浙商證券：工業(yè)利潤(rùn)放緩，結(jié)構(gòu)亟需改善

浙商證券分析師發(fā)布研報(bào)指出，1-2月工業(yè)企業(yè)盈利同比增長(zhǎng)表現(xiàn)平淡，主因工業(yè)企業(yè)營(yíng)收利潤(rùn)率持續(xù)下行，且去年同期基數(shù)較高導(dǎo)致降幅較大。受上游原材料價(jià)格高企影響，新增工業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)再次向上游傾斜，同時(shí)私營(yíng)及外資企業(yè)利潤(rùn)同比負(fù)增長(zhǎng)，遠(yuǎn)低于國(guó)有及股份制企業(yè)，結(jié)構(gòu)亟需改善。分析認(rèn)為，雖然今年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速將承壓，但在穩(wěn)增長(zhǎng)訴求、產(chǎn)業(yè)新能源化和制造業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈的背景下，由利潤(rùn)引致制造業(yè)投資的邏輯將發(fā)生轉(zhuǎn)變，今年制造業(yè)投資無需悲觀，維持全年制造業(yè)投資11.1%的增速判斷。在國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)及動(dòng)態(tài)清零政策要求下，今年庫(kù)存周期面臨脈沖式被動(dòng)壘庫(kù)沖擊的概率較大，將使得庫(kù)存被動(dòng)維持高位或暫時(shí)性沖高，但在利潤(rùn)放緩及需求修復(fù)有限的大背景下，總體仍將延續(xù)主動(dòng)去庫(kù)趨勢(shì)。

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