世界通訊！紫燕食品擬3億在海口建廠破地域壁壘 毛利率墊底同行前三季凈利降22.47%

近期，紫燕食品（603057）(603057.SH)股價(jià)整體保持上漲趨勢(shì)，截至12月15日收盤(pán)時(shí)，公司股價(jià)報(bào)32.2元/股，今年累計(jì)漲幅112.67%，目前總市值132.7億元。

記者注意到，在公司股價(jià)上漲的背后，是作為“佐餐鹵味第一股”的紫燕食品正在加快全國(guó)化布局。近日，紫燕食品發(fā)布公告，擬在海南省海口市投資建設(shè)海南紫燕食品加工生產(chǎn)基地項(xiàng)目，搭建華南地區(qū)供應(yīng)鏈，計(jì)劃總投資約3億元。

值得注意的是，紫燕食品的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)主要集中在華東、華中和西南地區(qū)，尚未形成全國(guó)性的社會(huì)知名度。近四年來(lái)，華東地區(qū)為紫燕食品貢獻(xiàn)的銷(xiāo)售額占到總營(yíng)收的七成以上。

【資料圖】

業(yè)績(jī)方面，紫燕食品也面臨著增收不增利的壓力。今年前三季度，紫燕食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.42億元，同比增長(zhǎng)15.51%，凈利2.28億元，同比下滑22.47%。

而且，紫燕食品的毛利率在同行業(yè)中也偏低，2021年及2022年前三季度，其綜合毛利率分別是26.06%和17.50%，其中2021年的毛利率在同行業(yè)中墊底。

擬3億在海口建廠布局華南地區(qū)

近日，紫燕食品發(fā)布公告稱(chēng)，公司計(jì)劃總投資約3億元在海南省海口市投建海南紫燕食品加工生產(chǎn)基地項(xiàng)目，并在海口國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)注冊(cè)項(xiàng)目公司，擬新建廠房、購(gòu)置機(jī)器設(shè)備并建立全新生產(chǎn)線(xiàn)，實(shí)施周期20個(gè)月。

隨著公告落地，紫燕食品股價(jià)快速反彈應(yīng)勢(shì)上揚(yáng)。截至12月15日收盤(pán)時(shí)，公司股價(jià)報(bào)32.2元/股，今年累計(jì)漲幅112.67%，目前總市值132.7億元。

記者注意到，紫燕食品是一家典型的區(qū)域企業(yè)，2019年—2021年，公司在華東地區(qū)的銷(xiāo)售收入占主營(yíng)收入比例分別為75.23%、74.81%和73.51%，銷(xiāo)售區(qū)域較為集中。

數(shù)據(jù)顯示，2019年—2021年這三年里，紫燕食品華南區(qū)域的銷(xiāo)售比例一直在2%上下浮動(dòng)，銷(xiāo)售收入分別為6420.46萬(wàn)元、5423.72萬(wàn)元、6630.60萬(wàn)元，無(wú)明顯增長(zhǎng)跡象。

今年前三季度，紫燕食品華東區(qū)域收入達(dá)19.71億元，占比72.66%。

對(duì)于集中在華東區(qū)域的原因，紫燕食品表示，主要因?yàn)槿A東區(qū)域經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)、人口稠密、人均消費(fèi)能力較高，因而公司在華東區(qū)域投入的市場(chǎng)拓展資源較多。

值得注意的是，在紫燕食品的招股書(shū)中，募資所建項(xiàng)目也沒(méi)有體現(xiàn)出即將在華南地區(qū)開(kāi)拓市場(chǎng)的規(guī)劃。紫燕食品上市欲募集資金約5.65億元，主要用于安徽寧國(guó)食品生產(chǎn)基地二期、重慶榮昌食品生產(chǎn)基地二期、倉(cāng)儲(chǔ)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息中心建設(shè)項(xiàng)目以及品牌建設(shè)及市場(chǎng)推廣項(xiàng)目。

紫燕食品表示，此次搭建華南地區(qū)的供應(yīng)鏈，有利于提升公司的產(chǎn)能儲(chǔ)備和行業(yè)影響力，提高規(guī)模效應(yīng)和市場(chǎng)反應(yīng)速度，進(jìn)一步豐富公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

陷增收不增利毛利率低于同行

官網(wǎng)顯示，紫燕食品是一家全國(guó)性的熟食連鎖企業(yè)，發(fā)源于四川，發(fā)展于江蘇，現(xiàn)總部位于上海。今年9月26日，紫燕食品正式在A股掛牌，公司有夫妻肺片、百味雞、紫燕鵝、藤椒雞等經(jīng)典菜品。

記者注意到，紫燕食品的眾多主營(yíng)業(yè)務(wù)中，夫妻肺片貢獻(xiàn)的營(yíng)收高居第一，其營(yíng)收在總營(yíng)收中的占比長(zhǎng)期穩(wěn)定在三成以上。2021年，僅夫妻肺片一個(gè)產(chǎn)品，就為紫燕食品拿下9.33億元的收入，貢獻(xiàn)總營(yíng)收的30.6%。

此外，與普通加盟制不同，紫燕食品由總部工廠負(fù)責(zé)生產(chǎn)，區(qū)域經(jīng)銷(xiāo)商負(fù)責(zé)開(kāi)店和銷(xiāo)售，2018年至2021年，紫燕食品經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量從50家增長(zhǎng)至95家，加盟店數(shù)量也從2018年的2849家快速增長(zhǎng)至2021年的5132家。2019年至2021年，紫燕百味雞門(mén)店擴(kuò)張?jiān)鏊龠_(dá)20%以上，在2021年門(mén)店數(shù)量直接趕超了周黑鴨和煌上煌（002695）。

在經(jīng)銷(xiāo)商的努力下，紫燕食品收入也快速增長(zhǎng)，2019年至2021年紫燕食品營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)21.6%、7.31%和18.34%。

不過(guò)，紫燕食品也面臨著增收不增利的壓力。今年前三季度，紫燕食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.42億元，同比增長(zhǎng)15.51%，其中經(jīng)銷(xiāo)模式為其帶來(lái)近90%的收入，可見(jiàn)紫燕食品對(duì)經(jīng)銷(xiāo)模式的依賴(lài)；公司實(shí)現(xiàn)凈利2.28億元，同比下滑22.47%。

與此同時(shí)，紫燕食品的毛利率較低，且呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，其綜合毛利率指標(biāo)在同行中也不具備明顯的優(yōu)勢(shì)。2019年—2022年前三季度，紫燕食品綜合毛利率分別是25.46%、30.45%、26.06%和17.50%，以2021年的數(shù)據(jù)作為參考，同期周黑鴨、煌上煌、絕味食品（603517）的綜合毛利率分別為57.78%、36.3%、31.68%，紫燕食品26.06%的綜合毛利率墊底。

其次，以經(jīng)銷(xiāo)為主的連鎖經(jīng)營(yíng)模式，也讓紫燕食品的營(yíng)收渠道趨于單一。2019年—2022年前三季度，紫燕食品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中經(jīng)銷(xiāo)模式的收入分別達(dá)到23.2億元、24.51億元、27.84億元和24.34億元，分別占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的95.72%、94.41%、91.31%和89.72%。

行業(yè)人士表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，經(jīng)銷(xiāo)商模式是否真的能幫助品牌實(shí)現(xiàn)降本增效還需要打上問(wèn)號(hào)。另外，作為餐飲企業(yè)，食品安全是重要的經(jīng)營(yíng)底線(xiàn)，加盟模式能否保證服務(wù)質(zhì)量也是問(wèn)題。

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