信音電子：深耕筆記本電腦連接器，新能源汽車(chē)連接器市場(chǎng)空間廣闊 全球熱聞

本文為證券時(shí)報(bào)·中國(guó)資本市場(chǎng)研究院出品的【新股研究】系列報(bào)告之《信音電子（301329）：深耕筆記本電腦連接器，新能源汽車(chē)連接器市場(chǎng)空間廣闊》

報(bào)告摘要

(資料圖片)

深耕筆記本電腦連接器，拓展消費(fèi)電子、汽車(chē)領(lǐng)域市場(chǎng)。公司專(zhuān)注于連接器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括筆記本電腦連接器、消費(fèi)電子連接器和汽車(chē)及其他連接器。經(jīng)過(guò)多年持續(xù)深耕，公司在行業(yè)內(nèi)已建立了較高的品牌知名度，是全球知名的筆記本電腦連接器制造廠(chǎng)商。近年來(lái)，隨著下游客戶(hù)逐步擴(kuò)張至不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，公司也緊跟客戶(hù)合作開(kāi)發(fā)出新的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的多樣性與多元性，能夠在各個(gè)新領(lǐng)域累積產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)以滿(mǎn)足客戶(hù)各式產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換需求，目前在消費(fèi)電子、汽車(chē)等領(lǐng)域也逐步積累了穩(wěn)定客戶(hù)群，為新產(chǎn)業(yè)（300832）的拓展打下良好的基礎(chǔ)。

技術(shù)研發(fā)水平位于行業(yè)前列。公司通過(guò)長(zhǎng)期的技術(shù)發(fā)展和技術(shù)儲(chǔ)備，建立了涵蓋產(chǎn)品設(shè)計(jì)、核心工藝、精密模具開(kāi)發(fā)和制造、產(chǎn)品精密加工和技術(shù)檢測(cè)全流程的技術(shù)體系。公司先后被評(píng)為“江蘇省國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)”、“廣東省國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)”等稱(chēng)號(hào)。公司參與了世界級(jí)客戶(hù)相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)，能夠根據(jù)客戶(hù)個(gè)性化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案快速開(kāi)發(fā)新的模具，研發(fā)實(shí)力和客戶(hù)響應(yīng)速度得到國(guó)內(nèi)外一流客戶(hù)的認(rèn)可。

新能源汽車(chē)連接器市場(chǎng)空間廣闊。相較于傳統(tǒng)燃油汽車(chē)，新能源汽車(chē)對(duì)連接器的需求量顯著增加。傳統(tǒng)汽車(chē)單車(chē)連接器種類(lèi)約有一百多種，數(shù)量約為500個(gè)；新能源汽車(chē)單車(chē)使用連接器數(shù)量在800到1000個(gè)，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)汽車(chē)的平均水平。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)2028年全球汽車(chē)零部件市場(chǎng)將會(huì)突破2萬(wàn)億美元的體量，將為新能源汽車(chē)連接器帶來(lái)廣闊市場(chǎng)空間。

募投項(xiàng)目有望補(bǔ)齊短板，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。2023年5月10日，證監(jiān)會(huì)同意了信音電子深交所創(chuàng)業(yè)板IPO的注冊(cè)申請(qǐng)。公司擬將募集資金用于擴(kuò)建58000萬(wàn)件連接器和研發(fā)中心建設(shè)兩個(gè)項(xiàng)目，彌補(bǔ)融資渠道單一、產(chǎn)能不足等方面的短板，進(jìn)一步提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

