解讀2025年中國經濟政策關鍵詞

12月9日召開的中共中央政治局會議，分析研究了2025年經濟工作。首次出現“加強超常規逆周期調節”，14年來貨幣政策首次再提“適度寬松”，2025年的經濟政策將發生哪些變化？穩住樓市股市，防范化解重點領域風險和外部沖擊，2025年還將推出哪些更切實有力的增量政策？又將在哪些方面影響我們？

中央政治局會議釋放三個有力信號

上一次提及適度寬松的財政政策，還是在2008年，當時是為應對國際金融危機，政策持續到了2010年，時隔14年，再次提及這樣的政策，背后的考量是什么，又如何來實施積極有為這樣一個宏觀的經濟政策呢？怎么看待后續這一系列市場的反應？

中國財政科學研究院宏觀經濟研究中心主任 石英華：這次會議之后確實各方的反應非常積極，我覺得從會議公報能夠看到三個方面的積極信號。

第一個方面 對今年工作作出總結

可以看到我們今年面對復雜嚴峻的形勢，全年經濟運行平穩，而且預期全年經濟增長目標基本能夠實現，所以大家對當前的經濟其實有了更積極的預期。

第二個方面 釋放了更加積極或者強有力的信號

明年將實施更加給力的，或者更加積極的宏觀政策，包括財政政策、貨幣政策，從表述的政策基調上看到，應該是釋放了強有力積極的信號。

第三個方面 要全力促改革

這個方面在二十屆三中全會之后，對改革作了重要部署之后，加快推動改革的落地見效，同樣對提振市場預期，改善市場信心能夠發揮積極的作用。

如何理解“更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”？

中國財政科學研究院宏觀經濟研究中心主任 石英華：財政方面，橫向跟主要發達經濟體和發展中經濟體相比，中國的政府負債率是有更大的空間的，所以我們從現有政策信號可以看到，未來可以積極利用好可提升的赤字空間，組合利用好各項政策工具，這樣就能發揮財政政策在穩定經濟增長，持續推動經濟向好的這種保駕護航的作用。貨幣政策，跟過去十多年來一直強調的穩健的貨幣政策相比而言更加積極。我們強調政策實施的度是適度寬松的。實際上在推動經濟穩增長，在擴張需求方面積極發力，同時又要避免過度量化寬松。

如何應對當前面對的各種挑戰？

這次會議還透露出來一個非常有利的信號，就是要著力防風險，現在要防的是哪些風險點？

中國財政科學研究院宏觀經濟研究中心主任 石英華：風險是底線，其實我更愿意說我們如何應對當前面對的各種挑戰，在我看來，無論是國內經濟本身面臨的一些有效需求不足，結構性的、體制性的問題。再比如說企業普遍面臨一定的經營壓力，這是從宏觀經濟的一些數據上能夠讀到的。另外一些重點領域，還存在一些風險隱患。房地產市場依然處在逐漸調整向好的過程，等等，這些方方面面是國內應該能夠看到存在的挑戰。

同樣，從全球來看，外部的不確定性和復雜性依然在上升。從內外部綜合研判，各個方面風險挑戰是值得關注和重視的。

“加強超常規逆周期調節”

我們的政策工具箱如何發力？

中國財政科學研究院宏觀經濟研究中心主任 石英華：“超常規”加在“逆周期調節”前面，確實能夠看出我們會釋放更加積極的政策信號，或者說政策的力度會更加有力。我們也看到其中強調發揮好政策的組合拳，我認為要從兩個方面來看：一方面，我們觀察財政政策很重要的一個關鍵指標，看赤字率。要積極利用好財政赤字空間。另一方面，我們已有的政策工具，如何把它更好地用好，已有的國債、超長期特別國債，還有支出側其他一些政策工具，包括我們貼息以及其他一系列能夠跟市場工具結合起來的政策工具，比如政府投資基金，如何更充分用好，我覺得這些方面都特別重要。

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