中密控股獲66家機構調研：閥門板塊，新地佩爾與公司的協同效應突出，公司帶領新地佩爾進入石化領域的成果顯著（附調研問答）

中密控股（300470）2月22日發布投資者關系活動記錄表，公司于2022年2月22日接受66家機構單位調研，機構類型為QFII、保險公司、其他、基金公司、海外機構、證券公司、陽光私募機構。

投資者關系活動主要內容介紹：

問：請問2021年毛利率與2020年相比情況如何？

答：2021年的整體毛利率比2020年高，主要是機械密封板塊整體毛利率同比增長較為明顯，橡塑密封毛利率也有所提升。機械密封板塊毛利率提升主要有兩個原因：一是毛利率水平較高的存量業務在2021年同比增長明顯。2021年公司存量業務同比增長主要是由于2020年受疫情影響導致存量業務有所下滑，且2021年存量業務本身做的很不錯，比2019年也有所提升。二是公司的增量業務毛利率也有明顯回升，主要是由于（1）經過近些年的市場競爭，增量業務的市場競爭格局已相對穩定，市場競爭參與者逐漸發現低價競爭策略的作用有限，增量市場的競爭激烈程度有所緩和。在大煉化剛開始時，密封產品市場競爭非常激烈，大家都知道增量業務是未來存量業務的基石，所以低價競爭的情況不少。但是隨著近兩年項目開車，在技術和產品質量上都占明顯優勢的頭部供應商的產品在項目運行中表現更佳。后來建設的項目在參考以往的項目運行情況后，逐漸變為通常只考慮少數幾家技術領先、產品質量好、服務到位的綜合實力比較強的公司作為密封產品主要供應商。（2）進口替代的趨勢對國外競爭對手造成了一定程度的沖擊。在進口替代趨勢下，許多大型項目的關鍵裝置雖然在開車時采用的國外產品，但在開車后很快就會進行進口替代，以防范未來可能出現的供應風險，因此國外競爭對手開始逐漸改變以往采取的“低價增量業務+高價存量業務”模式，在增量市場上的報價相對以往有所提高;

問：請問公司2021年各板塊經營情況如何？

答：在2021年，公司機械密封板塊業務依然亮眼。（1）在石化領域，2021年下游需求旺盛，公司機械密封產品總收入不錯。當然，“碳達峰”和“碳中和”目標對石化領域還是有一定影響，從去年下半年開始，公司逐漸感受到石化領域新上大型項目的批建速度較前兩年有所放緩。但結合對市場的分析以及對2021年底國家重要會議的理解，公司認為未來雖然煉油（燃料油）市場受“碳達峰”與“碳中和”目標的影響可能會比較明顯但化工行業的發展仍然是非常可觀的。

煤化工、石油化工都是公司的優勢領域，精細化工也是公司正在大力發展的市場之一。（2）在天然氣長輸管線領域，2021年的新上項目其實不多，但公司仍然保持了很高的市場占有率。2022年，目前已知的西三線中段大概是10個加壓站，帶來的密封產品市場需求和特種閥門市場需求都非常可觀。（3）在核電領域，國產化的大力推進讓公司2021年核電領域的訂單井噴式增長、遠超過往，雖然核電密封產品周期較長，確認收入需要的時間更多，但其銷售收入相較往年仍然是成倍增長。今年以來，核電領域的新簽訂單情況也很不錯。實際上，公司2021年在核電領域的技術與應用方面也實現了不少突破，這一點對于公司而言意義更加重大。（4）國際市場方面，2021年的表現比2020年優秀很多，公司在國際業務方面的持續投入逐漸出現成效。

橡塑密封板塊相較機械密封板塊表現略遜色，但仍然保持了穩健發展，尤其是純水液壓支架密封的市場拓展比較順利，國內已有的第一、二、三、四套純水液壓支架密封訂單都是優泰科的。普力密封的研發工作也比較順利，第一批產品性能測試結果達到國際水平，拿到了商業訂單。普力密封材料的進一步研發與測試如果順利，能夠為優泰科進入高端工程機械領域提供非常大的助力。