一、公司概況

信音電子（中國(guó)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公司”）創(chuàng)立于2001年11月，位于蘇州市吳中區(qū)胥口鎮(zhèn)胥江業(yè)園。公司專(zhuān)注于連接器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括筆記本電腦連接器、消費(fèi)電子連接器和汽車(chē)及其他連接器。經(jīng)過(guò)多年持續(xù)深耕，公司在行業(yè)內(nèi)已建立了較高的品牌知名度，是全球知名的筆記本電腦連接器制造廠(chǎng)商，系惠普、聯(lián)想、華碩、宏基等國(guó)際知名電腦品牌的合格供應(yīng)商，并與廣達(dá)、仁寶、英業(yè)達(dá)、緯創(chuàng)、和碩、鴻海、聯(lián)寶等國(guó)際知名代工廠(chǎng)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

公司2022年?duì)I收8.74億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為8.55億元，筆記本電腦連接器、消費(fèi)電子連接器合計(jì)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比80.92%；歸母凈利潤(rùn)為0.96億元，扣非凈利潤(rùn)為1.11億元，同比增長(zhǎng)18.2%。2023年一季度營(yíng)收為1.85億元，歸母凈利潤(rùn)為1812.48萬(wàn)元，分別較上年同期下降17.54%、20.93%，主要是受終端需求下降以及部分品牌廠(chǎng)商出貨策略影響，全球及中國(guó)筆記本出貨量增長(zhǎng)放緩，以及2022年一季度前期基數(shù)較高影響。

股權(quán)結(jié)構(gòu)與實(shí)控人情況：信音控股為公司直接控股股東，持有81.89%的公司股份；BVI信音為公司間接控股股東，持有信音控股100%股份；臺(tái)灣信音為公司最終控股股東，持有BVI信音100%股份。臺(tái)灣信音為中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的上柜公司，報(bào)告期臺(tái)灣信音股權(quán)較為分散，不存在持股比例超過(guò)10%的單一股東，無(wú)實(shí)際控制人，因此公司也無(wú)實(shí)際控制人。

擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板：據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息，2023年5月10日，證監(jiān)會(huì)同意公司深交所創(chuàng)業(yè)板IPO的注冊(cè)申請(qǐng)。目前，公司旗下有5家全資子公司和1家全資孫公司，分別是蘇州信音連接器、信音汽車(chē)電子、信音科技、中山信音和信音圣荷西，全資孫公司為中山信音連接器。公司2015年1月在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，2021年1月已摘牌。目前，公司不存在在其他證券市場(chǎng)上市、掛牌的情形。

二、公司核心競(jìng)爭(zhēng)力

連接器是信息傳輸轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，是一種用于連接一個(gè)電路的導(dǎo)體與另一個(gè)電路的導(dǎo)體或一個(gè)傳輸元件與另一個(gè)傳輸元件的裝置，其作用是實(shí)現(xiàn)電線(xiàn)、電纜、印刷電路板和電子元件之間的連接與分離，進(jìn)而傳遞信號(hào)、交換信息。連接器的技術(shù)特性受下游行業(yè)的技術(shù)發(fā)展影響很大。隨著計(jì)算機(jī)及周邊產(chǎn)業(yè)、汽車(chē)、通信、工業(yè)、航空/軍用、醫(yī)療等下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，連接器的發(fā)展整體向著小型化、高密度、高頻、高功率方向發(fā)展。

信音電子專(zhuān)注連接器領(lǐng)域數(shù)十年，在技術(shù)、客戶(hù)、市場(chǎng)等方面形成了獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力，具體如下：

