東陽(yáng)光獲戰(zhàn)略股東大手筆入股，以產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)競(jìng)逐液冷賽道

日前，東陽(yáng)光（600673.SH）發(fā)布公告稱，豐禾盈暉以自有資金受讓5%的公司股份，并與其控股股東簽署了一致行動(dòng)人協(xié)議。

股權(quán)穿透后發(fā)現(xiàn)，豐禾盈暉的第一大有限合伙人，乃是AI產(chǎn)業(yè)鏈光模塊龍頭中際旭創(chuàng)董事長(zhǎng)劉圣先生。有券商研報(bào)表示，本次新增一致行動(dòng)人對(duì)于東陽(yáng)光的發(fā)展具有重大戰(zhàn)略意義，東陽(yáng)光也有望與新進(jìn)戰(zhàn)略股東形成協(xié)同，充分放大雙方科技領(lǐng)域潛能。

經(jīng)查詢，中際旭創(chuàng)作為英偉達(dá)供應(yīng)商，受益于AI算力市場(chǎng)持續(xù)火爆對(duì)高速光模塊需求的高速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)持續(xù)攀升；與此同時(shí)，東陽(yáng)光也是市場(chǎng)上少有的可以全面提供核心部件鋁冷板、關(guān)鍵材料氟化冷卻液以及冷板式和浸沒式液冷解決方案的頭部企業(yè)。

隨著AI大模型推動(dòng)算力基礎(chǔ)設(shè)施加速迭代，該券商也表示，基于雙方優(yōu)勢(shì)，東陽(yáng)光有望順應(yīng)人工智能浪潮，憑借產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)資源和技術(shù)儲(chǔ)備快速搶占市場(chǎng)份額，充分挖掘與新進(jìn)戰(zhàn)略股東的科技協(xié)同潛力。

經(jīng)過(guò)深入了解，東陽(yáng)光的產(chǎn)業(yè)鏈如今橫跨電子元器件、高端鋁箔、化工新材料、能源材料四大板塊，在多項(xiàng)細(xì)分產(chǎn)品上達(dá)到了國(guó)內(nèi)甚至國(guó)際領(lǐng)先的地位。那么，東陽(yáng)光是如何開辟鏈?zhǔn)竭\(yùn)作之路，并成功踏上液冷新賽道的？

從一片鋁箔到創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈縱深推進(jìn)

據(jù)了解，東陽(yáng)光最早起家的產(chǎn)品是化成箔，伴隨著在化成箔產(chǎn)業(yè)成功實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，并逐步在市場(chǎng)中占據(jù)龍頭地位，東陽(yáng)光開始向腐蝕箔切入。如今，東陽(yáng)光已是國(guó)內(nèi)唯一的化成箔出口占比超過(guò)50%的企業(yè)。

此后，東陽(yáng)光順勢(shì)橫向拓展至高端鋁箔板塊，并分別涉足上游電子光箔和下游電容器領(lǐng)域，建立起“電子光箔—電極箔（腐蝕箔和化成箔）—鋁電解電容器”為一體的電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈。

值得一提的是，早在2018年，東陽(yáng)光就已和日本東洋鋁業(yè)成立合資公司，合作開發(fā)積層箔新技術(shù)，目前已成功實(shí)現(xiàn)了積層箔的產(chǎn)業(yè)化，并擁有全球獨(dú)家專利。據(jù)了解，積層箔可應(yīng)用于各種類型電容器，對(duì)新能源、光伏、儲(chǔ)能、人工智能、數(shù)據(jù)中心及新一代通信設(shè)備具有顛覆性的意義，并能夠滿足AI服務(wù)器電源對(duì)電容器高容量、小型化的最新要求，是公認(rèn)的新一代電極箔產(chǎn)品。

目前，其積層箔產(chǎn)品已經(jīng)通過(guò)路碧康、尼吉康電容器論證，具備量產(chǎn)條件。并且，為推動(dòng)積層箔產(chǎn)業(yè)化，東陽(yáng)光在內(nèi)蒙古烏蘭察布的一期新建積層箔項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后將年產(chǎn)能達(dá)2,000萬(wàn)㎡，目前已投產(chǎn)并開始逐步出貨

而在鋁箔的腐蝕化成環(huán)節(jié)中，需要用到大量的酸堿原料。為了加強(qiáng)原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，東陽(yáng)光通過(guò)自建氯堿化工廠的方式，邁入了化工產(chǎn)業(yè)，并進(jìn)一步向下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，涉足甲烷氯化物領(lǐng)域，并以此為基礎(chǔ)逐步拓展至PVDF（聚偏氟乙烯）以及制冷劑等氟化工產(chǎn)品的生產(chǎn)與研發(fā)。

