快看：金河生物獲43家機構調研：上半年疫苗板塊整體收入1.55億元，收入貢獻較大的產品主要有藍耳滅活苗、豬支原體單針、支原體雙針、圓環疫苗、圓支二聯苗等（附調研問答）

金河生物（002688）7月31日發布投資者關系活動記錄表，公司于2025年7月31日接受43家機構調研，機構類型為保險公司、其他、基金公司、海外機構、證券公司、陽光私募機構。 投資者關系活動主要內容介紹： 一、公司經營情況介紹上半年公司取得了良好的經營業績，收入和利潤實現了同比雙增長。上半年公司實現營業收入13.90億元，同比增長30.45%； 實現歸母凈利潤1.38億元，同比增長51.52%；實現扣非歸母凈利潤1.28億元，同比增長50.88%。化藥板塊業績迅速增長是公司本期整體業績大幅提升的主要原因，上半年化藥板塊實現收入8.60億元，同比增長72.15%，占營業收入的61.83%。分板塊看： 獸用化藥板塊：銷量和整體利潤水平持續向好。2025年1-6月，主要產品金霉素預混劑銷量較去年同期相比有較大增長，國內外市場均實現了同步增長。另外，今年上半年原材料玉米價格較去年同期相比下降11.90%，能源、煤炭等其他輔助材料的價格也有不同程度的下降，使得今年金霉素的生產成本繼續下降。 分市場看：美國化藥市場銷售形勢近兩年持續向好，產品銷量持續增長，牛用金霉素市場進一步增加，金霉素飲水劑產品（美國唯一的產品）的銷量逐步增長。今年5月1日起，為應對美國加征關稅的影響，公司對美國市場金霉素終端售價進行了上調，上調后銷量并沒有受到影響，上半年美國子公司銷售額實現了穩步增長。同時，公司對美國以外的其他海外市場進行了積極的開拓，整體銷量表現較好。 國內金霉素銷量增加的主要原因：一是2024年公司金霉素預混劑產品獲得靶向動物羊批文，增加了應用場景，此外牛和兔的藥號也在申報中，預計未來反芻動物將有2萬噸左右的市場增量空間；二是隨著下游生豬養殖端盈利狀況改善，市場需求回暖，公司通過大力拓展銷售渠道，實現了金霉素國內市場占有率和滲透率的進一步提升。 2025年六期工程全面投產土霉素產量、銷量也實現了同步增長。目前，六期工程已達到滿產狀態。六期工程由于一季度處于產能爬坡期，預計明年會貢獻更多收入。 另外，在合成生物方面，2024年公司與上海交大生命科學技術學院簽署了戰略合作協議，今年有望落地部分合成生物產品。 獸用生物制品板塊：國內競爭依然比較激烈，今年上半年收入較去年同期相比基本持平，公司主打產品藍耳滅活苗繼續保持穩定的市場份額，布病疫苗2024年開始進行全面推廣，市場反應良好，尤其在安全性方面得到了客戶的一致認可，預計下半年銷量有更多增加。 新產品方面：豬偽狂犬病滅活疫苗已經獲得獸藥生產批準文號，預計年內上市銷售；豬乙腦疫苗、牛結節性皮膚病滅活苗、新支腺流四聯滅活疫苗有望今年上市；今年年底有望獲得豬瘟E2蛋白苗的文號，屆時由吉林工廠進行生產；非洲豬瘟疫苗目前處于中試生產階段，擬向農業農村部申報臨床。 寵物業務：公司今年開始加大寵物業務布局力度，目前在售產品15個，其中保健品8個（自有品牌）、功能性食品6個、狂犬疫苗1個；正在申報的產品十多個，包括驅蟲藥、治療藥以及疫苗產品。公司將寵物業務作為重點戰略板塊有序推進。 此外，公司研發了一款寵物APP—艾寵易，將AI賦能寵物板塊，預計近期上線，一期功能涵蓋表情識別、圖片識別、養寵百科、商品選購等，二期、三期功能會上線AI問診、AI診療等功能。 二、投資者主要交流內容

(資料圖)

問：今年下半年金霉素的量和價的展望？

答：今年下半年預計國內外金霉素銷量繼續保持增長趨勢。目前來看，下半年美國下游市場需求較旺。由于關稅原因影響，美國進口其他地區的牛肉減少，美國本土的養牛業積極性增加，利潤提升后增強了用藥意愿。美國養豬業也處于盈利狀態，因此美國市場金霉素銷量會保持繼續增長。其他外銷市場公司今年進行了積極的開拓，增加了新區域和新客戶，銷量也會增長。國內經過近幾年的市場推廣工作，滲透率和占有率也在進一步提升，大客戶逐步使用或者增加用量。此外，羊養殖市場也在進一步推廣。因此國內銷量預計也將繼續保持增長的趨勢。價格方面，在保證銷量不受影響的情況下，公司有計劃對國內和美國以外的外銷市場進行提價，后續將根據市場情況擇機而行。

問：金霉素拿到羊的批文了，今年預計在羊上有多大的銷量？考慮到豬肉穩定性的情況，如果牛羊都能拿到批文，牛羊對我們金霉素的增量有多大？

答：今年上半年，國內金霉素銷量增加的主要原因是靶向動物羊使用量的增加。國內反芻動物整體的增量空間約2萬噸左右，未來隨著公司獲得金霉素在靶向動物牛的批文后，將對公司金霉素的銷量增加產生較大貢獻。

問：土霉素的毛利較低，考慮到今年全年土霉素銷量的增長，公司對全年化藥整個板塊的毛利率是如何展望的？

答：近年來土霉素市場價格波動較大，但目前來看有逐漸上漲的趨勢。隨著六期項目建成投產，土霉素產量也同步增加，生產成本會呈逐漸下降的趨勢。目前金霉素產品的毛利率約40%左右，整體化藥板塊的毛利率預計維持相對較高水平。

問：上半年疫苗板塊的不同產品的收入拆分？

答：上半年疫苗板塊整體收入1.55億元，收入貢獻較大的產品主要有藍耳滅活苗、豬支原體單針、支原體雙針、圓環疫苗、圓支二聯苗等。布病疫苗目前處于積極推廣及中標待發貨狀態。

問：公司寵物APP的盈利模式是怎么樣的？是作為平臺收取傭金，還是主要賣自有產品？

答：“艾寵易”APP中的商城既有自有產品，也有代理的其他公司的產品，這也是盈利模式之一。另外后續將上線AI問診、AI診療功能，也是盈利的渠道。目前，APP尚未上線，具體盈利模式將根據上線后情況調整優化。

問：上半年固體廢物填埋收入減少是什么原因？下半年如何展望？

答：固體廢物填埋業務收入減少屬于階段性原因，未來將逐步恢復;

調研參與機構詳情如下：

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