技術(shù)研發(fā)水平位于行業(yè)前列。公司通過(guò)長(zhǎng)期的技術(shù)發(fā)展和技術(shù)儲(chǔ)備，建立了涵蓋產(chǎn)品設(shè)計(jì)、核心工藝、精密模具開(kāi)發(fā)和制造、產(chǎn)品精密加工和技術(shù)檢測(cè)全流程的技術(shù)體系，取得了豐富的技術(shù)成果，研發(fā)出了能插拔10000次以上的高壽命筆記本電腦電源和影音連接器、間距0.4mm的微型連接器、高頻高速無(wú)線(xiàn)連接器和高可靠性筆記本電腦電源連接器等產(chǎn)品，可保證產(chǎn)品的電氣、機(jī)械和環(huán)境等特性滿(mǎn)足一系列復(fù)雜參數(shù)的要求。截至2022年末，公司通過(guò)自主研發(fā)，擁有241項(xiàng)境內(nèi)專(zhuān)利技術(shù)和161項(xiàng)境外專(zhuān)利技術(shù)，其中發(fā)明專(zhuān)利10項(xiàng)，外觀(guān)設(shè)計(jì)10項(xiàng)，實(shí)用新型382項(xiàng)。公司先后被評(píng)為“江蘇省國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)”、“廣東省國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)”等稱(chēng)號(hào)。2020年12月，公司成為全球第一批取得USB4連接器認(rèn)證的制造商。根據(jù)百佳泰（USB技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)協(xié)會(huì)指定的實(shí)驗(yàn)室）網(wǎng)站，截至2022年末，公司共有24個(gè)料號(hào)的USB4產(chǎn)品通過(guò)該認(rèn)證，通過(guò)的料號(hào)數(shù)量排名第一。

快速多樣的模具開(kāi)發(fā)能力。模具是連接研發(fā)設(shè)計(jì)與生產(chǎn)制造的重要工具，是公司產(chǎn)品生產(chǎn)的前提和基礎(chǔ)。隨著連接器產(chǎn)品的精密化、小型化、多元化和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期不斷縮短，對(duì)模具的開(kāi)發(fā)技術(shù)、模具種類(lèi)數(shù)量和開(kāi)發(fā)周期提出了更高的要求。截至2022年末，公司掌握了一系列模具開(kāi)發(fā)技術(shù)，積累了超過(guò)5800多套沖塑模開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)，模具數(shù)量迅速增長(zhǎng)，沖模累計(jì)突破3500多套，塑模累計(jì)突破2300多套，模具開(kāi)發(fā)周期大大縮短，新模開(kāi)發(fā)周期從平均25天縮短到18天，樣品模/簡(jiǎn)易模從平均18天縮短到10-14天，共模機(jī)種新增料號(hào)從平均7天縮短到2-4天。

快速響應(yīng)客戶(hù)定制化需求的能力。隨著筆記本電腦應(yīng)用的多元化和個(gè)性化，產(chǎn)品的差異化競(jìng)爭(zhēng)成為筆記本電腦品牌廠(chǎng)商的主要競(jìng)爭(zhēng)手段，不同品牌的筆記本電腦廠(chǎng)商對(duì)筆記本電腦連接器需求存在較大差別，這對(duì)供應(yīng)商的產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)、模具開(kāi)發(fā)水平和種類(lèi)數(shù)量、生產(chǎn)管理水平、快速響應(yīng)等一系列核心能力提出了更高的要求。截至2022年末，公司共有近2400個(gè)系列料號(hào)，現(xiàn)役產(chǎn)品近15000項(xiàng)，參與了世界級(jí)客戶(hù)相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)，已成為世界主要筆記本電腦代工廠(chǎng)和主要筆記本電腦品牌廠(chǎng)商的重要合格供應(yīng)商；在消費(fèi)電子、汽車(chē)等領(lǐng)域也逐步積累了穩(wěn)定的客戶(hù)群。公司能夠根據(jù)客戶(hù)個(gè)性化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案快速開(kāi)發(fā)新的模具，研發(fā)實(shí)力和客戶(hù)響應(yīng)速度得到國(guó)內(nèi)外一流客戶(hù)的認(rèn)可。

