華蘭生物獲批單采血漿站 漿量成長性進一步打開

6月14日，華蘭生物收到河南省衛健委印發的《設置單采血漿站批準書》同意公司在河南省信陽市潢川縣設置單采血漿站，采漿區域為潢川縣。

公司獲批潢川縣設置單采血漿站，漿站成熟預計達到70噸采漿量。目前華蘭生物總體采漿量1000噸+，在采單采血漿站25家(含6家分站),其中廣西4家、貴州1家、河南5家,重慶15家(含6家單采血漿站分站)。潢川縣常住人口為64萬左右，與老漿站所在地浚縣人口相當(浚縣67萬人口)。河南是公司采漿大本營，漿站成熟的單個采漿量在70噸左右，預計潢川站成熟后采漿量有望達到70噸，進一步提升公司采漿量。

預計河南省血漿站設置十四五規劃已經進入到兌現期，華蘭生物集中受益，將有望獲批多個血漿站，進一步打開公司漿量成長性。此外，公司也有望受益重慶血漿站設置十四五規劃。公司在河南和重慶公司有望持續獲批新漿站。過去5年，全行業漿站審批趨嚴，新批漿站數少，血制品板塊成長受限。多個省份血漿站設置規劃有望于22-23年盡數落地，公司有望受益，血制品成長性打開。

流感疫苗接種受新冠接種影響減弱，有望實現增長。21年新冠接種影響其他疫苗接種，22年新冠接種影響大幅減弱，公司流感疫苗接種有望恢復增長。同時，公司兒童劑型的四價流感疫苗獲批，接種范圍擴大到了3歲以下人群，基本實現全年齡段覆蓋。同時公司國內流感疫苗認知度逐步提升，同時更多地區將流感疫苗納入免疫規劃或醫保覆蓋，滲透率有望持續提升。根據公開資料，同時，公司也通過了烏克蘭、土耳其等對公司流感疫苗的現場檢查，公司流感產能擴張后，將能供應更多的地區和國家。

投資建議：華蘭生物作為龍頭公司有望受益于多個省份漿站十四五規劃，漿量成長性進一步打開，血制品業務保持穩定增長。流感疫苗接種受新冠接種影響減弱，有望實現穩定增長，公司國內流感疫苗認知度逐步提升，同時更多地區將流感疫苗納入免疫規劃或醫保覆蓋，滲透率有望持續提升。我們預計公司2022年-2024年凈利潤為13.97/15.85/16.87億元，對應EPS0.77/0.87/0.92元，對應2022-2024年估值25倍、22倍和21倍，公司血制品目前對應噸漿市值均回調至歷史中樞以下，下行風險有限，維持“買入”評級。

風險提示：采漿供應不及預期，四價流感需求不及預期，產能釋放不及預期，價格波動風險，安全性生產風險。

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