截至目前，東陽(yáng)光已形成華南地區(qū)唯一完整的“氯堿化工—甲烷氯化物—氟化工—氟樹脂”的氯氟循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈。

據(jù)最新生態(tài)環(huán)境部對(duì)2025年各生產(chǎn)企業(yè)的制冷劑配額核發(fā)情況公示，東陽(yáng)光獲配數(shù)額居國(guó)內(nèi)先列。綜合國(guó)盛證券、天風(fēng)證券、開源證券和華創(chuàng)證券等多家券商研報(bào)來(lái)看，在全球制冷需求穩(wěn)步增長(zhǎng)的背景下，隨著國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革的深入推進(jìn)和行業(yè)配額管理制度的實(shí)施，我國(guó)制冷劑行業(yè)市場(chǎng)集中度提升趨于集中，我國(guó)制冷劑供需關(guān)系顯著優(yōu)化，行業(yè)有望保持較高的盈利水平。

通過(guò)多年來(lái)延鏈、補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈，東陽(yáng)光在鏈?zhǔn)竭\(yùn)作中取得的成效是顯而易見的。通過(guò)不斷拓展延伸重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條，東陽(yáng)光成功打造出了具有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)集群。這些產(chǎn)業(yè)集群不僅提升了自身的附加值和競(jìng)爭(zhēng)力，還為未來(lái)的高質(zhì)量發(fā)展提供了有力支撐。

而東陽(yáng)光也并未就此停下深化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提升創(chuàng)新能力的腳步，超前布局踏上了AI、液冷的新賽道。

超前布局，競(jìng)逐液冷賽道

今年，政府工作報(bào)告中提出“加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”，近日召開的2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提出“積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”。

中信建投陳果認(rèn)為，首發(fā)經(jīng)濟(jì)具備首次亮相、鏈?zhǔn)桨l(fā)展、引領(lǐng)性和潮流性等特點(diǎn)。這與東陽(yáng)光的發(fā)展歷程也不謀而合。

不少分析師也直言看好首發(fā)經(jīng)濟(jì)主題的投資機(jī)遇，包括AI硬件、AI營(yíng)銷、AI眼鏡等端側(cè)應(yīng)用。在AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)新時(shí)代，對(duì)AI算力的需求也以前所未有的速度激增，同時(shí)承載AI算力的芯片電力功耗不斷提升，并帶來(lái)高昂的碳排放代價(jià)。而液冷技術(shù)以其高效的散熱性能和顯著的節(jié)能效果，逐漸成為數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的新力量。

液冷能夠有效降低PUE，在超算、智算及其他高算力需求等高功率密度的散熱場(chǎng)景下，優(yōu)勢(shì)明顯。尤其是ChatGPT引發(fā)的AIDC大爆發(fā)，讓液冷有了大規(guī)模應(yīng)用的契機(jī)與需求。

創(chuàng)新能力是新質(zhì)生產(chǎn)力和首發(fā)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，也是推動(dòng)?xùn)|陽(yáng)光不斷加快產(chǎn)品升級(jí)、挖掘新領(lǐng)域和賽道的根本力量。

早在2016年時(shí)，東陽(yáng)光就已圍繞AI數(shù)據(jù)中心服務(wù)器、光模塊和儲(chǔ)能行業(yè)等應(yīng)用場(chǎng)景對(duì)散熱的需求，提前對(duì)冷板式液冷和浸沒式液冷進(jìn)行戰(zhàn)略布局，申請(qǐng)多項(xiàng)專利并向市場(chǎng)推出多個(gè)牌號(hào)的電子氟化液產(chǎn)品。同時(shí)，東陽(yáng)光還具有液冷核心材料鋁冷板生產(chǎn)能力，掌握成熟液冷解決方案，開發(fā)的功耗1200W芯片液冷散熱案例可滿足當(dāng)前功耗最高的芯片散熱需求。

踏上液冷新賽道，是東陽(yáng)光推進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈布局的重要一環(huán)。隨著人工智能市場(chǎng)的爆發(fā)，東陽(yáng)光將憑借產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)資源和技術(shù)儲(chǔ)備，搶占市場(chǎng)份額，分享行業(yè)增長(zhǎng)紅利。同時(shí)，憑借多年來(lái)延鏈、補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈的鏈?zhǔn)竭\(yùn)作深厚經(jīng)驗(yàn)與底蘊(yùn)，東陽(yáng)光也深知產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的重要性。

12月25日，東陽(yáng)光公告擬出資4900萬(wàn)元參設(shè)寧波東陽(yáng)光創(chuàng)投，圍繞公司產(chǎn)業(yè)鏈及產(chǎn)業(yè)生態(tài)領(lǐng)域，投資布局新材料、新能源、高端制造等符合公司戰(zhàn)略發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，有助于公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節(jié)的協(xié)同合作，進(jìn)一步提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和整體盈利能力。

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