擁有頭部客戶(hù)群體，新業(yè)務(wù)賽道開(kāi)拓成效逐顯。現(xiàn)階段公司的主力客戶(hù)群為全球前幾名的專(zhuān)業(yè)電子代工廠(chǎng)和著名的電腦品牌廠(chǎng)商，并且都已經(jīng)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。截至2022年末，公司前五大客戶(hù)銷(xiāo)售額占營(yíng)收比重為52.01%，其中惠普為第一大客戶(hù)，銷(xiāo)售額占比為16.59%。近年來(lái)，隨著下游客戶(hù)逐步擴(kuò)張至不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，公司也緊跟客戶(hù)合作開(kāi)發(fā)出新的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的多樣性與多元性，能夠在各個(gè)新領(lǐng)域累積產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)以滿(mǎn)足客戶(hù)各式產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換需求，目前在消費(fèi)電子、汽車(chē)等領(lǐng)域也逐步積累了穩(wěn)定客戶(hù)群，為新產(chǎn)業(yè)的拓展打下良好的基礎(chǔ)。

核心產(chǎn)品市占率提升。近年來(lái)，公司筆記本電腦類(lèi)連接器銷(xiāo)售金額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例均超五成，為公司核心產(chǎn)品。依據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)測(cè)算，公司2019-2021年筆記本連接器全球市場(chǎng)占有率呈上升趨勢(shì)，2021市占率為4.09%，較2019年提升0.24個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)公司將進(jìn)一步完善營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，加強(qiáng)公司品牌建設(shè)，持續(xù)提高公司產(chǎn)品售前售后技術(shù)服務(wù)能力，鞏固與客戶(hù)的良好合作關(guān)系并開(kāi)拓新客戶(hù)資源，推動(dòng)公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率不斷提高。

毛利率位居可比企業(yè)首位。毛利率是衡量一家企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心指標(biāo)。基于可比口徑結(jié)合公司的產(chǎn)品特點(diǎn)、應(yīng)用領(lǐng)域特征，選取了在細(xì)分行業(yè)、業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品類(lèi)型等方面相似或相近的5家上市公司進(jìn)行比較分析，公司2022年銷(xiāo)售毛利率達(dá)27.58%，居可比公司首位；2020年、2021年銷(xiāo)售毛利率分別為31.44%和28.74%，僅次于創(chuàng)益通（300991），居可比公司第二位。

區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯。目前，國(guó)內(nèi)3C、汽車(chē)等連接器下游產(chǎn)業(yè)主要集中在長(zhǎng)三角地區(qū)和珠三角地區(qū)，公司在蘇州、鹽城、中山均有生產(chǎn)基地，區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著。

三、募投項(xiàng)目

公司本次擬向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股數(shù)量不超過(guò)4300萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。經(jīng)公司股東大會(huì)審議通過(guò)，公司本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬全部用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目，具體如下：

（一）擴(kuò)建58000萬(wàn)件連接器項(xiàng)目。項(xiàng)目為公司主營(yíng)產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)充項(xiàng)目，旨在提高公司在連接器生產(chǎn)方面的產(chǎn)能和公司生產(chǎn)的自動(dòng)化和信息化水平，提升公司生產(chǎn)和管理效率，滿(mǎn)足客戶(hù)對(duì)公司產(chǎn)品持續(xù)增長(zhǎng)的需求。項(xiàng)目完全建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)新增營(yíng)收9.99億元，新增凈利潤(rùn)1.11億元，項(xiàng)目投資稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為17.37%。

（二）研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。公司擬在現(xiàn)有廠(chǎng)區(qū)內(nèi)進(jìn)行研發(fā)中心建設(shè)，購(gòu)置研發(fā)設(shè)備、建設(shè)實(shí)驗(yàn)系統(tǒng)，完善并提高公司研發(fā)實(shí)力。項(xiàng)目的建設(shè)將進(jìn)一步鞏固和提高公司現(xiàn)有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，保證公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展和核心技術(shù)的進(jìn)一步提升，從而提高公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和競(jìng)爭(zhēng)力。

公司表示，募投項(xiàng)目建成后，將顯著提高公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)造能力，進(jìn)一步提升公司在產(chǎn)能、技術(shù)、研發(fā)、品質(zhì)、交付等方面的核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而提高公司盈利能力，提升公司行業(yè)地位，推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。

