碧桂園“化債”再提速 硬科技資產(chǎn)優(yōu)勢顯現(xiàn)

日前，一則上市公告再度將碧桂園的“化債”之路拉回聚光燈下，據(jù)港交所12月27日公告顯示，碧桂園正積極化解階段性流動壓力，以20億元轉(zhuǎn)讓其持有的長鑫科技1.56%的股權(quán)，出售事項所得款項將用于集團保交樓等項目建設(shè)開支。

據(jù)公開資料，碧桂園是中國最大的城鎮(zhèn)化住宅開發(fā)商之一。依托集中及標準化的運營模式，其業(yè)務(wù)已覆蓋物業(yè)發(fā)展、建安、裝修、物業(yè)投資、酒店開發(fā)和管理等。但近年來，房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了前所未有的波動與挑戰(zhàn)。隨著政策和市場需求的變化，房企普遍面臨資金流動性緊張和債務(wù)壓力等問題。

“化債”之路加速 碧桂園能否穿越周期？

為應(yīng)對債務(wù)困境，房企通常會采取債務(wù)去化及股權(quán)轉(zhuǎn)讓等策略，以降低債務(wù)風(fēng)險并優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。據(jù)公開資料顯示，碧桂園在股權(quán)投資方面已投資的項目超90家企業(yè)，主要聚焦科技、消費、產(chǎn)業(yè)鏈等領(lǐng)域。而碧桂園更是自去年以來加大了資產(chǎn)處置的力度，頻頻通過出手旗下已投資項目的優(yōu)質(zhì)股權(quán)快速回籠資金。

2023年8月，碧桂園出售了其所持廣州亞運城聯(lián)營項目公司26.67%股權(quán)，回籠資金12.92億元；2023年12月，碧桂園以30.69億元的價格轉(zhuǎn)讓其所持珠海萬達商管股權(quán)。今年1月，碧桂園以38.18億元的價格打包出讓廣州五項資產(chǎn)；其還以2.4億澳元價格出售悉尼剩余所持地塊權(quán)益。今年9月，碧桂園將位于上海的3項不動產(chǎn)轉(zhuǎn)予帝歐家居，以上海南翔玉宏的項目股權(quán)全額沖抵歐神諾4.23億元應(yīng)付貨款。10月21日據(jù)市場消息，碧桂園正以15億元的價格掛牌出售位于佛山的希爾頓酒店。而旗下這些資產(chǎn)出售所回籠的資金均用于其債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和保交樓項目。

碧桂園董事會主席楊惠妍在10月中旬專門強調(diào)，要力促保交房、資產(chǎn)管理和有效銷售。年報顯示，截至2023年6月30日，碧桂園總資產(chǎn)約1.62萬億元，凈資產(chǎn)約2544億元，有息負債較去年末下降4.9%至2579億元。2023年，碧桂園累計交付超70萬套房屋，今年規(guī)劃交付量超48萬套，總量在行業(yè)內(nèi)依然可觀。

“賣賣賣”模式并非碧桂園一家，行業(yè)內(nèi)包括萬達集團、富力地產(chǎn)、華僑城集團、上海建工等都選擇了出售具備高流動性的資產(chǎn)來快速回籠資金，優(yōu)化債務(wù)水平。

業(yè)內(nèi)專家曾指出，碧桂園中長期仍有較大希望。公司多元化探索圍繞主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游推進，保交樓和應(yīng)對短期債務(wù)方面盡責(zé)，且公司資產(chǎn)可以覆蓋有息債務(wù)。當(dāng)前流動性風(fēng)險主要由行業(yè)整體預(yù)期悲觀、銷售回款驟降等因素導(dǎo)致。在自身化債快速推進及政府政策助力下，碧桂園有望渡過難關(guān)，實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

精準聚焦硬科技 股權(quán)流動性優(yōu)勢顯現(xiàn)

據(jù)公告信息，碧桂園于2021年作為B輪戰(zhàn)略投資者參與投資長鑫科技，于股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議日期持有長鑫科技約1.56%的股本權(quán)益。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易對價達到20億元，在當(dāng)前市場環(huán)境下對買方資金實力要求較高，能夠在較短時間內(nèi)完成全部股權(quán)交易很大程度上解決了碧桂園自身化債的燃眉之急，同時也印證了碧桂園3年前精準投資硬科技資產(chǎn)的戰(zhàn)略正確性。

據(jù)2024年3月長鑫科技所啟動的規(guī)模達108億元新一輪融資所披露的數(shù)據(jù)計算，長鑫科技目前最新的估值為1508億元。

一些市場分析機構(gòu)指出，碧桂園此次出售長鑫科技的股份，在當(dāng)前的市場環(huán)境和債務(wù)壓力下能為其債務(wù)優(yōu)化提供顯著支持，同時也為長鑫科技引入了新的投資者，有助于其未來發(fā)展。此外，優(yōu)質(zhì)股權(quán)的流動性也是此次交易的一個亮點。在較短時間內(nèi)，如此大體量的股權(quán)能夠完成全部轉(zhuǎn)讓，也說明了長鑫科技股權(quán)具備很強的流動性優(yōu)勢。

長鑫科技是一家一體化IDM存儲器制造公司，專注于動態(tài)隨機存取存儲芯片DRAM的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。在國家政策支持及市場需求持續(xù)攀升的背景下，長鑫科技作為中國存儲芯片的代表企業(yè)具備很強的投資稀缺性及價值，因而在本次交易中其股權(quán)資產(chǎn)較高的流動性及市場認可度也成為幫助碧桂園快速完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的關(guān)鍵。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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