萊茵生物獲14家機(jī)構(gòu)調(diào)研：公司預(yù)計(jì)產(chǎn)能可滿足公司未來(lái)2年業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)的產(chǎn)能需求（附調(diào)研問(wèn)答）

萊茵生物（002166）3月28日發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，公司于2022年3月25日接受14家機(jī)構(gòu)單位調(diào)研，機(jī)構(gòu)類型為QFII、保險(xiǎn)公司、其他、基金公司、證券公司。

投資者關(guān)系活動(dòng)主要內(nèi)容介紹：

一、公司副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)羅華陽(yáng)先生向與會(huì)人員全面介紹公司經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)情況及未來(lái)展望，并圍繞天然甜味劑、工業(yè)大麻提取、茶葉提取等主要業(yè)務(wù)情況及未來(lái)發(fā)展前景開(kāi)展溝通。

二、問(wèn)答環(huán)節(jié)（之前調(diào)研活動(dòng)中已經(jīng)提及的問(wèn)題，本次不再重復(fù)）

問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)公司工業(yè)大麻項(xiàng)目進(jìn)展如何，2022年該項(xiàng)目主要目標(biāo)及計(jì)劃？

答：目前公司正全力克服疫情帶來(lái)的影響，積極組織相關(guān)技術(shù)人員赴美協(xié)助開(kāi)展設(shè)備調(diào)試及量產(chǎn)準(zhǔn)備等工作，預(yù)計(jì)將于今年上半年前達(dá)成正式量產(chǎn)，2022年?duì)幦?shí)現(xiàn)工業(yè)大麻業(yè)務(wù)的盈虧平衡。

問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)本次簽訂的工業(yè)大麻意向性協(xié)議中代加工模式與自行加工模式相比收益情況如何？目前，工業(yè)大麻下游客戶需求如何？

答：公司本次簽訂的工業(yè)大麻意向性協(xié)議主要是代客戶加工227噸工業(yè)大麻原料，初步估計(jì)本協(xié)議的加工費(fèi)金額將在255萬(wàn)美元至570萬(wàn)美元之間，即每噸工業(yè)大麻原料代加工費(fèi)預(yù)計(jì)將在1萬(wàn)美元以上，對(duì)比現(xiàn)在美國(guó)市場(chǎng)CBD提取產(chǎn)品銷售價(jià)格，本次代加工收益并不低于公司自行開(kāi)展工業(yè)大麻提取業(yè)務(wù)收益。

據(jù)公司了解，國(guó)外部分客戶在持續(xù)研發(fā)CBD終端產(chǎn)品，為FDA政策開(kāi)放迅速推出相應(yīng)的CBD產(chǎn)品做準(zhǔn)備。公司孫公司Hemprise在今年3月攜帶CBD產(chǎn)品參加美國(guó)西部天然產(chǎn)品博覽會(huì)，吸引了眾多參展人員，特別是自行研發(fā)的“CBD nanoemulsion納米乳液”獲得了高度關(guān)注，對(duì)于公司擴(kuò)大Hemprise在工業(yè)大麻行業(yè)的影響力、推動(dòng)未來(lái)工業(yè)大麻業(yè)務(wù)合作的達(dá)成起到積極作用。公司認(rèn)為目前下游市場(chǎng)對(duì)于工業(yè)大麻行業(yè)還是保持積極樂(lè)觀的態(tài)度，需求持續(xù)存在。

問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)公司工業(yè)大麻項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在哪些方面？

答：公司CBD提取工廠具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)，美國(guó)因缺少植提產(chǎn)業(yè)，當(dāng)?shù)毓I(yè)大麻提取企業(yè)多以實(shí)驗(yàn)室或小型工廠的形式存在，行業(yè)缺乏工業(yè)化生產(chǎn)及規(guī)模供應(yīng)的廠家，因而公司工廠的建立有效彌補(bǔ)了當(dāng)?shù)毓I(yè)大麻行業(yè)穩(wěn)定提取原料供給環(huán)節(jié)的空白，讓工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)鏈上下游得到有效串聯(lián)。二是公司掌握先進(jìn)的提取技術(shù)與工藝，工業(yè)大麻提取工廠設(shè)備均為國(guó)內(nèi)定制設(shè)計(jì)，正式量產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)化提取，在提取效率與成本控制方面具備優(yōu)勢(shì)。三是客戶拓展優(yōu)勢(shì)，公司客戶遍布全球60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，涵蓋食品、飲料、醫(yī)藥、保健等眾多行業(yè)，與工業(yè)大麻提取產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域高度重合，有利于公司在美團(tuán)隊(duì)進(jìn)行市場(chǎng)拓展及客戶儲(chǔ)備。

問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)公司未來(lái)是否有新的BT業(yè)務(wù)的計(jì)劃?