四、未來(lái)發(fā)展看點(diǎn)

看點(diǎn)一：國(guó)家政策明確支持，連接器行業(yè)有望迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇。

作為實(shí)現(xiàn)電子系統(tǒng)連接的必要節(jié)點(diǎn)，連接器行業(yè)受到中央及各地方政府的關(guān)注與支持。2021年9月《中國(guó)電子元器件行業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》對(duì)我國(guó)光電接插元件行業(yè)（包括光電連接器、光電線(xiàn)纜組件等產(chǎn)品）提出2025年具體目標(biāo)，預(yù)計(jì)至2025年我國(guó)光電接插元件行業(yè)銷(xiāo)售額達(dá)到3967億元，“十四五”期間年均增長(zhǎng)率目標(biāo)為6%。未來(lái)，隨著規(guī)劃的進(jìn)一步落地實(shí)施，連接器行業(yè)有望迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇。

看點(diǎn)二：核心產(chǎn)品仍存空間，新的業(yè)務(wù)賽道具高成長(zhǎng)性。

連接器是終端應(yīng)用產(chǎn)品的重要組件，其市場(chǎng)前景與下游終端應(yīng)用行業(yè)發(fā)展保持著非常明顯的一致性，終端應(yīng)用的發(fā)展將直接推動(dòng)連接器市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。目前，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于筆記本電腦、消費(fèi)電子、汽車(chē)等領(lǐng)域。

筆記本電腦連接器為公司第一大業(yè)務(wù)，未來(lái)仍有增長(zhǎng)空間。因外部環(huán)境變化新增需求已相對(duì)飽和，全球通膨及成熟國(guó)家加息等因素影響，筆記本電腦出貨量從2022年第二季度開(kāi)始下滑，根據(jù)Canalys最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年全年全球筆記本出貨量比2021年下滑19%。根據(jù)DIGITIMES Research 2022年10月最新研究報(bào)告，2023年筆記本電腦需求面仍將不利因素，筆記本電腦出貨量較2022年仍將減少4.2%。但未來(lái)5年筆記本出貨量仍將維持高位，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為1.5%，好于2020年外部環(huán)境變化前水平。

根據(jù)Bishop&Associates的統(tǒng)計(jì)，2020年電腦及外設(shè)連接器銷(xiāo)售收入為83.55億美元，其中移動(dòng)計(jì)算機(jī)連接器銷(xiāo)售收入為17.91億美元（移動(dòng)計(jì)算機(jī)包括筆記本電腦、平板電腦和混合二位一體筆記本電腦/平板電腦），預(yù)計(jì)2026年移動(dòng)計(jì)算機(jī)連接器市場(chǎng)規(guī)模約為33.96億美元，較2020年增長(zhǎng)約一倍。

2020年中國(guó)市場(chǎng)區(qū)域電腦及外設(shè)連接器銷(xiāo)售收入為45.39億美元，其中移動(dòng)計(jì)算機(jī)連接器的銷(xiāo)售收入為13.50億美元，2026年中國(guó)市場(chǎng)區(qū)域電腦及外設(shè)連接器銷(xiāo)售收入為70.23億美元，其中移動(dòng)計(jì)算機(jī)連接器的銷(xiāo)售收入為27億美元。

智能消費(fèi)電子將為消費(fèi)電子連接器帶來(lái)較大市場(chǎng)空間。消費(fèi)電子行業(yè)雖已經(jīng)進(jìn)入成熟階段，但隨著人們對(duì)智能化生活的需求不斷增加，以可穿戴式設(shè)備、VR耳機(jī)、無(wú)線(xiàn)揚(yáng)聲器為代表的智能消費(fèi)電子將推動(dòng)行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)，為消費(fèi)電子連接器帶來(lái)較大市場(chǎng)空間。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2021年全球可穿戴設(shè)備出貨量為5.34億臺(tái)，同比增長(zhǎng)20.0%，其中中國(guó)可穿戴設(shè)備市場(chǎng)出貨量接近1.4億臺(tái)，同比增長(zhǎng)25.4%。IDC預(yù)測(cè)，到2025年全球可穿戴設(shè)備出貨量將達(dá)到13.58億臺(tái)，2021年至2025年可穿戴設(shè)備復(fù)合年增長(zhǎng)率為26.3%。

