“自上而下”扶持雙創(chuàng)發(fā)展，資本市場聚力助推轉(zhuǎn)型升級

在政策層多次強調(diào)“深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略”“創(chuàng)新科技金融產(chǎn)品和服務(wù)”的背景下，作為支持高科技企業(yè)的重要實踐，當(dāng)前充分發(fā)揮資本市場連通資金與實體的橋梁作用，扭轉(zhuǎn)實體企業(yè)“融資難”的尷尬局面已勢在必行。

眼下，債券市場在支持科技創(chuàng)新過程中所起到的作用愈發(fā)突出。伴隨金融支持力度的不斷增強，后續(xù)雙創(chuàng)債市場的擴容料呈大勢所趨。

市場融資需求旺盛

事實上，上海證券交易所（下稱“上交所”）在創(chuàng)新方面一直走在資本市場前列，尤其是科創(chuàng)板的推出，不僅發(fā)揮了資本市場深化改革“試驗田”的效應(yīng),同時也成為了中國科技創(chuàng)新、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的“助推器”。

不僅如此，上交所債券市場更是籌措中長期資金的重要場所。自2017年7月，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于開展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點的指導(dǎo)意見》，旨在努力探索適合創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的債券市場服務(wù)支持新模式后，上交所便正式推出了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債券品種。截至目前，上交所已累計發(fā)行了84只創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債券（含科技創(chuàng)新債券），規(guī)模合計391.48億元，持續(xù)疏通信用傳導(dǎo)機制、助推實體企業(yè)創(chuàng)新升級。

需指出，由于科創(chuàng)企業(yè)具有高投入性、高技術(shù)人才密集性、高成長性等特征，因而前期的高投入和高風(fēng)險使得市場資金流向科創(chuàng)企業(yè)的意愿并不高。

此時，監(jiān)管層之于金融業(yè)的引導(dǎo)就變得至關(guān)重要。

另一方面，記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前試圖借力資本市場，降低融資成本，嘗試創(chuàng)新產(chǎn)品的籌資主體不在少數(shù)。

“我們剛發(fā)行了10億元雙創(chuàng)公司債，2022年旗下子公司國鑫創(chuàng)投也準(zhǔn)備發(fā)行雙創(chuàng)債券，主要投資金融科技領(lǐng)域。”上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司資金管理部業(yè)務(wù)經(jīng)理付凌云說。

“我們目前在上交所申請了30億元雙創(chuàng)債的批文，已經(jīng)發(fā)行了一單雙創(chuàng)債和一單科創(chuàng)債，獲得了不錯的市場反響。”上海浦東科創(chuàng)集團有限公司投資總監(jiān)張尚偉稱，“這兩個月我們還會繼續(xù)新發(fā)公司債，用于自身的投資資金需求。”

金融機構(gòu)積極施為

毋庸置疑，資本市場在支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展中肩負(fù)著重要的責(zé)任。

“2020年以來，我們在上交所共發(fā)行了11期雙創(chuàng)債，服務(wù)了8家企業(yè)，涉及規(guī)模95.8億元。”國泰君安證券股份有限公司的相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹稱，“同時，我們還推出過‘綠色+雙創(chuàng)’‘碳中和+雙創(chuàng)’等雙貼標(biāo)品種。2022年，我們預(yù)計會發(fā)行130億元左右的雙創(chuàng)債或科創(chuàng)債，涉及5至6家發(fā)行主體，且已獲得批文。”

不可否認(rèn)，支持實體經(jīng)濟,助力“專精特新”企業(yè)發(fā)展,金融機構(gòu)責(zé)無旁貸，也大有可為。

據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會披露，2021年，證券公司于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債的承銷方面實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，承銷金額較2020年同期增長超1.54倍。

在承銷規(guī)模上，相比于2020年無一家承銷創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債券規(guī)模超30億元的窘境，2021年共有5家券商承銷額超過30億元。

不過，“據(jù)我們統(tǒng)計，2021年證券公司承銷創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券的規(guī)模僅343億元，占公司債券總規(guī)模的0.9%。相比綠色債券等其它創(chuàng)新品種，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債券市場的規(guī)模仍舊偏小，交易所債券市場支持創(chuàng)新戰(zhàn)略的作用有待進一步提高。”東吳證券股份有限公司固定收益總部總經(jīng)理助理、創(chuàng)新業(yè)務(wù)部總經(jīng)理胡俊華直言，“向后看，積極支持央企、符合條件地方國企、科技產(chǎn)業(yè)園建設(shè)公司、證券公司或其子公司發(fā)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債券，進一步擴大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債券市場規(guī)模已逢其時。”

此外，“當(dāng)前產(chǎn)業(yè)企業(yè),尤其是民營產(chǎn)業(yè)企業(yè)的債券融資環(huán)境依舊較差，投資者信心不足，為此，我們建議后續(xù)政策層或可考慮在國家層面建立產(chǎn)業(yè)企業(yè)政策性擔(dān)保體系和風(fēng)險補償基金，在防范道德風(fēng)險的前提下，盡快恢復(fù)市場投資者配置產(chǎn)業(yè)類企業(yè)雙創(chuàng)債的信心。”胡俊華說。

“綠色通道”繼續(xù)拓寬

創(chuàng)新是高質(zhì)量發(fā)展的源動力，創(chuàng)新也離不開反復(fù)的探索和實踐。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時表示，后續(xù)將堅持貫徹落實國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，進一步加強服務(wù)雙創(chuàng)企業(yè)的工作力度和針對性。

首先，于項目審核方面，雙創(chuàng)債品種依然將實行專人對接、專項審核。適用即報即審政策，借由“綠色通道”提高審核效率。

第二，部門內(nèi)部已經(jīng)設(shè)立了產(chǎn)品創(chuàng)新相關(guān)多條線的聯(lián)動機制，對于各品種，各條線也都明確了具體的負(fù)責(zé)人。未來將從各維度大力支持雙創(chuàng)債的發(fā)展，推動政策優(yōu)化落地。

第三，將進一步加強雙創(chuàng)債的推廣力度和服務(wù)水平。具體包括召開座談會、培訓(xùn)會等活動，為融資企業(yè)介紹政策情況，加強投資者培育和市場推廣工作，豐富投資者多樣性。

關(guān)鍵詞： 創(chuàng)新創(chuàng)業(yè) 資本市場 債券市場