邁為股份發(fā)布2022年中報業(yè)績預(yù)告 受益下游擴產(chǎn)高景氣

2022年7月6日晚邁為股份發(fā)布2022年中報業(yè)績預(yù)告。

2022H1業(yè)績預(yù)告高增，充分受益下游擴產(chǎn)高景氣：(1)受益于光伏高景氣，公司絲網(wǎng)印刷設(shè)備銷量持續(xù)增長，2022H1公司預(yù)告歸母凈利潤為3.3-4.2億元，同比增長31%-67%;扣非歸母凈利潤為3.25-4.15億元，同比增長37%-75%，中位數(shù)為3.7億元，同比增長56%。(2)2022Q2單季來看，扣非歸母凈利潤中位數(shù)為1.98億元，同比增長69%，環(huán)比增長15%。

后續(xù)隨著HJT逐步確認收入，為公司提供業(yè)績新增長點：2022H1確認的收入和利潤尚未有HJT訂單，雖然安徽華晟一二期和金剛玻璃一期訂單均已實現(xiàn)交付，但目前仍處于產(chǎn)能爬坡階段，尚未確認收入，我們預(yù)計該部分HJT訂單將于2022H2確認收入，將為公司業(yè)績提供新增長點。

HJT降本增效加速推進，邁為股份作為HJT整線設(shè)備龍頭彈性最大：我們認為2022年是HJT降本增效加速推進的一年，維持2022年全行業(yè)擴產(chǎn)20-30GW擴產(chǎn)預(yù)期不變，我們預(yù)計2022年底HJT電池片的單W生產(chǎn)成本與PERC打平，2023年開始全行業(yè)擴產(chǎn)爆發(fā)&主流大廠將開始規(guī)模擴產(chǎn)。若假設(shè)龍一邁為股份市占率70%+，即邁為股份2022年近20GWHJT訂單，光伏主業(yè)可達80億元HJT訂單規(guī)模。

公司泛半導體領(lǐng)域拓展順利，譜寫平臺化布局新篇章：依托印刷、激光、真空三大平臺型技術(shù)，公司由光伏HJT整線設(shè)備龍頭延伸至半導體、OLED設(shè)備領(lǐng)域。(1)半導體設(shè)備方面，公司產(chǎn)品包括晶圓激光改質(zhì)切割設(shè)備、晶圓激光開槽設(shè)備、晶圓研磨設(shè)備等。2021年邁為與長電科技、三安光電就半導體晶圓激光開槽設(shè)備先后簽訂了供貨協(xié)議，并與其他五家封測企業(yè)簽訂了試用訂單。(2)OLED設(shè)備方面，公司自主開發(fā)了柔性屏激光切割設(shè)備、柔性屏激光異形切割設(shè)備、Cell激光修復設(shè)備等核心制程設(shè)備，主要是Cell和Module環(huán)節(jié)的激光布局。2021年12月中標京東方的第6代AMOLED生產(chǎn)線項目，將供應(yīng)兩套自主研制的OLED柔性屏彎折激光切割(BendingCut)設(shè)備。

盈利預(yù)測與投資評級：公司為具備先發(fā)優(yōu)勢HJT整線設(shè)備龍頭受益于HJT電池加速擴產(chǎn)，長期泛半導體領(lǐng)域布局打開成長空間。我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為9.19/13.99/21.69億元，對應(yīng)當前股價PE為94/62/40倍，維持“買入”評級。

風險提示：新品研發(fā)不及市場預(yù)期，HJT設(shè)備擴產(chǎn)不及預(yù)期。

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