同濟(jì)大學(xué)教授黃運(yùn)成：從流動(dòng)性角度看百億市值以下上市公司發(fā)展特點(diǎn)

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作者：中國(guó)證監(jiān)會(huì)政策研究室原副主任、同濟(jì)大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師黃運(yùn)成

新華財(cái)經(jīng)北京12月7日電 題：從流動(dòng)性角度看百億市值以下上市公司發(fā)展特點(diǎn)

股票流動(dòng)性能較好地反映出資本市場(chǎng)的活躍程度，對(duì)上市公司融資能力具有重要影響。截至2022年12月6日，A股市場(chǎng)共5013家上市公司，總市值達(dá)91.23萬(wàn)億元。其中市值在百億以下的上市公司共計(jì)3476家，總市值達(dá)15.30萬(wàn)億元，占比約16.77%；市值達(dá)百億及以上的上市公司共計(jì)1537家，總市值達(dá)75.93萬(wàn)億元，占比約83.23%。本文截取2022年1月1日至2022年12月6日時(shí)間段，從上市公司日均換手率視角分析A股市場(chǎng)百億市值以下上市公司的發(fā)展特點(diǎn)。

從整體來(lái)看，3476家百億市值以下上市公司的平均日均換手率約3.91%，日均換手率高于3%的公司共計(jì)1526家，占比43.90%，低于1%的公司共計(jì)355家，占比10.21%；1537家百億市值上市公司平均日均換手率約2.23%，日均換手率高于3%的公司共計(jì)292家，占比19.00%，低于1%的公司共計(jì)513家，占比33.38%。與高市值企業(yè)相比，小市值企業(yè)的換手率較多集中在1%以上，究其原因主要是投資者對(duì)小市值企業(yè)的投資更偏好于短期收益，而對(duì)高市值企業(yè)則更多持長(zhǎng)期價(jià)值投資理念。

從公司來(lái)看，百億市值以下的上市公司中，除北交所企業(yè)外，日均換手率最低的三家公司分別為惠而浦（0.14%）、華圖山鼎（0.20%）、今創(chuàng)集團(tuán)（0.26%），所屬行業(yè)分別為家用電器、建筑裝飾、機(jī)械設(shè)備，均屬受疫情影響較為嚴(yán)重的行業(yè)，加之公司本身業(yè)績(jī)略顯疲軟，難以引起投資者關(guān)注，因此換手率較低。日均換手率最高的前三家公司分別為三未信安（54.16%）、昆船智能（53.27%）、云中馬（49.48%），三家均屬于近期剛上市企業(yè)，交易相對(duì)較頻繁，因此換手率較高。

從市值增速來(lái)看，以2021年1月1日前上市的共計(jì)4155家公司為例，將研究期間擴(kuò)大到2021年1月1日至2022年12月6日，市值達(dá)百億及以上的1284家上市公司總市值由74.48萬(wàn)億元下降至65.93萬(wàn)億元，增速為-11.48%，平均日均換手率為1.69%；市值達(dá)百億以下的2871家上市公司總市值由12.38萬(wàn)億元增長(zhǎng)到15.02萬(wàn)億元，增速為21.38%，平均日均換手率為2.82%。較高的換手率往往意味著較好的流動(dòng)性，而良好的流動(dòng)性對(duì)企業(yè)市值增長(zhǎng)起到積極的促進(jìn)作用。

良好的流動(dòng)性有助于促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)上市公司的市值持續(xù)穩(wěn)定提升。日漸完善的資本市場(chǎng)機(jī)制也將進(jìn)一步優(yōu)化社會(huì)資源配置，為企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境與經(jīng)營(yíng)環(huán)境，促進(jìn)公司治理水平，助力上市公司市值穩(wěn)步增長(zhǎng)。

編輯：翟卓

關(guān)鍵詞： 公司發(fā)展