連鎖藥店Q3回歸正常經(jīng)營水平 行業(yè)步入萬店時(shí)代 機(jī)構(gòu):看好H2低基數(shù)下的增速好轉(zhuǎn)(附概念股)

2022-10-25 08:25:30來源:智通財(cái)經(jīng)

大參林(603233)、老百姓、益豐藥房(603939)三大龍頭Q3業(yè)績預(yù)告顯示,最新單季凈利增速均回升至20%以上。據(jù)悉,門店客流恢復(fù)并帶來老店毛利回升是主因,今年Q3藥店已逐步回歸正常的經(jīng)營水平。益豐藥房最新總門店數(shù)已突破1萬家,每年新凈增門店速度將不低于2000家。老百姓內(nèi)部人士透露,今年目標(biāo)是新增門店2500至2800家。華安證券(600909)指出,觀察上市藥店季度數(shù)據(jù),基本面增長趨勢成立,藥店利空因素已散,繼續(xù)看好H2低基數(shù)下的增速好轉(zhuǎn)。相關(guān)概念股:益豐藥房(603939.SH)、第一醫(yī)藥(600833)(600833.SH)、藥易購(300937)(300937.SZ)、大參林(603233.SH)、老百姓(603883.SH)。

談及Q3凈利增速回歸,連鎖藥店龍頭公司都提到了疫情常態(tài)化和防控措施精準(zhǔn)化,藥品零售作為民生剛需,對藥店的直接影響就是客流量的回升。包括一心堂(002727)在內(nèi)的多家藥店龍頭公司證券部人士均對記者表示,此前疫情反復(fù),一方面是直接對門店的沖擊,有的門店會(huì)關(guān)閉,有的門店能開但人員流動(dòng)受限,促銷活動(dòng)也受限。

大參林證券部人士指出,對今年藥店(經(jīng)營)而言,最重要的因素就是疫情影響,目前公司已恢復(fù)正常的經(jīng)營水平。健之佳(605266)在接受調(diào)研時(shí)表示,上半年疫情沖擊嚴(yán)重程度超預(yù)期,三季度7至8月疫情的影響相對穩(wěn)定。 公司上半年扣非凈利潤0.92億元較年初預(yù)算目標(biāo)尚有5000余萬缺口,下半年為醫(yī)藥零售行業(yè)的旺季,爭取完成全年預(yù)定的目標(biāo)。


【資料圖】

消息面上,根據(jù)商務(wù)部《關(guān)于“十四五”時(shí)期促進(jìn)藥品流通行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》,到2025年,要培育5-10家超五百億元的專業(yè)化、多元化藥品零售連鎖企業(yè);藥品零售連鎖率接近70%。按照Q3營收增速,四大藥店連鎖2022年全年?duì)I收有望達(dá)到200億上下。若以年均20%營收復(fù)合增速測算,距離上述500億目標(biāo)還有不小的缺口。

二季度開始,江蘇、山東等多個(gè)省份相繼恢復(fù)“四類藥品”銷售。根據(jù)梳理,Q2共有81個(gè)地級(jí)市放松四類藥品禁售管控,遠(yuǎn)超前三季度解綁政策數(shù)量。東北證券研報(bào)表示,政策利好藥店客流恢復(fù)增長,且四類藥品是藥店增量提毛的重要銷售品類。

數(shù)據(jù)顯示,2021年藥店零售終端市場銷售額為4774億元,占整體藥品銷售額比例為26.9%。華安證券譚國超等人預(yù)計(jì),隨下半年四類藥的限制繼續(xù)解除,零售藥房行業(yè)增速將持續(xù)性好轉(zhuǎn)。長期趨勢下,因中國藥店連鎖率仍偏低,以及CR100銷售市占率日益提升,因此連鎖率提升是確定性趨勢下,頭部藥店充分受益,頭部集中優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)。

目前,老百姓、益豐藥房、大參林、一心堂、健之佳和漱玉平民(301017)為國內(nèi)六大連鎖藥店。截至今年上半年,老百姓以10009家門店位列第一,益豐藥房、一心堂及大參林總店數(shù)則均已超8000家。方正證券研報(bào)表示,國內(nèi)連鎖藥店即將步入萬店時(shí)代,“自建+并購+加盟”是增長核心動(dòng)力。