新能源汽車(chē)連接器市場(chǎng)前景廣闊。汽車(chē)連接器廣泛應(yīng)用于動(dòng)力系統(tǒng)、車(chē)身系統(tǒng)、信息控制系統(tǒng)、安全系統(tǒng)、車(chē)載設(shè)備等方面。根據(jù)Bishop&Associates統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年汽車(chē)連接器市場(chǎng)僅占連接器市場(chǎng)的16.27%，2021年汽車(chē)連接器市場(chǎng)占比提高至21.86%。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2020年底，中國(guó)汽車(chē)保有量達(dá)到2.69億輛，千人保有量為191輛，而美國(guó)的汽車(chē)千人保有量達(dá)到800輛以上，中國(guó)的汽車(chē)市場(chǎng)依舊有著巨大的增長(zhǎng)潛力可挖掘。

相較于傳統(tǒng)燃油汽車(chē)，新能源汽車(chē)對(duì)連接器的需求量顯著增加。傳統(tǒng)汽車(chē)單車(chē)連接器種類(lèi)約有一百多種，數(shù)量約為500個(gè)；新能源汽車(chē)單車(chē)使用連接器數(shù)量在800到1000個(gè)，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)汽車(chē)的平均水平。

據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量688.66萬(wàn)輛，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)滲透率25.64%，再創(chuàng)新高。根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)發(fā)布的《新能源汽車(chē)市場(chǎng)長(zhǎng)期展望》預(yù)測(cè)，到2025年，全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量將超過(guò)2000萬(wàn)輛，其中，中國(guó)的銷(xiāo)量將接近1000萬(wàn)輛。到2040年，全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)超過(guò)7300萬(wàn)輛，其中，中國(guó)的銷(xiāo)量將超過(guò)2200萬(wàn)輛。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)2022-2028年全球汽車(chē)零部件行業(yè)將會(huì)隨著新能源汽車(chē)市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大而持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2028年將會(huì)突破2萬(wàn)億美元的體量，這將為新能源汽車(chē)連接器帶來(lái)廣闊市場(chǎng)空間。

看點(diǎn)三：募投項(xiàng)目有望補(bǔ)齊短板，進(jìn)一步提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，融資渠道單一、產(chǎn)能不足、相關(guān)領(lǐng)域的高端人才相對(duì)不足為公司主要的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，募投項(xiàng)目的實(shí)施有望補(bǔ)齊公司短板，進(jìn)一步提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

補(bǔ)齊產(chǎn)能短板。公司通過(guò)使用募集資金擴(kuò)建58000萬(wàn)件連接器項(xiàng)目，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和豐富公司產(chǎn)品線(xiàn)，降低平均生產(chǎn)成本，滿(mǎn)足下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷增加的市場(chǎng)需求，有利于其補(bǔ)齊產(chǎn)能短板，提高增強(qiáng)公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模和盈利能力，提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率。

降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。募集資金到位后，公司資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)規(guī)模都將增加，公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)亦將得到進(jìn)一步優(yōu)化，有利于提高公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

加大研發(fā)投入力度和高端次人才引進(jìn)。公司一直將技術(shù)創(chuàng)新作為公司發(fā)展的動(dòng)力，近三年研發(fā)費(fèi)用呈上升趨勢(shì)，2022年研發(fā)投入強(qiáng)度為3.63%，為近三年最高年份，較2020年提升0.06個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)，公司將以行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)和客戶(hù)實(shí)際需求為研發(fā)導(dǎo)向，不斷加大研發(fā)投入力度，完善研發(fā)中心建設(shè)，優(yōu)化研發(fā)流程和創(chuàng)新機(jī)制，拓展公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)，引進(jìn)高端人才，持續(xù)強(qiáng)化和提升現(xiàn)有產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，加大對(duì)產(chǎn)品應(yīng)用延伸的研發(fā)投入，通過(guò)公司現(xiàn)有核心技術(shù)的改良和優(yōu)化，不斷實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破并實(shí)現(xiàn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，增強(qiáng)公司在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力。

