寧德時(shí)代盤中跌超5%失守500元大關(guān) 自歷史高點(diǎn)已大跌近三成 跌到位了嗎

寧德時(shí)代（300750）（300750）11日盤中再度跳水，截至發(fā)稿，該股跌逾1%失守500元整數(shù)關(guān)口。虎年開市（2月7日）以來，該股5個(gè)交易日已累計(jì)跌約17%；而自2021年12月2日的歷史高點(diǎn)，該股已累計(jì)下跌約27%。

持續(xù)不斷調(diào)整，寧德時(shí)代跌到位了嗎？首創(chuàng)證券指出，類比2021年春節(jié)之后茅指數(shù)的大幅調(diào)整，高估值抱團(tuán)股似乎再度踏入同一條河流。在上漲邏輯的催化劑動搖之后，高估值抱團(tuán)股面臨多殺多的窘境，寧德時(shí)代短期可能并未見底。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2021 年貴州茅臺（600519）的走勢與 2022 年寧德時(shí)代的走勢有較強(qiáng)的相似性，參 考貴州茅臺的走勢來看，寧德時(shí)代短期可能并未見底，逢高出貨是優(yōu)選。

貴州茅臺是消費(fèi)賽道，寧德時(shí)代是科技賽道，兩者的邏輯、估值有很大差異，表面 看起來把兩者相比較是風(fēng)馬牛不相及的，但兩者股價(jià)走勢的背后有較大的共性。

最近幾年價(jià)值投資和賽道投資大行其道，貴州茅臺和寧德時(shí)代作為消費(fèi)和科技兩大 賽道的代表，受到了全市場的追捧，尤其是機(jī)構(gòu)投資者，兩者在2021年的基金年報(bào)重 倉股中排前兩位。由于兩者是全市場的紅牌，對兩者基本面的研究肯定是非常全面的。 其對股價(jià)的影響早就反映了。

由于基本面的變化在短期不大，因此決定短期股價(jià)的更多是非基本面因素，比如市 場的微觀結(jié)構(gòu)、市場情緒等變量。而貴州茅臺和寧德時(shí)代作為兩大賽道的代表，在這些 非基本面因素上有太多的相似性。盡管人不能同時(shí)走入兩個(gè)河流，但市場對價(jià)值投資、 賽道投資的執(zhí)念、公募基金的操作方式以及人性不變的原因使得兩者的股價(jià)走勢有很大 的相似性。

同時(shí)，寧德時(shí)代面臨貴州茅臺在2021年類似的市場環(huán)境： （一） 上漲邏輯已經(jīng)受到挑戰(zhàn) ；（二） 美債收益率大幅上行 ；（三） 股價(jià)超漲，賽道高度擁擠，形成多殺多的負(fù)反饋。 總體來看，兩者都是類似的路徑：由于各種利好導(dǎo)致市場追捧，嚴(yán)重脫離估值，當(dāng) 上漲邏輯受到挑戰(zhàn)的時(shí)候，外部的一個(gè)催化劑引發(fā)下跌行情。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從短期 市場情緒角度分析寧德時(shí)代的未來漲跌，可以參考貴州茅臺在 2021 年 的股價(jià)走勢。通過擬合判斷寧德時(shí)代的調(diào)整可能并未結(jié)束，未來可 能仍有20%下跌空間。

首創(chuàng)證券還指出，以上結(jié)論是基于短期市場情緒和微觀結(jié)構(gòu)的角度。但從長期來看，貴州 茅臺與寧德時(shí)代所處行業(yè)不同，貴州茅臺處于消費(fèi)行業(yè)，可以依賴品牌 獲得長期的護(hù)城河，而寧德時(shí)代處于高度增長、技術(shù)變革的新能源行業(yè)， 機(jī)會更多，風(fēng)險(xiǎn)更大，其護(hù)城河也更加不穩(wěn)定，長期走勢可能則取決于 公司和行業(yè)的基本面變化情況。

當(dāng)仍有機(jī)構(gòu)仍堅(jiān)定看好寧德時(shí)代。招商證券指出，在全球市場上，公司動力電池行業(yè)地位穩(wěn)固，儲能領(lǐng)域開始發(fā)力，正在從追趕進(jìn)入引領(lǐng)階段，同時(shí)已經(jīng)在塑造具有突出的全球優(yōu)勢的一個(gè)大產(chǎn)業(yè)集群。公司正處于全球擴(kuò)張階段，資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)悍，以公司嚴(yán)格于同業(yè)的會計(jì)與財(cái)務(wù)政策（如折舊、售后服務(wù)費(fèi)等），未來利潤率仍有望保持穩(wěn)定。維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級和目標(biāo)價(jià)為680-740元。

關(guān)鍵詞： 寧德 高點(diǎn) 盤中