上半年主動權(quán)益基金整體虧0.31% 最牛者賺75% 焦點(diǎn)消息

2023年上半年收官，公募“中考”成績放榜。上半年，主動權(quán)益類基金整體收益率為-0.31%，未能取得正收益，但相對滬深300指數(shù)下跌0.75%的表現(xiàn)略好；業(yè)績最好的主動權(quán)益類基金上半年上漲超過75%，指數(shù)基金最大漲幅達(dá)到93.25%。

(相關(guān)資料圖)

站在2023年下半程開端，多位基金經(jīng)理表示，在美債筑頂、國內(nèi)政策窗口期打開的環(huán)境下，對下半年A股較為樂觀，預(yù)計(jì)市場或?qū)⒄鹗幧闲小?/p>

主動權(quán)益基金跑贏滬深300

2023年上半年，市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期出現(xiàn)搖擺，A股也經(jīng)歷了先反彈后調(diào)整的動蕩過程。

年初市場帶著“高預(yù)期”震蕩反彈，滬指一度升上3400點(diǎn)。進(jìn)入二季度，市場在存量資金博弈的情況下出現(xiàn)分化，5月份指數(shù)明顯回調(diào)，5月底隨著復(fù)蘇預(yù)期漸起，疊加中美關(guān)系出現(xiàn)緩和跡象，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，A股逐漸企穩(wěn)反彈，滬指回到3200點(diǎn)上方。

市場震蕩的同時(shí)，行業(yè)和風(fēng)格快速輪動，人工智能（AI）、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、“中特估”等板塊表現(xiàn)突出，新能源等賽道則出現(xiàn)明顯回調(diào)。

主要指數(shù)表現(xiàn)喜憂參半。數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，今年以來，滬指漲了3.65%，萬得全A漲3.06%，滬深300下跌0.75%，創(chuàng)業(yè)板指跌5.61%。

極具分化的市場環(huán)境給基金經(jīng)理帶來嚴(yán)峻考驗(yàn)。權(quán)益類基金整體業(yè)績告負(fù)，但部分基金表現(xiàn)出色，主動權(quán)益類基金表現(xiàn)仍優(yōu)于多數(shù)指數(shù)。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，上半年權(quán)益類公募基金小幅虧損，整體收益率為-0.05%，其中，主動權(quán)益基金整體收益率為-0.31%（僅統(tǒng)計(jì)基金主代碼，以及披露6月30日單位凈值），表現(xiàn)好于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指。最低倉位限制在60%的偏股混合基金和最低倉位在80%的普通股票型基金，上半年平均收益率分別為-1.43%和0.03%；表現(xiàn)最好的權(quán)益類基金半年收益率超過93%。

被動指數(shù)基金成為表現(xiàn)最好的權(quán)益類產(chǎn)品，部分聚焦TMT板塊的基金收獲了較好收益。

48只主動權(quán)益基金漲超30%AI、TMT主題產(chǎn)品業(yè)績領(lǐng)先

上半年市場繼續(xù)演繹強(qiáng)烈結(jié)構(gòu)性行情，公募基金整體表現(xiàn)出現(xiàn)較大差異，重倉AI、TMT等板塊的基金表現(xiàn)神勇，新能源、醫(yī)藥相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績低迷。

具體來看，上半年共有424只主動權(quán)益基金業(yè)績超過10%，124只主動權(quán)益基金業(yè)績超過30%，48只主動權(quán)益基金業(yè)績超過30%，半年度回報(bào)超過40%的有22只產(chǎn)品?？傮w而言，上半年表現(xiàn)較好的基金投資方向聚焦在AI、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、TMT、“中特估”等板塊。

同期，有18只基金虧損超過20%，虧損超10%的基金達(dá)到506只，這些基金主要重倉港股、白酒、新能源、醫(yī)藥等領(lǐng)域。同時(shí)，板塊之間的差異表現(xiàn)也讓主動權(quán)益基金業(yè)績出現(xiàn)較大差異。上半年表現(xiàn)最差的主動權(quán)益基金虧損27.34%，與領(lǐng)先產(chǎn)品業(yè)績相差102個百分點(diǎn)。