答：公司發(fā)展歷史上僅開(kāi)展過(guò)一個(gè)BT項(xiàng)目，目前已完結(jié)，未來(lái)將持續(xù)專注植物提取相關(guān)業(yè)務(wù)，無(wú)開(kāi)展新BT業(yè)務(wù)的計(jì)劃。

問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)公司目前產(chǎn)能是否足夠支持未來(lái)2年植提高速增長(zhǎng)所需產(chǎn)能？未來(lái)3年公司有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃嗎？

答：目前，桂林第四代綜合植提工廠車間日投料量均未達(dá)到上限，同時(shí)公司持續(xù)對(duì)車間設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造，如目前甜葉菊提取車間經(jīng)過(guò)有效技改日投料量預(yù)計(jì)提升50%，同時(shí)疊加近年主要產(chǎn)品原料成分含量不斷提升，公司預(yù)計(jì)產(chǎn)能可滿足公司未來(lái)2年業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)的產(chǎn)能需求。

公司目前產(chǎn)能擴(kuò)充計(jì)劃是通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行項(xiàng)目擬籌資建設(shè)產(chǎn)能4000噸的甜葉菊專業(yè)提取工廠，提高拳頭產(chǎn)品甜葉菊提取效率、降低生產(chǎn)成本。目前該項(xiàng)目已完成土地競(jìng)拍取得土地，正組織籌建中，待募投資金到位后，公司將加快該專業(yè)工廠的建設(shè)，預(yù)計(jì)建設(shè)周期為2年。

問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)公司原料成本控制能力如何？是否具備成本上漲轉(zhuǎn)嫁能力？

答：原料成本對(duì)公司毛利率影響較大，因此公司持續(xù)加強(qiáng)對(duì)原料采購(gòu)環(huán)節(jié)的把控，已建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的原料采購(gòu)合作渠道。目前，主要采取“公司+合作社+農(nóng)戶”的合作模式，年初與合作社商榷當(dāng)年原料種植面積與原料預(yù)計(jì)收購(gòu)量，簽訂保護(hù)價(jià)合同切實(shí)保障農(nóng)戶利益，并為其提供種苗、技術(shù)的全面支持，種植期間采用全流程監(jiān)控模式，定期進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控與估產(chǎn)，確保每年原料采購(gòu)量的充足。

我國(guó)是全球植提產(chǎn)品出口大國(guó)，公司產(chǎn)品質(zhì)量及生產(chǎn)供應(yīng)等綜合能力獲得國(guó)外大客戶的高度認(rèn)可，客戶粘性高，因此產(chǎn)品議價(jià)能力強(qiáng)，具備一定的原料成本上漲轉(zhuǎn)嫁能力。

問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)公司預(yù)計(jì)未來(lái)3年毛利率情況如何，產(chǎn)品成本是否還有下降空間？

答：公司預(yù)計(jì)未來(lái)3年植提板塊毛利率將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

公司桂林第四代植提工廠已實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)化生產(chǎn)，人工成本下降空間有限，公司近年主要通過(guò)簡(jiǎn)化工藝步驟、優(yōu)化提取流程等技術(shù)改造，提高產(chǎn)能及得率，降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本，目前已獲得不錯(cuò)的成效。關(guān)于原料成本方面，因農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格過(guò)低將會(huì)影響農(nóng)戶種植積極性，公司預(yù)計(jì)未來(lái)原料價(jià)格下降幅度有限。未來(lái)將主要考慮加強(qiáng)種苗的研發(fā)以提高原料中有效成分含量，達(dá)到提升產(chǎn)品得率及毛利的目的。

問(wèn)：公司預(yù)計(jì)未來(lái)幾年推動(dòng)業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)的因素主要有哪些？