具體來看,老百姓作為首家突破萬店的藥房,其采用“9+7”的拓展戰(zhàn)略,即9個(gè)省份策略為自建、并購、加盟共同密集布點(diǎn),7個(gè)省份為已有門店加強(qiáng)線上銷售,輕資產(chǎn)模式加盟、聯(lián)盟密集布點(diǎn),實(shí)現(xiàn)門店網(wǎng)絡(luò)覆蓋180多個(gè)地級(jí)以上城市,22H1新開門店中地級(jí)市及以下門店占比89%。

緊隨其后的益豐藥房同樣通過自建+并購+加盟搭建多層次門店網(wǎng)絡(luò),其主要布局于中南地區(qū),營收占比為45.35%。華安證券特別提到,江蘇、安徽等地政策落地地級(jí)市處于高位值,利于在該地域進(jìn)行布局的益豐藥房的客流和“四類藥品”銷售恢復(fù)。

其次,大參林則為去年收購事件所涉金額及門店數(shù)量最多,以11.71億元收購1029家門店。華安證券認(rèn)為并購已經(jīng)成為連鎖藥店規(guī)模發(fā)展的重要途徑。

方正證券研報(bào)稱,行業(yè)集中度+連鎖率提升仍是驅(qū)動(dòng)連鎖藥房增長的大趨勢,預(yù)計(jì)到2025年實(shí)現(xiàn)5-10家銷售規(guī)模超500億。與此同時(shí),DTP藥店、互聯(lián)網(wǎng)+等新場景布局也正在成為連鎖藥店的發(fā)展新增量。

華安證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師譚國超分析指出,觀察上市藥店季度數(shù)據(jù),基本面增長趨勢成立,藥店利空因素已散,繼續(xù)看好H2低基數(shù)下的增速好轉(zhuǎn)。

相關(guān)概念股:

益豐藥房(603939.SH):國內(nèi)領(lǐng)先的藥品零售連鎖企業(yè)之一,主要從事藥品、保健品、醫(yī)療器械以及與健康相關(guān)的日用便利品等的連鎖零售業(yè)務(wù),已加碼連鎖藥店及O2O健康云。2022年中報(bào)顯示,上半年公司凈利潤5.76億元,凈利潤增長率14.20%,營業(yè)收入87.50億元。

第一醫(yī)藥(600833.SH):以藥品零售、批發(fā)為主業(yè),涵蓋各類健康產(chǎn)品,年銷售額連續(xù)多年蟬聯(lián)中國單體零售藥房之榜首,堪稱國內(nèi)藥品零售旗艦店。2022年半年度報(bào)告顯示,上半年公司實(shí)現(xiàn)營收9.48億元,同比增長49.97%。歸屬于上市公司股東的凈利潤3316.33萬元,同比增長27.79%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3290.41萬元,同比增長107.67%。報(bào)告期內(nèi),公司醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.37億元,同比增長9.79%。

藥易購(300937.SZ):主營業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥電商、品種代理及分銷、醫(yī)藥物流、藥品零售等,為廣大的社區(qū)醫(yī)藥終端和基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供便捷、高效、低成本的醫(yī)藥流通服務(wù)。2022年半年度業(yè)績報(bào)告顯示,上半年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入17.58億元,同比增長10.35%;毛利率同比上年同期增長25%,總體業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定,規(guī)模增長合理。

大參林(603233.SH):一家集醫(yī)藥制造、零售、批發(fā)為一體的集團(tuán)化企業(yè),門店遍布16個(gè)省份,數(shù)量超7600余家。2022年半年度報(bào)告顯示,上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入97.21億元,同比增長20.68%;歸屬于上市公司股東的凈利潤7.14億元,同比增長10.62%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤7.05億元,同比增長19.39%;基本每股收益0.75元。

老百姓(603883.SH):為全國規(guī)模領(lǐng)先的藥品零售連鎖企業(yè)之一,也是中國少數(shù)擁有全國性直營藥品零售網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)之一,O2O業(yè)務(wù)呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。

關(guān)鍵詞: 正常經(jīng)營

責(zé)任編輯:孫知兵

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