全球百事通！天味食品業(yè)績復(fù)增背后： “量價齊升” 持續(xù)性待考 業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型前景未明

記者凌晨西安報(bào)道

伴隨著餐飲消費(fèi)迅速升溫，川味火鍋被再度“點(diǎn)燃”。

3月1日，天味食品（603317）(603317.SH)發(fā)布2022年度業(yè)績公告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.91億元，同比上漲32.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.42億元，較上年同期增長85.11%。

(資料圖片僅供參考)

對于經(jīng)營業(yè)績持續(xù)改善原因，天味食品解釋道，終端通過精細(xì)化管理，動銷有所提升，庫存處于良性狀態(tài)；公司積極實(shí)施降本增效，優(yōu)化運(yùn)營效率，不斷提升盈利能力，同時市場費(fèi)用投放更為精準(zhǔn)合理。

事實(shí)上，在過去三年中餐飲企業(yè)并不好過。一方面受不可控因素影響，位于成都的天味食品去年部分產(chǎn)銷一度陷入停滯。另一方面在資本市場的追捧下，一眾火鍋品牌開啟融資或上市之路，行業(yè)競爭愈加火熱。

在此背景下，天味食品業(yè)績出現(xiàn)大幅波動。2021年?duì)I收下降14.34%至20.26億元，歸母凈利潤下降49.32%至1.86億元。2022年才逆轉(zhuǎn)恢復(fù)增長。

值得關(guān)注的是，天味食品還明確2023年計(jì)劃營業(yè)收入和凈利潤目標(biāo)同比增長均不低于20%，但隨著疫情趨穩(wěn)，人們居家用餐需求正在縮減，同時家用火鍋底料賽道日漸擁擠。對于主打to c家用火鍋底料及調(diào)味品的天味食品而言，過去一年業(yè)績高增長性是否能維持、如何提升營收穩(wěn)定性仍有待觀察。“量價齊升”能否持續(xù)

作為A股市場中川味調(diào)料第一股，天味食品打造出“好人家”、“大紅袍”等眾多家喻戶曉的系列產(chǎn)品，同時公司還涉足香腸肉類調(diào)料、雞精、香辣醬等多種調(diào)味品研發(fā)與產(chǎn)銷。

以2022年公司營收為例，主營產(chǎn)品中火鍋調(diào)料與中式菜品調(diào)料貢獻(xiàn)最大，分別實(shí)現(xiàn)營收11.98億、11.81億，同比增長36.92%、39.15%。

此外，香腸臘肉調(diào)料、雞精、香辣醬分別實(shí)現(xiàn)營收2.01億、4125.12萬、4559.85萬，其中香腸臘肉調(diào)料同比下降5.14%，其余二者同比增長15.58%、29.68%。

部分主營產(chǎn)品營收上漲的同時，毛利率也出現(xiàn)同步增長。其中中式菜品調(diào)料毛利率上漲幅度最大，達(dá)36.21%。火鍋底料毛利上漲至33.02%。

營收、毛利雙上漲的背后是量價齊升共同作用。

2022年11月天味食品在投資者調(diào)研活動上公布，基于產(chǎn)品毛利率和市場競爭等因素，對“好人家”部分火鍋調(diào)料和中式菜品調(diào)料、“大紅袍”部分火鍋調(diào)料以及“天車”部分醬類產(chǎn)品進(jìn)行了提價，提價幅度約為8%-20%，提價產(chǎn)品占比10%左右。

興業(yè)證券指出，該公司火鍋底料毛利率同比改善，主要系提價、產(chǎn)品價格體系恢復(fù)(減少促銷搭贈等)導(dǎo)致的均價提升，對沖了原材料價格的提升。

該公司2022年年報(bào)顯示，火鍋底料與中式菜品調(diào)料產(chǎn)量分別提升42.8%、36.72%；同時銷量也雙雙提升近三成。

主營產(chǎn)品價格提升、產(chǎn)銷兩旺等因素催化下，天味食品營收創(chuàng)下歷史新高，凈利潤直趕2020年高峰水平。

不過，值得注意的是，提價或減少促銷搭贈等并非長久之計(jì)。中泰證券（600918）研報(bào)對該公司市場競爭惡化帶來超預(yù)期促銷活動也進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型待考

隨著餐飲消費(fèi)市場迅速升溫，川味火鍋再被“點(diǎn)燃”。

華鑫證券指出，火鍋底料市場規(guī)模從2017年169億元增至2020年249億元，預(yù)計(jì)2025年達(dá)到400億元。同時預(yù)計(jì)火鍋底料和中式復(fù)合調(diào)味品在未來5-10年有望保持雙位數(shù)增速。

不過，目前川味火鍋賽道愈加擁擠。具體來看，主打火鍋堂食的海底撈業(yè)績扭虧，巴奴、呷哺呷哺等在多城加速拓展。此外，專注于底料供應(yīng)的頤海國際業(yè)績回暖有望，草原紅太陽已踏上IPO之路。

在此背景下，為了尋求全新增長方式，與海底撈一樣，天味食品選擇了“出海”。

日前天味食品公告顯示，瑞士證券交易所監(jiān)管局同意公司發(fā)行的GDR在滿足慣例性條件后在瑞士證券交易所上市。同時，天味食品還宣布將加強(qiáng)在西式復(fù)合調(diào)味料領(lǐng)域的研究和開發(fā)。

東吳證券認(rèn)為，本次發(fā)行主要是為了滿足公司海外擴(kuò)張需求，募集完成后公司有望在海外建設(shè)研發(fā)中心、開拓渠道、進(jìn)行并購。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年該公司海外營收約為3294萬，同比增速約為43%。

天味食品表示，雖然海外市場銷售收入相較其他主要渠道的收入而言占比較低。而復(fù)合調(diào)味品海外市場潛力較大，目前產(chǎn)品銷售區(qū)域覆蓋全球近40個國家和地區(qū)。

值得一提的是，對于主打火鍋調(diào)料和中式菜品調(diào)料的天味食品而言，此前從未公開涉及過西式復(fù)合調(diào)味料的研發(fā)或生產(chǎn)，公司GDR發(fā)行落地后能否適應(yīng)海外市場還是未知數(shù)。

此外，對于國內(nèi)市場，天味食品認(rèn)為預(yù)制菜將成為餐飲和家庭工序簡化和效率升級的新消費(fèi)趨勢。未來將堅(jiān)持發(fā)展第二曲線，繼續(xù)推進(jìn)預(yù)制菜業(yè)務(wù)。

如今，眾多老牌餐飲企業(yè)紛紛下場啟動預(yù)制菜業(yè)務(wù)，僅有調(diào)味品研發(fā)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的天味食品若要突圍恐怕仍需突破諸多阻礙與不確定因素。

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