答：在天然甜味劑方面，一是預(yù)測(cè)代糖行業(yè)未來(lái)幾年將保持可觀的行業(yè)增速，增量市場(chǎng)有望持續(xù)擴(kuò)大；二是公司與芬美意簽訂的5年4億美元的重大合同，根據(jù)合同約定，2022年、2023年銷售金額將獲得加速釋放；

三是公司高度看好國(guó)內(nèi)無(wú)糖、減糖產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)天然甜味劑市場(chǎng)將取得不錯(cuò)表現(xiàn)。在茶葉提取方面，茶葉提取為植提老牌品種，年增長(zhǎng)率保持兩位數(shù)以上，在此基礎(chǔ)上，公司未來(lái)3年將加快茶葉提取物新應(yīng)用場(chǎng)景研究，推動(dòng)新應(yīng)用場(chǎng)景的市場(chǎng)化，成為茶葉提取業(yè)務(wù)的新?tīng)I(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)。在工業(yè)大麻提取方面，公司目前營(yíng)收測(cè)算暫未包括工業(yè)大麻業(yè)務(wù)，未來(lái)將加快推動(dòng)量產(chǎn)及新訂單的獲得，期待工業(yè)大麻業(yè)務(wù)為公司營(yíng)收提供新驚喜。

目前階段，是萊茵生物歷史上的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也是最好的時(shí)點(diǎn)，公司產(chǎn)品布局基本完成，未來(lái)業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)也都有充分保障，公司對(duì)未來(lái)幾年業(yè)績(jī)充滿信心，將全力推動(dòng)天然甜味劑、茶葉提取、工業(yè)大麻提取三大單品的發(fā)展，進(jìn)一步穩(wěn)固單品龍頭地位。

問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)天然甜味劑是未來(lái)代糖發(fā)展趨勢(shì)的主要原因有哪些？

答：天然甜味劑由植物提取而得，其物理性質(zhì)未發(fā)生變化，相比于人工合成甜味劑及赤蘚糖醇，天然甜味劑是目前眾多代糖產(chǎn)品中唯一具備“天然”概念的代糖，滿足消費(fèi)端對(duì)天然產(chǎn)品需求的同時(shí)，更符合消費(fèi)品牌對(duì)于清潔標(biāo)簽的選擇。二是在非人工合成甜味劑中，天然甜味劑性價(jià)比較高，粗略計(jì)算單倍甜度的成本，甜葉菊提取物僅為赤蘚糖醇的1/15，羅漢果提取物為赤蘚糖醇的1/3，具備成本優(yōu)勢(shì)。

從國(guó)內(nèi)外應(yīng)用來(lái)看，國(guó)內(nèi)目前以赤蘚糖醇為主，主要源于新型無(wú)糖茶飲品牌的帶動(dòng)；但在國(guó)際市場(chǎng)上，天然甜味劑才是減糖配方應(yīng)用的首選產(chǎn)品，而非其他代糖產(chǎn)品。天然甜味劑的使用需要品牌方具備一定的配方能力，因此公司認(rèn)為未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)新型食飲品牌配方應(yīng)用能力的提升，以及下游消費(fèi)者對(duì)于無(wú)糖食飲、天然概念需求的持續(xù)增長(zhǎng)，天然甜味劑或?qū)⒊蔀閲?guó)內(nèi)下一個(gè)“無(wú)糖”爆款產(chǎn)品。

問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在哪些方面？

答：植物提取產(chǎn)業(yè)鏈條較長(zhǎng)，上游連接著農(nóng)業(yè)，因此優(yōu)秀的植提公司除了具備強(qiáng)大的提取技術(shù)與生產(chǎn)能力，需要建設(shè)完善的植物提取生產(chǎn)與運(yùn)營(yíng)綜合體系，做好上下游銜接與處理，上述綜合能力的要求也是建立了進(jìn)入世界500強(qiáng)企業(yè)合格供應(yīng)商的壁壘。公司通過(guò)20年的不斷努力，已完成了從原料控制、研發(fā)創(chuàng)新、提取生產(chǎn)、質(zhì)控質(zhì)檢、市場(chǎng)及銷售的全流程覆蓋，建立了完善的QA、QC生產(chǎn)體系，掌握近300種植物提取核心技術(shù)，擁有強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力與豐富經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)儲(chǔ)備，綜合實(shí)力充分滿足下游企業(yè)對(duì)合格供應(yīng)商的要求。

