米、骨料產能約1.5億噸。截至2021年6月，海螺水泥熟料產能2.64億噸，水泥產能3.72億噸，骨料產能5830萬噸，商品混凝土產能420萬立方米。

無論是參與定增，擬或舉牌，海螺水泥對同行的“偏愛”由來已久，且收益頗豐。以海螺水泥投資冀東水泥為例，在2011年半年報中，海螺水泥首次現身冀東水泥前十大股東榜單，持股約1.37億股。此后，海螺水泥對冀東水泥持續“買買買”：2012年末，持股量增至2.07億股；2013年末，進一步增至2.16億股；2014年末，持股達到2.67億股，躍居冀東水泥第二大股東。

2015年，冀東水泥股價上揚，海螺水泥擇機減持；2017年，海螺水泥將持股全部拋售。海螺水泥2017年年報顯示，當年公司通過減持新力金融（600318）、青松建化（600425）、冀東水泥，實現投資收益高達18.6億元。

近年來，海螺水泥依然動作不斷。2021年12月，公司公告擬斥資17.6億元參與認購西部建設（002302）定增，認購股份完成后，海螺水泥將成為西部建設第二大股東；2021年10月，海螺水泥舉牌亞泰集團（600881），成為亞泰集團第二大股東；上峰水泥2021年三季報顯示，海螺水泥持股2026.56萬股，首次進入公司前十大股東榜，位居第五。

作為總市值超2300億元的水泥巨頭，海螺水泥資金實力雄厚。公告顯示，截至2021年6月，海螺水泥貨幣資金為574.38億元，凈資產1653.48億元。

“合縱連橫”或不斷

“接下來水泥企業之間的相互參股，‘大魚吃小魚’的并購，會越來越多。未來市場，強者愈強。”前述業內人士表示。

與其他行業相比，為何水泥行業合縱連橫態勢頗為明顯？中國水泥網水泥大數據研究院分析認為，2021年7月新的《水泥玻璃行業產能置換實施辦法》出臺后，水泥企業產能擴張受到嚴格約束。在壓減過剩產能和產能置換的背景下，熟料產能新增受到嚴格限制，龍頭企業要想擴大規模、提高行業掌控力，只能通過收購兼并來實現。

天風證券（601162）研報顯示，政策要求水泥行業2025年標桿產能比重超過30%，未來行業2500噸/日及以下規模產能有望陸續退出，總產能將收縮8.6%以上。碳稅疊加減排改造進一步增加小企業成本壓力，龍頭競爭優勢凸顯。

事實上，2021年水泥行業并購重組熱潮已明顯提速。如，冀東水泥通過向金隅集團（601992）發行股份的方式，作價136.23億元購買其所持合資公司金隅冀東水泥47.09%股權并吸收合并合資公司，同時募集配套資金。2022年1月13日，冀東水泥發布增發上市公告書，新增股份1月14日上市，歷時5年的金隅冀東水泥戰略重組畫上圓滿句號。

“這是2021年中國資本市場唯一一個當年公告預案、當年實施完成的百億以上規模的資產重組。”金隅集團董事會工作部表示。通過此次交易，雙方水泥資產實現整合，金隅集團在華北地區的業務覆蓋能力顯著提升。

此外，海螺水泥舉牌亞泰集團、上峰水泥收購內蒙古松塔水泥、南方水泥收購杭州大馬水泥、天山股份收購新疆博海水泥、海螺水泥收購鴻豐水泥51%股權、華潤水泥收購良田水泥51%股權、冀東水泥先后收購代縣宏威水泥和華潤福龍水泥股權……水泥業并購重組潮此起彼伏。

“海螺水泥等行業龍頭與天山股份聯姻，實現強強聯合，起到了很好的行業示范效應，這不僅能做大做強企業自身水泥業務，同時在水泥行業面臨深刻變革和轉型背景下，有利于優化競爭格局和提高行業信心，預計2022年水泥行業集中度將進一步提高。”中國水泥網水泥大數據研究院分析認為。

去年以來水泥行業主要并購重組案例

時間 事件

2021年2月 上峰水泥收購內蒙古松塔水泥

2021年4月 南方水泥收購杭州大馬水泥

2021年8月 冀東水泥與臺泥聯合收購代縣宏威水泥

2021年10月 海螺水泥舉牌亞泰集團

2021年11月 天山股份收購新疆博海水泥

2021年11月 海螺水泥收購鴻豐水泥51%股權

2021年12月 華潤水泥收購良田水泥51%股權

2021年12月 海螺水泥擬參與認購西部建設定增

2021年12月 冀東水泥收購華潤福龍水泥72%股權

2022年1月 冀東水泥吸收合并金隅冀東水泥增發上市

數據來源：中國水泥網

關鍵詞： 合縱連橫 水泥 業頻現