主動權(quán)益類基金中，周建勝管理的諾德新生活A(yù)以75.07%的收益率位列業(yè)績排行榜首位。從持倉看，該基金青睞AI主題，其一季度前十大重倉股為海光信息、金山辦公、景嘉微、科大訊飛、拓爾思、恒生電子、同花順、彩訊股份、軟通動力和寒武紀(jì)，均為人工智能板塊股票。

業(yè)績排在第二和第三位的是東吳移動互聯(lián)A和東吳新趨勢價(jià)值線，兩只基金同樣在人工智能板塊布下重兵。年內(nèi)業(yè)績排名第四的銀華體育文化靈活配置混合的重倉股則不僅有三六零、科大訊飛、昆侖萬維等人工智能標(biāo)的，還包括吉比特、三七互娛和愷英網(wǎng)絡(luò)等熱門游戲概念股。

此外，上半年主動權(quán)益類基金中業(yè)績領(lǐng)先的還有招商優(yōu)勢企業(yè)A、廣發(fā)電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)精選A、國融融盛龍頭嚴(yán)選A、東方區(qū)域發(fā)展、萬家人工智能A、嘉實(shí)文體娛樂A等。

醫(yī)藥板塊表現(xiàn)掙扎，一些醫(yī)藥健康主題基金仍然取得不錯的回報(bào)，如紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健基金上半年凈值漲幅達(dá)31.2%，一季末前十大重倉股里有9只為中藥股。

上半年基金業(yè)績榜上，昔日叱咤風(fēng)云的明星基金經(jīng)理已不見蹤影，張坤、劉格菘、謝治宇管理的多只產(chǎn)品年內(nèi)收益為負(fù)?；鹬貍}板塊表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致明星基金經(jīng)理收益率不達(dá)預(yù)期。上半年市場一度傳出“資金圍剿百億基金經(jīng)理”的說法，明星基金經(jīng)理的處境可見一斑。

創(chuàng)金合信基金首席宏觀分析師、創(chuàng)金合信佳和平衡3個月持有期FOF基金經(jīng)理羅水星表示，去年底以來，TMT行業(yè)受益于產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整和AI技術(shù)革命爆發(fā)，迎來了很多主題和概念投資機(jī)會。而新能源、醫(yī)藥相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績墊底，主要源于產(chǎn)業(yè)缺乏系統(tǒng)性機(jī)會，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，需求偏弱，而行業(yè)供需和競爭格局惡化，只有部分細(xì)分結(jié)構(gòu)相對較好，比如新能源里的充電樁、醫(yī)藥板塊的中藥等。

諾安和鑫基金經(jīng)理之一鄧心怡表示，上半年行情劇烈波動，市場由年初“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的搶跑兌現(xiàn)，轉(zhuǎn)換至春節(jié)后的“弱預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”主題行情。這一轉(zhuǎn)變來自經(jīng)濟(jì)相關(guān)基本面數(shù)據(jù)與市場預(yù)期的階段性錯配，疊加在相對寬松的流動性背景下，以O(shè)penAI為代表的科技企業(yè)引發(fā)AIGC生產(chǎn)力變革，硬件和軟件應(yīng)用端具備更大發(fā)展?jié)摿Φ陌鍓K集中演繹，一定程度上體現(xiàn)了市場對成長和確定性的溢價(jià)。

指數(shù)基金業(yè)績分化大首尾差距超110個百分點(diǎn)

上半年市場波動背景下，行業(yè)快速輪動，主線圍繞TMT和“中特估”展開，也使得相關(guān)指數(shù)基金業(yè)績出現(xiàn)差異。

31個申萬一級行業(yè)中，TMT板塊體現(xiàn)出明顯的超額收益，通信、傳媒、計(jì)算機(jī)分別以50.66%、42.76%、27.57%的收益率位居漲幅榜前三；而消費(fèi)行業(yè)多數(shù)下跌，主要源于復(fù)蘇弱于預(yù)期。