五、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)與可比公司估值

公司近年來(lái)盈利狀況良好，營(yíng)業(yè)收入呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司營(yíng)收2022年?duì)I收為8.74億元，較2020年增長(zhǎng)0.7%；扣非凈利潤(rùn)達(dá)1.11億元，為近三年最高年份，較2020年增長(zhǎng)24.2%。

報(bào)告期內(nèi)，公司凈資產(chǎn)收益率（ROE）分別為22.26%、19.21%、15.74%，持續(xù)超過(guò)多數(shù)可比公司。公司表示，本次公開(kāi)發(fā)行股票募集資金到位后，公司的總資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)規(guī)模都將增加。后續(xù)隨著募集資金投資項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，公司盈利能力將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，凈資產(chǎn)收益率也將隨之增加。

風(fēng)險(xiǎn)提示

根據(jù)公司招股說(shuō)明書(shū)，投資者應(yīng)特別認(rèn)真地考慮下述各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素。

1.技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。隨著連接器行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及下游計(jì)算機(jī)等產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，連接器的性能指標(biāo)、復(fù)雜程度及精細(xì)化程度不斷提升，客戶(hù)對(duì)產(chǎn)品的質(zhì)量和工藝提出了更高的要求。未來(lái)如果公司不能繼續(xù)保持技術(shù)創(chuàng)新和工藝改進(jìn)，及時(shí)響應(yīng)市場(chǎng)和客戶(hù)對(duì)先進(jìn)技術(shù)和創(chuàng)新產(chǎn)品的需求，將對(duì)公司持續(xù)盈利能力和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

2.匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。公司外銷(xiāo)金額占主營(yíng)收入比重較高，如果未來(lái)美元兌人民幣匯率波動(dòng)加大，公司將面臨著一定的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

3.筆記本電腦連接器收入下滑風(fēng)險(xiǎn)。公司筆記本電腦連接器收入金額及占比較高。受2022年全球筆記本出貨量下滑的影響，公司2022年筆記本電腦連接器收入和占比均出現(xiàn)下滑。筆記本電腦短期需求下降形勢(shì)仍在持續(xù)，如發(fā)行人主要下游客戶(hù)出貨量持續(xù)下滑，公司2023年筆記本電腦連接器收入也面臨繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

4.原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。公司生產(chǎn)所需的主要原材料為沖壓件、五金材料、塑膠粒、產(chǎn)品零部件、注塑件、線(xiàn)材和包材等，近年直接材料占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例較高。如果未來(lái)公司原材料采購(gòu)價(jià)格大幅上漲，但公司主要產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格未能同步上調(diào)，則將對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

5.募投項(xiàng)目的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)。募投項(xiàng)目在實(shí)施過(guò)程中可能受到市場(chǎng)環(huán)境變化、工程進(jìn)度、產(chǎn)品市場(chǎng)銷(xiāo)售狀況等變化因素的影響，致使項(xiàng)目的開(kāi)始盈利時(shí)間和實(shí)際盈利水平與公司預(yù)測(cè)出現(xiàn)差異，從而影響項(xiàng)目的投資收益。如果投資項(xiàng)目不能順利實(shí)施，或?qū)嵤┖笥捎谑袌?chǎng)需求變化或者公司開(kāi)拓不力導(dǎo)致投資收益無(wú)法達(dá)到預(yù)期，公司可能面臨投資項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

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報(bào)告排版與編輯：吳紫萱

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