【環(huán)球新視野】東陽光重回主業(yè)投10億布局新能源 “棄藥”補(bǔ)血仍存74億短債負(fù)債率57%

剝離醫(yī)藥板塊后，老牌鋁箔龍頭東陽光（600673）重回主業(yè)，并將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至新能源電池領(lǐng)域。

3月1日，東陽光(600673.SH)宣布，擬與遵義市播州區(qū)人民政府簽訂招商引資協(xié)議書，由公司在該區(qū)建設(shè)年產(chǎn)17萬噸高端新能源鋁材項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額預(yù)計(jì)10億元。

記者注意到，從去年以來，東陽光外延式投資布局頗多，全面聚焦電子新材料等產(chǎn)業(yè)，通過合作及自研等方式，向新能源電池領(lǐng)域延伸。

(資料圖片僅供參考)

此前在2017年，東陽光斥資32.21億元收購東陽光藥50.04%股權(quán)，進(jìn)入醫(yī)藥領(lǐng)域，但隨后公司業(yè)績出現(xiàn)明顯波動，毛利率也持續(xù)下滑，從2018年的35.15%降至2022年三季度末的19.82%。

2021年，東陽光再次籌劃產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，作價(jià)37.23億元剝離醫(yī)藥板塊，重新聚焦傳統(tǒng)主業(yè)，公司業(yè)績開始回升。

2022年，東陽光預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.8億元到13.6億元，同比增長23.56%到55.60%。

不過，“棄藥”補(bǔ)血仍未緩解債務(wù)壓力。截至2022年三季度末，公司短期借款62.54億，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債11.16億元，短期債務(wù)達(dá)73.70億元。而公司賬面資金僅為42.29億元，無法覆蓋短債。公司資產(chǎn)負(fù)債率57.36%，高于同行均值。

最新股權(quán)質(zhì)押公告顯示，東陽光大股東及其一致行動人質(zhì)押率達(dá)74.44%。

外延式布局新能源電池

早在2022年12月28日，東陽光就披露稱，控股子公司桐梓縣獅溪煤業(yè)有限公司與廣汽零部件有限公司及遵義能源礦產(chǎn)(集團(tuán))有限公司簽署《合資合同》，擬在貴州省遵義市共同投資設(shè)立貴州省東陽光新能源科技有限公司。

2月28日，東陽光發(fā)布公告顯示，擬與遵義市播州區(qū)人民政府簽訂招商引資協(xié)議書，由公司在遵義市播州區(qū)建設(shè)年產(chǎn)17萬噸高端新能源鋁材項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額預(yù)計(jì)10億元。

東陽光表示，本次對外投資有利于公司充分發(fā)揮在新能源材料的關(guān)鍵核心技術(shù)優(yōu)勢，完善在新能源產(chǎn)業(yè)鏈布局。

從去年以來，東陽光外延式投資布局頗多，公司全面聚焦電子新材料等產(chǎn)業(yè)，并向新能源電池領(lǐng)域延伸。

去年9月，東陽光曾公告稱，擬投資14億元建設(shè)年產(chǎn)5萬噸鋰離子電池正極材料磷酸鐵鋰項(xiàng)目，15個(gè)月內(nèi)完工，以彌補(bǔ)現(xiàn)有產(chǎn)能不足；11月，東陽光宣布將聯(lián)手廣汽集團(tuán)去貴州開礦“挖鋰”，公司將出資0.95億元參與設(shè)立合資公司。

目前，東陽光主營業(yè)務(wù)包括電子新材料、合金材料、化工產(chǎn)品三大板塊。2022年半年報(bào)顯示，公司電子新材料領(lǐng)域的營收占主營業(yè)務(wù)收入36.36%，另一業(yè)務(wù)合金材料占到營收33.08%。

此外，公司已逐步向新能源、新材料行業(yè)延伸，目前已布局鋰電池、氟樹脂、電池鋁箔、積層箔、電容器等產(chǎn)品。

東陽光還在積極擴(kuò)產(chǎn)。2022年1月，東陽光稱，擬投資27.1億元建設(shè)年產(chǎn)10萬噸低碳高端電池鋁箔項(xiàng)目，進(jìn)一步擴(kuò)大公司電池鋁箔生產(chǎn)規(guī)模。

民生證券最新研報(bào)顯示，東陽光積極布局電池鋁箔，隨著鋰電池上游原材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目逐步建設(shè)完成，下游新能源汽車電池景氣度持續(xù)向好，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放將較為迅速。上述項(xiàng)目將有助于公司把握住新能源發(fā)展的歷史性機(jī)遇，未來業(yè)績有望保持高速增長。

“棄藥”補(bǔ)血未解債務(wù)壓力

東陽光前身為成量股份，1993年登陸A股市場，公司是國內(nèi)少數(shù)擁有電子光箔—腐蝕箔—化成箔—鋁電解電容器全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，擁有全球最大的電極箔生產(chǎn)基地。

2017年初，公司籌劃重大資產(chǎn)重組，收購東陽光藥50.04%股權(quán)，交易作價(jià)32.21億元，進(jìn)入醫(yī)藥領(lǐng)域，公司隨后更名為東陽光。

收購東陽光藥后，公司業(yè)績大幅改善。2017年至2019年，其凈利潤分別為5.23億元、10.91億元、11.12億元。

2020年，隨著國內(nèi)疫情防控常態(tài)化，市場需求嚴(yán)重下滑。東陽光凈利潤為4.16億元，同比下降62.63%，扣非凈利潤為-1.02億元，同比下降111.08%。

據(jù)悉，東陽光藥于2015年12月登陸香港聯(lián)交所，公司在中國市場從事抗病毒、內(nèi)分泌及代謝性疾病、心血管疾病等治療領(lǐng)域醫(yī)藥產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。雖然生產(chǎn)、推廣及銷售合共40款醫(yī)藥產(chǎn)品，但東陽光藥上市7年以來，業(yè)績?nèi)靠赏@款核心產(chǎn)品支撐。

近年來，在全球經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)低迷和國際形勢復(fù)雜多變的背景下，東陽光業(yè)績下滑明顯。

2021年上半年，東陽光再次籌劃產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，將醫(yī)藥板塊剝離給關(guān)聯(lián)方，交易作價(jià)達(dá)37.23億元。

2021年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入127.98億元，同比增長23.40%，凈利潤為8.74億元，同比增長110.26%，扣非凈利潤2.25億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。凈利潤大增，主要是因處置東陽光藥股權(quán)形成投資收益6.12億元。

不過，“棄藥”補(bǔ)血仍未緩解東陽光的債務(wù)壓力。2022年三季報(bào)顯示，公司短期借款為62.54億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債11.16億元，同比增加17.73%。而公司賬面資金僅為42.29億元，下降15.32%，無法覆蓋短債，短期償債存在不小壓力。公司資產(chǎn)負(fù)債率也達(dá)到57.36%，仍高于同行均值。

債務(wù)較高還引來上交所問詢，對此，東陽光回復(fù)稱，公司近年來主要通過債務(wù)融資解決新建項(xiàng)目以及日常生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求，未使用股權(quán)融資的方式，導(dǎo)致公司維持較高的負(fù)債。

1月13日，東陽光控股股東深圳市東陽光實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司向南太湖(天津)商業(yè)保理有限公司質(zhì)押股份830萬股，用于生產(chǎn)經(jīng)營。公告顯示，深圳東陽光實(shí)業(yè)累計(jì)質(zhì)押股份占其所持有股份比例為74.44%，占公司總股本比例為19.34%。

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