問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)公司與大客戶芬美意的初衷，及目前合作情況如何？公司在與芬美意的合作中是否掌握主動(dòng)權(quán)？如何進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)？

答：公司最初基于與芬美意在天然甜味劑業(yè)務(wù)的重視程度、未來(lái)發(fā)展看法高度一致，同時(shí)因?yàn)榉颐酪鉃槿蜃畲笫称废憔懔瞎荆湓谂浞筋I(lǐng)域具有強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力和豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)以及龐大的客戶群，與其合作有益于公司快速拓展海外天然甜味劑業(yè)務(wù)，加強(qiáng)公司在配方應(yīng)用方面的能力，因此公司于2018年決定與芬美意達(dá)成戰(zhàn)略層面的長(zhǎng)期合作，雙方在客戶數(shù)據(jù)及工廠方面均互相開(kāi)放，除產(chǎn)品代理業(yè)務(wù)外，公司與芬美意在技術(shù)交流、配方研發(fā)等方面也持續(xù)開(kāi)展合作。2018年至今，雙方在天然甜味劑業(yè)務(wù)方面的合作情況、交易金額均符合雙方合同預(yù)期。

我國(guó)掌握全球80%以上的植物提取產(chǎn)能，在全球植物提取原料供應(yīng)方面具備較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)。對(duì)于像芬美意這樣的大企業(yè)，擁有長(zhǎng)期穩(wěn)定且品質(zhì)合格的原料供應(yīng)是關(guān)鍵，但國(guó)內(nèi)植提行業(yè)集中度較低，除類似于公司的幾家頭部企業(yè)外，多數(shù)企業(yè)規(guī)模較小，技術(shù)及管理水平不一，較難達(dá)到合格供應(yīng)商的要求，因此芬美意在國(guó)內(nèi)可選擇的合格供應(yīng)商數(shù)量有限。同時(shí)在天然甜味劑業(yè)務(wù)方面，公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)綜合實(shí)力排名國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)，是芬美意在國(guó)內(nèi)首選的合作機(jī)構(gòu)，因此公司與芬美意在天然甜味劑業(yè)務(wù)方面的合作中具備一定的主動(dòng)權(quán)。

公司與芬美意交易產(chǎn)品的定價(jià)模式非成本加成，雙方基于合同約定的產(chǎn)品定價(jià)公式，參考當(dāng)期天然甜味劑產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整后，約定當(dāng)期的實(shí)際交易價(jià)。

問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)在天然甜味劑行業(yè)公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有哪些？

答：天然甜味劑主要包括甜葉菊提取物與羅漢果提取物兩類品種。在甜葉菊提取方面，公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括國(guó)內(nèi)山東諸城浩天（與公司客戶結(jié)構(gòu)不同，該司以貿(mào)易商為主）及國(guó)外普賽科（已被美國(guó)企業(yè)收購(gòu)，現(xiàn)也向公司采購(gòu)天然甜味劑產(chǎn)品）兩家企業(yè)。在羅漢果提取方面，全球90%的羅漢果產(chǎn)自桂林，公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為桂林及湖南的部分中小企業(yè)。

公司天然甜味劑業(yè)務(wù)，在規(guī)模、成本、品質(zhì)控制等方面具備行業(yè)領(lǐng)先的綜合優(yōu)勢(shì);

桂林萊茵生物科技股份有限公司主要從事天然健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)和建筑業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品是羅漢果提取物、甜葉菊提取物等天然植物提取物產(chǎn)品以及天然中草藥提取物產(chǎn)品。2019年度，公司植物提取物出口排名位列第六名，在中國(guó)醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)評(píng)選的“最具成長(zhǎng)力企業(yè)(20強(qiáng))”中位列第三名。公司是國(guó)內(nèi)植物提取業(yè)務(wù)第一家上市公司，也是全球植物提取產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于食品飲料、營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑、化妝品、食品添加劑等領(lǐng)域，遠(yuǎn)銷美國(guó)、歐洲、韓國(guó)、日本等全球60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。公司累計(jì)獲得“植物提取物優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商”、“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)”、“中國(guó)質(zhì)量誠(chéng)信企業(yè)”等殊榮。

調(diào)研參與機(jī)構(gòu)詳情如下：

關(guān)鍵詞： 高速增長(zhǎng) 萊茵生物