還有一些行業(yè)表現(xiàn)較差，商貿(mào)零售、房地產(chǎn)、美容護(hù)理、建筑材料等板塊上半年的跌幅分別達(dá)到23.44%、14.29%、13.61%、10.52%。作為公募基金重點(diǎn)配置的食品飲料、醫(yī)藥生物板塊，上半年分別下跌了9.07%和5.56%。

反映到被動產(chǎn)品上，上半年指數(shù)基金取得正收益，整體收益率為1.23%，有11只指數(shù)基金收益率超過50%，也有一批被動指數(shù)基金虧損幅度超10%，最多虧損22.43%。

和主動權(quán)益基金一樣，今年業(yè)績領(lǐng)先的指數(shù)基金主要是布局TMT、人工智能相關(guān)行業(yè)板塊的產(chǎn)品。

3只跟蹤中證動漫游戲指數(shù)的被動型基金位列榜單前三，華夏中證動漫游戲ETF上半年收益率為93.25%，華泰柏瑞中證動漫游戲ETF、國泰中證動漫游戲ETF收益率均超過90%。

公募對后市謹(jǐn)慎樂觀AI主線仍值得關(guān)注

2023年投資進(jìn)入下半場，從機(jī)構(gòu)的投資策略來看，多數(shù)對下半年行情較為樂觀。有公募人士認(rèn)為，盡管AI行情已持續(xù)多月，但仍是下半年值得關(guān)注的主線之一。

諾安基金認(rèn)為，A股市場估值目前或已處于較低區(qū)域，我國經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段，各項(xiàng)指標(biāo)有望呈現(xiàn)回升態(tài)勢。

對于下半年的投資機(jī)會，諾安基金看好三條主線：一是消費(fèi)板塊，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇趨勢得到數(shù)據(jù)的確認(rèn)，居民部門的消費(fèi)傾向回升，過程和幅度可能超出市場預(yù)期。

二是圍繞人工智能和安全的科技主線，科技變革有望加快推進(jìn)中國式現(xiàn)代化進(jìn)程，具體包括以信創(chuàng)和數(shù)據(jù)要素為代表的軟科技安全、以半導(dǎo)體為代表的硬科技安全和能源安全，以及全球共振中人工智能領(lǐng)域的涌現(xiàn)式迭代創(chuàng)新。

三是具備盈利提升能力、低估值、高股息資產(chǎn)的價(jià)值重估，主要是圍繞國企改革的“中特估”主題。

廣發(fā)電子信息傳媒股票基金經(jīng)理馮騁表示，中長期視角下關(guān)注科技創(chuàng)新以下幾方面的機(jī)會：一是AI大模型的創(chuàng)新，OpenAI推出ChatGPT大模型，下游場景應(yīng)用非常豐富；二是半導(dǎo)體行業(yè)，這一輪上行，周期庫存將要見頂，而當(dāng)周期出現(xiàn)拐點(diǎn)，就意味著行業(yè)股價(jià)可能進(jìn)入底部區(qū)域。2023年下半年往后看，若半導(dǎo)體國產(chǎn)化方面實(shí)現(xiàn)突破，則行業(yè)有望迎來周期共振行情；三是VR/AR，有望成為下一代C端計(jì)算平臺。

銀河基金股票投資部副總監(jiān)、基金經(jīng)理袁曦認(rèn)為，從縱向?qū)Ρ鹊慕嵌葋砜?，如果沒有大的基本面瑕疵，當(dāng)前的新能源板塊估值水平或已反映了市場預(yù)期，長期看，新能源仍然是具有較大發(fā)展?jié)摿Φ馁惖馈?/p>

諾德基金基金經(jīng)理牛致遠(yuǎn)認(rèn)為光伏板塊值得關(guān)注。從估值水平看，當(dāng)前光伏板塊PE-TTM約為16.6x，處于過去5年0.6%分位且顯著低于制造業(yè)平均滾動市盈率（約24.8x），表明市場對悲觀預(yù)期已有相當(dāng)程度演繹。短期來看，終端需求有望在硅料價(jià)格觸底后加速釋放，一體化企業(yè)盈利兌現(xiàn)或超預(yù)期。中長期看，頭部企業(yè)盈利預(yù)期和估值中樞均有修復(fù)空間。

編輯：羅浩

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