國君鋼鐵：鋼管需求或迎來爆發(fā) 重推新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團等

國泰君安鋼鐵發(fā)布研報，首次覆蓋鋼管行業(yè)，給予“增持”評級。在穩(wěn)增長背景下，鋼管需求或迎來快速增長，重點推薦新興鑄管(000778.SZ)、金洲管道(002443.SZ)、友發(fā)集團(601686.SH)。

我國是世界鋼管的主要生產(chǎn)國，鋼管下游以工程機械和地產(chǎn)為主，需求增速較高。2019年我國鋼管產(chǎn)量8417萬噸，占世界產(chǎn)量的60%左右，是世界主要的鋼管生產(chǎn)國。鋼管按照品種主要分為無縫管和焊接管，其中焊接管為主要品種，占比67%左右。鋼管下游以工程機械和地產(chǎn)為主，占比分別為15%、12.22%，2000-2020年我國供水管道、燃氣管道長度復(fù)合增速分別為7.12%、17.53%，鋼管行業(yè)整體需求增長較快。

穩(wěn)增長背景下，鋼管需求或?qū)⒖焖僭鲩L。2021年中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)加快城市老化管道的更新改造，且住建部等三部委發(fā)布的《關(guān)于進一步明確城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造工作要求的通知》明確將老舊管線作為老舊小區(qū)改造的優(yōu)先項目，國君鋼鐵預(yù)期城市老化管道將集中更新改造。假設(shè)服役20年以上的燃氣管道需要更換，測算2022年我國燃氣管道總需求同比21年將上升50%左右。

油氣管網(wǎng)和城市管廊建設(shè)提速，將帶動管道需求上升。根據(jù)《中長期油氣管網(wǎng)規(guī)劃》建設(shè)目標(biāo)，國君鋼鐵測算2021-25年原油管道、成品油管道、天然氣管網(wǎng)里程數(shù)年均增速分別為4.99%、6.64%、13.64%;城市管廊方面，我們觀察到2019年我國城市管廊長度同比增速較2018年上升10.08個百分比，我國城市地下管廊建設(shè)明顯提速。

我國城市燃氣管道更新空間巨大。根據(jù)住建部數(shù)據(jù)，2020年我國各城市天然氣管道長度為85.055萬千米，而2000年我國城市天然氣管道長度僅為3.37萬千米。在政策關(guān)注燃氣管道安全性背景下，我國燃氣管道的更新將快速推進，假設(shè)2000年以前的燃氣管道均在2022年更新，此后每年更新達到使用期限的管道，測算2022年我國燃氣管道的更新規(guī)模將達到4.77萬千米，管道需求增速達14.5%，燃氣管道需求將迎來快速增長。金洲管道作為我國管道龍頭，將充分受益于行業(yè)需求的爆發(fā)。

關(guān)鍵詞： 國君鋼鐵 鋼管需求 鋼鐵行業(yè) 增持評級