“現金奶牛”策略走紅 華夏國證自由現金流ETF聯接基金即將發售

作為目前市場上唯一追蹤國證自由現金流指數的ETF，華夏國證自由現金流ETF（場內簡稱：自由現金流ETF 交易代碼：159201）上市僅一個多月，資金持續凈流入，規模增長已經超過200%。當前為助力場外投資者一鍵布局“現金奶牛”策略，華夏國證自由現金流ETF聯接基金將于4月7日發行。

Wind數據顯示，自由現金流ETF（159201）自2月27日上市以來，交投持續活躍。截至3月31日，流通規模達27.89億元，較上市時8.68億元的規模增長221%，期間累計成交額67.24億元，日均換手率17.27%。

高自由現金流選股策略在國內是一個嶄新策略，2024年以前無相關指數發布，但在海外是一個相對成熟概念，產品化已非常成熟，例如2016年上市的COWZ（Pacer US Cash Flows 100 ETF，又稱現金奶牛ETF），目前規模已超250億美元。在Pacer公司，該系列ETF產品約10只，被稱作“現金奶牛系列”。

國證自由現金流指數也是國內首批自由現金流指數。該指數參考海外成功產品化的自由現金流指數，根據國內市場特色，經流動性、行業、ROE穩定性篩選，以自由現金流率為核心選股指標，強調企業基本面的穩定性和現金流質量，同時編制邏輯清晰，指數質地高，代表性強。

在市值方面，國證自由現金流指數以自由現金流指標加權，權重股的市值權重較大，不過在100億以下市值的個股數量也較高占比54%，平均市值約390億，相比滬深300、紅利指數等顯著偏低，但高于中證500、中證1000等，相對更偏中盤風格。另外在盈利能力方面，不管ROE還是ROA均顯著高于市場主要寬基及紅利指數，顯示出較強的質量風格，盈利能力更佳。

對應到業績表現，國證自由現金流指數的配置價值尤為突出。截至2025年3月31日，該指數自2012年12月31日基日以來累計收益率362.56%，年化收益率13.75%。分年段來看，該指數自2015年以來十年中，僅2016和2018年漲幅為負，其余均為正漲幅，其中在2019-2024年實現6連漲，并且在整體行情較弱的2023和2024年分別上漲21.9%和28.1%，同期上證指數漲跌幅分別為-3.75和12.7%。

回顧過去十年，A股自由現金流回報高的公司股價走勢不斷創新高，而自由現金流回報低、資本開支大的公司在增量轉存量的過程中由盛轉衰。

華夏基金認為，追逐高盈利增速的核心投資理念或許也正逢其時，應逐漸加入能為股東提供真實回報的投資思路。尤其過去宏觀環境波動放大的三年，高自由現金流資產貢獻了顯著超額。此類資產既可以滿足配置需求，也可以滿足交易需求。長期來看，隨著未來A股市場中長線投資屬性的資金占比不斷提升，對于高現金流資產的配置需求也將不斷加大。同時作為指數布局領軍者，華夏基金積極讓利于民，如自由現金流ETF（159201）管理費年費率為0.15%，托管費年費率為0.05%，均為市場最低費率水平。

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