閥門板塊，新地佩爾與公司的協同效應突出，公司帶領新地佩爾進入石化領域的成果顯著。新地佩爾閥門產品屬于中高端領域，客戶對其技術水平與產品質量是很認可的。2021年新地佩爾在其原本的優勢領域（如油氣輸送）勁頭仍然強勁。結合其在石化領域的發展，新地佩爾的閥門產品在2021年取得了較為優異的成績。

問：根據公司過往的介紹，2020年公司存量業務不是很理想與客戶沒有安排大檢修有關，那么2021年實施的大檢修是否包含2020年沒有安排的大檢修與2021年原定的大檢修呢？

答：在大檢修期間，用戶的裝置處于停產狀態。如果短時間內安排過多的大檢修，就會導致開工率不足，影響客戶效益。大檢修的安排可以理解為是一種滾動式的安排，雖然2020年期間幾乎沒有大檢修，但在2021年一年內把兩年的大檢修工作完成是很難的。根據公司在2021年參與的大檢修工作來看，中石油、中石化等大型客戶總體是順延過往的安排，檢修節奏其實并沒有明顯加快，基本保持了與正常年份大致相同的檢修節奏;

問：去年第四季度因疫情造成了臨時停產，這部分被耽誤的產能在2021年底是否補回了呢？

答：受疫情影響，公司總部在去年11月經歷了半個多月的停產，11月下旬逐步復工復產。雖然復工復產后公司采取了諸多措施力爭降低疫情影響，但是由于公司在因疫情停產前就處于在手訂單非常飽滿、生產制造滿負荷運轉的狀態，復工復產后，即便設備開足馬力、工人全力以赴加班生產，但對這一部分被耽誤了的產能補回仍然是有限的。實際上，一直到2022年放春節假之前，公司生產制造部門的周末休假都是有限的;

問：公司的擴產計劃完成的如何？今年在擴產方面有什么計劃呢？

答：公司在2021年初制定了機械密封板塊約滿足1-2億銷售收入的擴產計劃。受機床設備需求旺盛的影響，設備的交付周期延長，擴產計劃也因此遲遲無法完成。其實到目前為止，仍然有少量進口機床沒有到位，預計二季度初才能到位。優泰科和新地佩爾去年的擴產計劃基本如期完成。

考慮到近幾年公司產能幾乎一直處于緊張狀態，訂單量也持續保持在高位，結合對市場趨勢的判斷以及公司長期發展規劃，公司今年對產能擴張的態度更加積極，計劃針對關鍵瓶頸環節實施更大力度的產能擴張。在機械密封板塊，預計更大幅度地擴招員工、完成對核電密封專用車間的建設。

同時，公司計劃有針對性地擴張大型密封產能。整個機械密封板塊產能擴張預計超過兩億元。另外，橡塑密封和閥門板塊都會有一定程度的擴產，其中閥門板塊的擴產主要是在新土地上建設廠房;

中密控股股份有限公司主要從事各類機械密封及其輔助（控制）系統的設計、研發、制造和銷售，并為客戶提供技術咨詢、技術培訓、現場安裝、維修等全方位技術服務。公司的主要產品為機械密封、干氣密封、橡塑密封、機械密封輔助系統、密封產品修復、零配件。公司已與中石化、中石油、中海油、國家石油天然氣管網集團、國家能源集團、中國中煤能源（601898）集團、中核集團、中廣核集團、中國中鐵（601390）集團、中國交通建設集團、萬華集團、恒逸集團、三一集團以及國內外著名的主機廠西門子、沈鼓集團、陜鼓集團、蘇爾壽、嘉利特荏原、大連深藍、北京航天石化技術裝備工程公司等建立了長期穩定的合作關系。

調研參與機構詳情如下：

關鍵詞： 協同效應