五洲特紙獲46家機構調研：產能消化方面已有全面規劃，22Q1表現順利，食品白卡銷售12月以來處于供不應求的狀態（附調研問答）

五洲特紙（605007）2月17日發布投資者關系活動記錄表，公司于2022年2月14日接受46家機構單位調研，機構類型為QFII、保險公司、其他、基金公司、證券公司、陽光私募機構。

投資者關系活動主要內容介紹：

問：成本端木漿漲價，疊加能源價格提升，公司各個品類紙價表現如何

答：公司在衢江區有部分產能，能源外采，去年四季度動力煤價格上漲導致蒸汽外采價格上升。就產品結構來看，不同特種紙產品噸紙蒸汽耗用量不同，衢州基地產品中白卡占絕大部分，總體來說，去年四季度受影響可控。目前公司主要產能來自江西基地，該基地蒸汽和電力有自己的熱電聯產自給自足，今年以來，江西基地4條產線已全部投產，能耗的規模效應已逐步顯現。政策層面看，保障能源價格穩定是主基調，去年四季度動力煤漲價造成的能源成本上升應該為暫時性事件。

問：一季度以來運營情況如何

答：產能方面，原有食品卡紙產能在28萬噸左右，今年新產線產能約50萬噸，預計2022年貢獻70%，即35萬噸左右的產銷量；

產能消化方面已有全面規劃，22Q1表現順利，食品白卡銷售12月以來處于供不應求的狀態。

需求旺盛主要由于：一是受以紙代塑的利好，食品卡需求旺盛，河南省出臺政策，3月1日開始全面禁塑，預計今年全國各省市各個地區可能會陸續頒發禁塑令；二是歐美國家受疫情影響供應鏈停滯，四季度開始出口訂單增長迅猛。

問：食品卡紙價格變化情況如何

答：去年上半年社會卡在Q1開始漲價，食品白卡也隨之漲價，更明顯反映在Q2，Q2毛利率超過30%；Q3白卡價格下滑，整體銷售價格下降；Q4反彈；后期是否調整會看市場情況。

問：新增35萬噸產能客戶方面分配、銷售模式是否改變

答：銷售模式沒有差異，因為食品白卡規格型號較多，需和客戶深度綁定并提供售后服務，因此不會有變化。

客戶端情況方面，從數量來說，公司客戶群體龐大，包含國內主要大中型客戶；從結構來說，產品結構豐富，包含不同層次客戶群體，新增產能能通過廣大的客戶群體消化，并且隨產能上升也拓展了新客戶，特別是滿足高端客戶的需求；另一方面，目前全球食品卡供應端集中在歐洲和中國兩端，歐洲方面受紙廠大面積罷工和疫情影響，生產端受到影響，僅能滿足歐洲地區需要，驅使大量訂單轉向國內生產廠家。

問：21Q3毛利率下降原因

答：進入三季度，期初低價位庫存木漿因素基本消失，而銷售價格從二季度末開始有所下滑，受兩方面擠壓毛利率下降。其次新的文化紙產線產能處于爬坡中，成本較高，以及三季度受雙減政策影響，文化紙價格下降，導致毛利率下降。

問：調價模式與近期價格調整情況

答：食品卡上次調價在21年四季度，格拉辛近期已有一次調價。

問：衢州基地成本高于江西，是否考慮增加江西產量而減少衢州地區產量

答：從目前市場情況看，訂單飽滿，不會減少衢州產能，仍保持滿產狀態。

問：新項目去年Q4是否有所貢獻

答：新產能12月18日正式投產，整個下旬生產處于調試狀態，貢獻小。今年一月份處于爬坡狀態，全年產量目標35萬噸。

問：不同城市限塑料的節奏及進展情況

答：容器類方面，外賣市場塑料包裝逐步用紙盒替代；奶茶市場方面也逐步采用紙質包裝；傳統的快餐店方面，麥當勞有擴店計劃，預計未來2-3年包裝紙有較大增量，預計今年各地會陸續推出禁塑方面的政策。

參考臺灣地區，15年前開始全面禁塑，目前常住人口1800萬，餐盒用量在30萬噸/年；長三角、珠三角、環渤海灣地區常住人口5億左右，照此計算，全面禁塑后餐盒用量約400萬噸，預計全面禁塑后市場需求量客觀。

問：公司未來發展戰略

答：新基地會立足于特種紙，同時開發抓住市場前景較好的特紙產品，從能耗節約和清潔生產角度，新基地建設內容會增加部分大宗紙品。

問：社會白卡紙未來競爭格局和長期趨勢

答：目前聚焦食品白卡紙，新增產能全部集中在食品白卡紙。社會白卡與食品白卡有一定相似性，未來將視市場情況決定;

衢州五洲特種紙業股份有限公司的主營業務是特種紙的研發、生產和銷售，主要產品有食品包裝紙、格拉辛紙、描圖紙，轉移印花紙以及文化紙，公司為國內大型特種紙研發和生產企業之一。

調研參與機構詳情如下：

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